2007年的时候，中信证券每股业绩4块，股价被炒到了100多。市盈率才30倍。比起当时指数60多倍市盈率的估值，中信证券比较低估了。但是它的业绩涨得快，跌得也快。到了08年，利润立刻下降40%。2007年的中国远洋每股业绩2块多。*高价炒到了68。人们对这个世界航运第三大公司抱着非常大的期待，觉得它未来能像童话一样“从此王子和公主过上了幸福的生活”。但是，没想到航运这个行业是周期性是这么的大。要么暴赚要么暴亏。

　　好多人都说白酒股可以穿越牛熊。那是因为他们只看到了这个熊市。以前的熊市是什么情况，完全没人去研究过。2001年-2005年，是白酒的行业低谷。早先酿酒公司利润太好了，好到全中国所有有实力的公司都想去做白酒。后来销量开始下滑，价格开始下跌，国家也出台了针对白酒的税，才把白酒的势头压下来。一压就是4年。五粮液2001年利润8.1亿，2005年利润7.9亿；泸州老窖2000年利润1.6亿，2001年下滑至7000万，2002年更是下滑到3000万。古井贡，这几年干脆就是亏损的。谁说白酒行业没有周期的？只不过这次熊市，恰好遇到了白酒的景气周期，又是遇到了基金没什么可搞的，都扎堆白酒了，所以才会有股价与利润齐飞的局面。

　　数据显示，从1997年的景气周期顶峰下降到2004年，产量降幅达50%以上。2012年的产量几乎是2004年的4倍，为1153万吨。1153万吨白酒是个什么概念？中国有13亿人口，除去6亿女性不能喝酒，剩下7亿。在这7亿里面，有18岁以下的男孩，有70岁以上的老人，还有一些生病或者贫穷地区什么的，粗略算一下，假设剩3亿吧。3亿人评分1153万吨白酒，相当于一人一年38公斤白酒，一个月3.2公斤，6瓶半。一个星期就要喝一瓶半。而且是每个人每个星期都要喝这么多才行。这样喝下去，我反正是不行。其实白酒和其他很多行业一样，都逃不掉经济周期的宿命。市场需求差不多，刚开始产量少，供不应求，价格上涨，企业利润增加。于是就开始增加产能，各路资金也都进来想分一杯羹。于是产量开始急速增加，供大于求，价格下跌，企业开始亏损。这时一批撑不住的开始破产，留下的企业开始缩减产能过冬，这就为下一轮景气周期奠定了基础。

　　别扯什么收入提高白酒消费增长之类的。消费再增长，也不会8年增4倍。而且我看到反而是很多中年男人早些年为了事业和升官拼命地请客喝酒。到现在官升差不多了，财富也积累得差不多了，忽然发现自己是糖尿病/酒精肝/脂肪肝，开始注重饮食习惯不拼命喝了。也别提什么茅台是中国*值得投资的公司之类的。*值得投资的，是2001年北上广的房子，是2003年港股的中石油和腾讯，是2005年a股的封基与蓝筹股，是2008年的资源股。有谁见过某个股票或者项目，全国人民都知道它是*值得投资的，然后全国人民都投资，然后全国人民都发大财的？没有。真正*值得投资的东西，绝对只属于少数人。

　　股价，我不敢预测。也许能涨上去，也许还会跌。我不知道。茅台，五粮液，泸州老窖这些真的都是好公司。好公司，如果能像银行股那样从*高点跌下来个百分之七八十的，那才是我的菜。这不是预测，就当是我的一个美好的愿望吧。