借春节旺销的东风，承受这价格“腰斩”巨痛的高端白酒市场开始出现复苏迹象，以茅台、五粮液为代表的一线产品近期价格有所回升。但行业专家判断白酒行业调整将继续，白酒价格普遍弹不起来，未来的市场竞争将全面转向以量取胜。
高端白酒触底反弹12年以来，高端白酒价格出现大幅调整，53度飞天茅台的终端价从2000多元一路下滑到千元以下。不过记者从本地经销商处获悉，随着降价对消费的刺激，春节以来53度飞天茅台的批零售价已经出现回升。
来自茅台酒销售公司数据显示，春节期间，电子商务平台销售火爆，仅1月份就收到网友订单2000多份，销售额达400多万元，是去年销售额的一半。记者看到，酒仙网上53度飞天茅台的价格为1199元/瓶。茅台阿里巴巴旗舰店上53度飞天茅台的报价为24599瓶的价格为1159元/瓶，6001199瓶的价格为1119元/瓶，大于1200瓶的价格则为1099元/瓶。天猫茅台官方旗舰店中53度飞天茅台的零售价与官网一样为1159元，月销量为163瓶。该款产品的这一价格已于茅台网上商城的售价持平，在网上商城已累计售出16846瓶。
不过，千元以下的茅台仍然有售，如购酒网上价格为926元/瓶，我买网上的价格为918元/瓶。
目前，在价格一向高于网上售价的实体零售终端，53度飞天茅台的零售价已经基本都站稳千元之上。广东中外名酒连锁有限公司董事长王惠东告诉记者，因为过节需求大，茅台价格变便宜之后吸引了大批顾客，销量带动了价格回升，批发价涨到了900多元，终端零售价也就随着升了几十元，现在多数都卖到10501080元一瓶。
五粮液主力产品也在近期结束了长期批零倒挂的尴尬。52度水晶瓶五粮液在去年第四季度时在部分地区价格曾一度低至500多元。如今在天猫五粮液官方旗舰店中，52度水晶瓶五粮液售价789元，酒仙网上同款产品的售价为799元，均已高过其出厂价格。价格回升幅度一马当先。
季节性反弹空间小
四川著名白酒营销专家铁犁认为，从春节前开始，茅台、五粮液的价格大概回升了10%，这只是一个季节性的反弹，并不表明白酒行业调整结束重新走上了发展轨道。对于后市他判断，目前白酒价格已打到低位，继续下调空间很小了，但要反弹起来的空间也很小。今年白酒整体价格将表现得比较平稳。
中投顾问食品行业研究员简爱华表示，因为国人有春节走亲访友之习惯，所以春节是白酒的传统销售旺季，2014年也不例外。尤其是在高端白酒降价之后，春节期间市场对高端白酒的需求量有短暂回升态势，但是这种态势将随着节日的逝去而消失。春节行情过去之后，茅台和五粮液的库存量有所缓解，但是即将面临淡季，两家酒企产品的价格依旧面临较大变数。
五粮液股份有限公司相关负责人也指出，春节是个特殊时段，不能简单用阶段性的价格波动来看全年走势，高端白酒到底能不能回升企稳归根结底得由市场和消费者说了算，要看一整年的平均价格表现。
此外，铁犁说：“回升的机会取决于品牌和市场，只有个别、少数人气单品因为具备强大的品牌吸附力和稳定的质量口碑以及较高的性价比才能获得消费者高度认同，只有这一类产品才有机会迎来价格回升，而大多数产品都将吹不到市场的"暖风"。”
事实上，即使头顶茅台、五粮液的品牌光环也并没有“鸡犬升天”。除了主力人气单品以外，茅台王子、茅台迎宾、汉酱、五粮液1618等的市场零售价都还没有弹起来。王惠东透露，春节期间茅台的销售情况确实不错，但其他白酒则冷冷清清。
以量取胜才是王道
在三公消费大幅减少的背景下，茅台、五粮液的终端需求显然主要来自于民间消费。市场人士分析认为，造成民间消费快速增长的原因，名酒价格的大幅下降释放了民间需求。
今年茅台厂家和经销商将进一步通过价格和渠道两个方面实现对大众消费群的覆盖和拓展，茅台大众消费在2013年预计增长40%以替代政务消费的大幅度缩减，预计2014年茅台将继续在大众价位发力。上述五粮液公司负责人表示，今年公司将继续深化“民酒”战略转型，壮大“腰部”产品，把工作重心放在“老百姓喝得起的酒”上。
“今后一段时间内，白酒可能要改以价取胜为以量取胜了，”前述经销商告诉记者，“以前拼的是谁能把酒卖得更好，酒厂比着提价，越涨价买的人越抢，现在全变了，白酒价格拉不起来，走量代替提价成了确保利润的关键，谁能多卖谁就赢了。”
安信证券研报推测，茅台批发价不会重复过去一路上涨的历史，近两年将会稳定在9001000元附近，依靠低价实现挤压式量增。
据悉，2014年1月份，茅台销售公司飞天茅台实际出货量大约能达到2013年全年发货量的40%，五粮液部分区域的(四川、安徽、北京等地)销量春节期间增幅在50%以上。
预计公司10-12年eps分别为4.98元、6.74元和8.58元,对应目前股价pe分别为42倍、31倍和24倍,估值不低,但考虑到公司对双沟的整合效应的逐步体现,长期仍具备较强吸引力,给予“推荐”评级。(国联证券)
古井贡酒：未来三年业绩有望大踏步发展 买入
公司毛利率猛涨，源自高端酒增速迅猛。报告期内，公司综合毛利率达到了71.88%，同比增加20.45 个百分点，其中，白酒毛利率达到76.08%，同比提高了18.99 个百分点，加之白酒收入比重的提高，致使公司综合毛利率有更快的提高。上半年，公司白酒在年份原浆系列的带动下，收入同比增长了40.32%，白酒收入占比提高了94%。其中，低、中、高端酒收入增速分别达到-62.89%、10.28%和158.45%，高端酒收入占比已经超过了白酒收入的50%。我们判断，高端酒仍将是公司*为主要的收入和利润来源。
营销得力，效果显著。我们认为公司的营销力度不断加强，为提升品牌可见度和形象，公司已经调整了电视广告投放方向和加大了力度，在央视一套、二套、七套和凤凰卫视加大投放，与本省安徽电视台结成战略合作伙伴，全覆盖好的时间段，同时参与电视台举办的各种大型活动。公司今年广告费投入将达到1.7 亿元，同比增长30%以上。据我们在安徽市场的实地调研看，公司年份原浆酒的平板广告在安徽主要销售区域的覆盖范围越来越密集。公司为了突出“高效运营与深度营销”， 2010 年重点推行“路路通”、“店店通”和“人人通”的三通工程，把三通工程从安徽推向全国，由点及面，扩大口碑效应，其实质就是建立更为扁平化的营销网络。报告期内，公司预收账款较年初提高1.42 倍，经销商积极性高，我们认为，只要公司坚持目前的销售策略，效果将会更加显著。
销售费用大幅提高，期间费用率会随着收入提高而逐步下降。报告期内，公司的销售费用大幅增长了近六成，主要是由于推广力度的加大，公司三项期间费用率达到40.62%，同比大幅增加了11.32 个百分点。根据其他成功白酒企业发展经历，我们认为期间费用率会逐步下降至合理区域，这也将成为未来利润增速大幅快于收入增速的重要原因。
盈利预测和评级。维持盈利预测，预计2010-2012 年eps 分别为1.11、1.78 和2.36 元，考虑到目前白酒公司整体估值水平已经达到11 年eps30倍左右，二线成长白酒公司估值更高，我们预计公司三年业绩复合高速增长58%，给予公司11 年eps40 倍的pe(目前时点完全可以参考11 年盈利进行估值)，目标价提高到71 元，维持公司“买入”评级。(东方证券 施剑刚)
酒鬼酒：基本面继续向好 强烈推荐
核心观点：
既7月份新产品上市发布会及湖南本地经销商大会之后，酒鬼酒"苏鲁豫皖"经销商大会近期在济南成功举行。本次经销商大会是酒鬼酒近年来首次在省外进行营销推广，从到会的300多家经销商的反馈情况看，酒鬼酒较高的价差空间对经销商有较强吸引力。
在原有产品系列的基础上，为避免省内市场与省外市场的串货行为，公司此次推出了"蓝坛"和"棕坛"两款新的封坛酒鬼酒，这两款酒将在省外市场主推，加上之前的3款封坛系列酒，目前封坛系列酒已经有5款产品："棕坛"预计零售价格250-300元，"黄坛"预计零售价300元左右，"蓝坛"预计零售价格300-400元，"红坛"预计零售价400-500元，"紫坛"预计零售价600-800元。
公司新团队首次省外推广之所以选在山东，主要是考虑山东市场消费基础较好，酒鬼90年代末在山东的销售额曾经接近1亿元，曾是酒鬼*大的省外市场，目前酒鬼品牌在山东仍有较好的口碑基础；另一方面山东地方酒品牌实力相对弱小，有利于公司更好的控制竞争局面。目前山东的白酒市场容量约120亿元，公司预计2010年在山东市场的销售规模有望达到5000万元以上。
从我们了解的情况看，启动山东市场只是公司省外营销的第一步，预计国庆后公司会有更大规模的启动省外销售的推广活动，河南、北京等重点市场国庆后预计会陆续启动。我们估计今年的收入结构省内、省外规模大体相当，未来广东、山东、河南、北京等市场将重点开拓。为配合营销推广活动，公司在省内外的广告投放已经开始，目前已在湖南卫视、航空杂志等媒体投放广告，央视广告也已在筹划中。
公司新团队组建时间已接近半年，磨合期已经顺利度过，目前各项工作正在全面推进。我们认为今年4季度和明年上半年将是酒鬼的营销关键期，公司未来几年的销售基础将在这段时间内奠定。如果营销推广顺利的话，预计公司收入规模将从08年的3亿左右，快速增长到09、10、11年的5-6亿、8-10亿、12-15亿元的水平。
基于上述收入规模预测，预计公司09、10、11年eps可分别达到0.22、0.41、0.84元，公司基本面拐点正在逐步确立。维持"短期-强烈推荐，长期-a"的投资评级不变。(中国证券网)
盈利预测及投资评级。预计贵州茅台（600519）2010 年和2011 年的每股收益为5.94 元和7.11 元，对应的市盈率为25.5 倍和21.3 倍，低于同行业可比公司的平均估值水平(10 年28.08 倍、11 年22.92倍)。公司近两年的pe 介于19.08 倍和38.16 倍之间，目前估值处于中等水平，给予公司
