国务院日前印发《国务院关于进一步推进户籍制度改革的意见》,落实放宽户口迁移政策,到2020 年,努力实现1 亿左右农业转移人口和其他常住人口在城镇落户。我国城乡消费量存在较大差异,我们看好一亿农民城市化进程中带动必需消费品、可选消费品行业发展,中长期利好食品饮料行业,提升行业估值。随着基本面的中长期向好、沪港通来临沪港两地估值差收窄,未来大众品龙头估值有望回升到25-30 倍,白酒企稳后优质标的估值有望回升到15-25 倍。

　　坚定看好大众品龙头伊利股份、承德露露、双汇发展:1)伊利股份:自6 月大跌后我们一直坚定首推伊利,上周管理层12 亿大幅增持提振市场信心,我们认为这只是下半年伊利行情逆转的开始,风雨之后,方见彩虹,接下来的利好有望持续出现,随着半年报披露(我们认为超预期是大概率事件),预计新产品持续推出、加大行业上下游整合等利好有望接踵而来,我们积极看好伊利股份下半年表现优于上半年,预测14-16 年的eps 分别为1.31 元,1.62 元,1.98 元,未来6 个月内目标价33 元,维持“买入”评级。2)承德露露:新品果仁核桃增长势头好:我们草根调研了解到,预计4-6 月果仁核桃较去年同比增长80-100%,果仁核桃占比超过90%。果仁核桃的放量将突破露露杏仁露原先的“地域性”和“季节性”限制。此外,占比50%的原料马口铁价格持续下降、郑州产能的持续释放将带来毛利率和净利率的提升。与港股类似公司维他奶国际-0.20%(0345.hk)、美股类似公司whitewave(nyse:wwav)相比,露露估值较低,维他奶国际14 年pe为29 倍、whitewave14 年pe 为31 倍,露露14 年pe 仅为22 倍仍有提升空间。3)双汇发展:中报业绩有望保持30%左右的较高增长,万洲国际二次上市,之前对于股份公司悲观预期和估值压制有望消除,万洲上市后管理层有望回归主业经营,未来大双汇架构下国际和国内的协同效应有望逐步体现。之前市场过度悲观导致股价超跌,看好风险释放后双汇发展的估值修复。

　　坚定看好三季度白酒表现,积极关注基本面好转的白酒与红酒企业:1)白酒的反弹尚未结束,建议重点关注。我们认为2014q3 白酒反弹与以往比具有“一同两异”,其中“一同”指的是旺季到来,“两异”指的是沪港通提估值与白酒三四季度业绩增速提升。目前白酒淡季价格坚挺,高端酒库存普遍处于低位,旺季日益临近,三季度业绩改善值得期待,继续坚定看好白酒三季度行情。2)预计今年旺季白酒动销良好。近期部分酒企召开经销商大会提前布局旺季。草根调研显示近期二批、三批商正积极为旺季备货,对旺季动销信心较足。3)建议积极关注基本面良好或正发生积极变化的白酒企业与红酒企业:重点推荐贵州茅台(基本面良好、沪港通提升白酒龙头估值)、泸州老窖(基本面两个质变,看好未来1573 销量恢复带来的弹性)、古井贡酒(省内市场份额提升,率先走出调整,二季度业绩有望正增长)、洋河股份(优秀管理层+业绩增速逐季改善)、五粮液(加强市场管理带来一批价上涨)与张裕a1.07% 资金 研报(收入与净利增速出现拐点),特别建议关注基本面发生较大转变的泸州老窖、古井贡酒与张裕a。4)我们强烈看好近期泸州老窖基本面发生的质变:战略质变(从保价转为保量)、销售团队质变(老帅林峰总重回1573 团队),建议关注未来国窖1573 销量回升所带来的业绩弹性,重申买入评级(详细逻辑请参考7 月30 日报告《泸州老窖:拐点已现,积极买入》)近期行业关键数据跟踪:生鲜乳价格连续连续下降,已跌破4 元/公斤,据农业部定点监测,7 月份第4 周(采集日为7 月23 日)内蒙古、河北等10 个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.99 元/公斤,比前一周下降0.2%;全国生猪均价13.68 元/公斤,出栏瘦肉型生猪均价14.17 元/公斤;主要地区53 度飞天茅台一批价860-890 元、52 度五粮液一批价590-610 元。

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