春节白酒市场表现有点萧条，经过近期市场对白酒板块的看法出现了分歧，春节后首周，二三线白酒公司出现逆势上涨，表现抢眼。

　　笔者在采访中了解到，在这轮白酒行业景气度下滑的过程中，产业链上承受压力*大的并非白酒公司，而是经销商。目前，白酒板块估值较低，“大众类”白酒公司承受的压力较小，包括老白干酒（600559）、伊力特（600197）、沱牌舍得（600702）等在内的公司或存在投资机会。

　　市场存分歧

　　尽管春节是白酒传统的销售旺季，但是白酒的销售情况和往年相比相差甚远，其中，具有代表性的53度飞天茅台的终端零售价格与上年相比出现了较大幅度的下滑。而从上市公司层面来看，贵州茅台（600519）之前发布业绩预告称2012年净利润同比增长50%左右，低于市场预期63%左右的增长率。泰信基金研究总监柳菁说：“由于白酒已经经过了将近10年的高速成长周期，加上公众对食品安全问题的担忧以及新一届中央反腐力度的加强，白酒板块的成长性需要持续观察，我们对该板块的态度谨慎。”“现在很多人认为白酒行业有问题，其实是从整个行业去看，但是分层次看，我认为白酒上市公司并不存在什么问题，只是说增速下滑，但在目前的经济环境之下，白酒上市公司的业绩可以说还是一枝独秀。”西南*大的酒类营销机构1919直供董事长杨陵江表示

　　融券不敌融资，多方占优

　　事实上，经过大幅的下跌之后，白酒板块的估值已经处于较低水平。wind数据显示，申万白酒板块的市盈率（ttm，整体法）、预测市盈率（未来12个月）分别为14.3倍、13.27倍，在申万的几个食品饮料子板块中处于*低的水平，也是白酒板块历史上的较低水平。“白酒板块的利空还没有消化完，短期仍以调整为主。白酒属于防御性板块，如果之后的经济数据不理想，白酒板块会有更多机会。这也是目前市场出现分歧的主要原因。”张杨说。尽管市场上有很多看空白酒的声音，但是从融资融券的数据来看，白酒板块仍然被部分资金看好。wind数据显示，自去年12月份以来，贵州茅台、五粮液、泸州老窖的融资融券余额基本上都是处于一个上升的态势。

　　此外，这三只标的的融资余额在近期仍然维持在较高的位置，而融券余额自1月22日以来处于下降态势中，显示出多方仍旧相对占优，市场趋向买方。