市场回顾:上周食品饮料指数上涨1.25%,位列第18位,跑输上证0.7pct,其中白酒行业指数下跌6.6%,软饮料、乳制品行业周涨幅10.7%、13.8%,承德露露、光明乳业、伊利股份涨幅居前。

　　行业观点:1)继续维持看多大众品,对白酒谨慎的判断:本周大众品行业涨幅居前,乳品行业更是在二胎政策放开的消息下涨幅领先。继续看多大众品,维持对白酒板块谨慎的观点。2)乳制品政策面、基本面向好,首推伊利股份:基本面上,液态奶行业竞争趋缓、伊利管理层成公司第一大股东,公司进入收入、盈利双增长的收获阶段;政策面上,政府重振国产乳制品决心强烈,预计伊利股份业绩快速增长仍可持续,继续首推。3)啤酒行业集中度提升加速,盈利拐点可期:13h1啤酒行业cr5至70.6%,青岛啤酒份额提升加速,长期看好集中度提升后,其规模经济效应释放带动盈利加速,继续建议增持。4)继续推荐中炬高新、承德露露、三全食品:预计中炬在国庆前后推高档新品进一步提升毛利率,上半年已均衡投费用,下半年进入旺季收入占比更高的情况下费用率有下降空间,业绩有望持续高增长。承德露露营销改善已有成效,期待旺季销售。

　　行业新闻聚焦:国产乳企高端产品涨价求突破;婴幼儿配方奶粉新规有望出台;传东北乳业将三合一飞鹤称不少企业都在观望。

　　行业数据跟踪:1)草根调研数据:茅台一批价930元,五粮液610元,均环比持平。本周起茅台年份酒价格松动,其中15年茅台在部分区域跌破3600元,开始倒挂;2)原奶价格持续上涨,猪肉价格环比上涨:近期原奶收购价格环比上涨0.6%;猪肉、生猪价环比均上涨0.8%。

　　消费品会议总结:1)液体乳行业:竞争格局稳定,产品结构提升趋势向好,行业进入盈利收获期;2)婴幼儿奶粉:政策导向有利国产奶粉企业,但想要在此次婴儿潮中塑立品牌口碑,需要在把握质量的同时,坚持市场份额导向,即短期盈利能力有限;3)白酒行业:整体需求低迷态势仍将延续,中秋旺季不旺已成定局。白酒行业景气下行过程中,继续维持对白酒板块谨慎的观点。

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