截至2014年7月25日，沪深白酒股共有15只，合计市值约为4260亿元，在全部消费品中仅次于医药板块市值。白酒股板块体量足够大，可细分进行研究。

　　核心指标营收变化

　　2012年底，以“塑化剂”和限制“三公消费”事件为标志，中国白酒业结束了长达几年的突飞猛进，开始了深度调整。这次调整是对酒企品牌影响力、渠道力、应变力、消费者认可度等综合经营能力的一次检验。调整一年多以来，白酒股业绩出现巨大分化，个别股演绎过山车行情。在行业剧变期，白酒股各项财务指标，如利润率、净资产收益率、毛利率、成本费用率等，以及估值指标市盈率、市净率、市销率等，都有不同程度的变化。就单家公司而言，按照传统教科书定义来看，各项指标所反映出的信息可能不统一，甚至是自相矛盾的。因此，对指标的分析要辩证动态地来看待。比如，某白酒公司本年度投放了巨额广告，致使费用率大幅上升，严重影响了本年度业绩，但是其对收入的提升效应要在未来年度内慢慢体现，并减少了未来年度的费用支出;再如，新募集资金到位，新增产能业绩尚未兑现，净资产收益率必然大幅下降，但不表明企业盈利能力下降;还有，为抢占市场，快速扩大市场占有率，企业加大了渠道建设力度，短期来看是增收不增利，但是却可以为未来发展奠定扎实基础。

　　事实上，如果要确定一个*重要的核心指标，那么，就像格林斯潘决定宏观经济走向选取采购经理指数一样，营收指标是当仁不让的。

　　这是因为，收入是维持企业正常运转的根本因素，尤其是行业剧烈波动期，没有一定的收入保证，就没有安全的现金流量;没有一定的收入规模，掌控产品定价权就成了一句空话;有了一定的收入规模，才可以在成本采购、负债融资等方面取得话语权。营收指标恰如一国版图，没有足够大的疆域面积，是很难跻身为大国行列的。这也是为什么世界500强是以营收规模为划分依据的原因。

　　以“塑化剂”和限制“三公消费”事件为截取时点，考虑白酒销售季节性波动，截取2013年初~2014年1季度为事后期，2012年初~2013年1季度为事前期，进行营业收入同比分析，参见表1。

　　奢侈酒板块大有可为

　　奢侈酒板块的茅台和五粮液可谓实至名归。以往曾有高端酒“茅五剑”的说法，也有人称为“茅五洋”，水井坊也曾经为中国第一高价酒。但是客观地讲，在消费者心智认知中，不管是剑南春、洋河和水井坊，还是泸州老窖、汾酒，都无法和“茅五”相提并论。

　　来源：证券市场红周刊