白酒给资本市场带来的不应该仅仅是利，还应该是可持续的赢利能力，比如资产增值、品牌溢价、市场增容、年轻消费群体的拓展等等。但是从产业趋势来看，无论是行业内还是行业外资本，无论是产业资本还是金融资本，资本正在甚至已经成为白酒竞争的新武器。那么，在资本与酒类行业日益亲密的今天，资本方是如何看待酒类生产企业及流通企业的呢？从被选择企业内部来看，我们首先要看企业运营情况如何；其次要看这个公司运营的业务模式如何；第三要看这个团队有没有真正地把公司的业务模式持续地做下去，而且能够应对行业未来几年的发展趋势。

　　从酒类生产企业来看，要更为关注的是其品类和品牌知名度。就酒的品类来看，目前做得比较大的品类是白酒和红酒。有资料显示，去年中国白酒的整体销售额突破了3300亿元，红酒市场也有300多亿元的市场规模。而黄酒则只能算是一个区域性酒种，现阶段的发展还不是非常地迅速，但是在江浙沪一带我们看到它的品牌化趋势非常明显。另外，啤酒一直是一个传统酒种，它每年增长都比较平稳。所以，就品类而言，我们更多的是关注消费容量较大的白酒和红酒。

　　而从品牌知名度和影响力方面来看，我们比较看好的是传统的老四大名酒或老八大名酒、老十七大名酒。只有这类具有一定的历史传承、有一定的公信力的酒企才有可能去卖好500块钱以上的产品。相对而言，高端品牌有比较好的潜力去发挥。对于资本来说，如果在这个阶段，要选择重新去打造一个品牌，要想把一个以前是主打产品只有50元钱或100元钱的品牌一下子提高到500元以上是相当困难的。因此，我们偏爱的是那种拥有良好的潜力、具有比较好的品牌价值，以及拥有一个有经验的管理团队的白酒企业和品牌。而对于红酒，目前中国地产红酒品牌除了像长城、张裕等上市公司之外，其他的红酒品牌相对来说规模都比较小。未来要做大的条件也比较多。对于我们而言，选择一些有一定规模和品牌力的红酒品牌，更容易取得较大的收益。

　　此外，对于酒类流通企业，我们现在主要看三个方面：第一，有没有资源，你有没有能力锁住稀缺的商业资源。这里的稀缺资源指的是全国名酒品牌或者五大酒庄酒，当然也可能是拥有一款以上评级酒庄的酒。第二，你有没有一个很强的经营模式，这个模式使今后能够抓住中端用户。第三，流通*后还是需要规模扩张，能否有一个精细化的管理流程、组织支持，来保证一个成功的业务模式能够在全国各地进行一个复制。

　　（作者：中信产业基金投资总监 伍滨）