事件：山西汾酒于12月26日召开了经销商大会。2013年汾酒集团收入突破121亿元,同比增长超13%,2014年集团收入目标是140亿元。

　　对公司 2014年各方面的策略,我们点评如下：

　　内部组织变革,打造“自贸区”,将充分授权以快速应对市场反应:在山西、北京、天津、河南成立4个区域营销中心,只对年度营销规划和费用预算进行审核,营销中心对区域内的资源享有充分自主权。

　　其他区域,50万元以下的促销方案大区经理可直接审批,50万元以上建立网签系统,3个工作日内审批。这一授权将大大增强公司在区域的快速反应能力以及竞争力; 省内渠道下沉,省外产品下沉,做透老百姓市场；

　　省内完成“百县千镇”的销售网点布局,建设“汾酒直通车”电商平台,消费者通过app 下单后利用省内强大的销售网络快速配送。以此挤占竞品空间,净化市场环境,提升销售份额; 省外明年看点在于中低端产品放量:省外明年将推出一系列200元以下产品(甲等老白汾等),特别是填补100元以下的产品空白。把50个地级市打造成样板市场,成立百家战略经销商联盟,出资2亿元对优秀经销商进行季度和年度激励。

　　年底控货,渠道去库存基本完成,明年将轻装上阵:在与经销商的交流中我们了解到,今年省外经销商完成任务的90%后就被要求停止进货,直到12月25日新财年开始后才继续进货。这一措施有效降低了向省内的窜货,控货使得渠道库存普遍恢复到1-2个月的健康水平。省外经销商普遍对明年中低端新品比较看好,铺货和动销都有望超过此前的高端青花瓷；

　　盈利预测及投资建议:预计13-15年收入分别为62亿、71亿和87亿,yoy-4%、15%和22%;归属母公司的净利润分别为13.2亿、14.8亿和18.6亿,yoy -1%、13%和25%,eps 分别为1.52元、1.71元、2.14元。短期在渠道出清后看好公司明年省外中低端产品的推广,长期汾酒内部营销能力持续增强,优秀的品牌性价比仍有弯道超车的可能,维持“买入”评级。

　　来源：中华酒香网