昨日晚间，白酒行业第二份中报出炉，刚上市1个月的今世缘营收为14 .13亿元，同比降7 .37%；净利4 .58亿元，同比降6 .2%。与今世缘的微跌相比，一众二、三线白酒上市公司二季度业绩仍在持续恶化，其中酒鬼酒、水井坊、皇台上半年出现了亏损；金种子、老白干、沱牌等品牌二季度在亏损的边缘徘徊。在这份行业大榜单面前，“裸泳者”在慢慢浮出水面。在中信证券食品饮料行业分析师黄巍看来，在这轮行业深度调整中，有大本营市场的白酒企业其营收的下滑幅度并不算大，受影响比较大的是区域市场的根基和品牌都还不稳固的品牌。

　　二、三线阵营：三家亏，四家在亏损边缘

　　记者从今世缘周三晚间公布的半年报看到，其营收的下滑其实省外要大于省内。其省内销售为13.26亿元，下滑6 .57%，而省外销售则下滑18.57%，不过其省外销售仅7670 .89万元。“营业收入比上年降低7.32%，主要原因是产品结构的调整，中高端白酒销售比重下降，从而导致白酒销售额减少。”今世缘方面表示。

　　在此前发布招股书时，今世缘透露2014年1月份-3月份的营业收入较去年同期相比下降了16 .87%，净利润下降了12.56%，预期今年上半年与去年同期相比营收下滑8%-13%，净利润预计将下降6%-10%。如此而言，今世缘二季度的业绩表现要好于其预期。

　　今年一季度，整个白酒行业销售和利润的增长由正转负。相对于今世缘今年上半年的微跌，二季度对很多二、三线白酒品牌而言，业绩仍在持续恶化。比如老白干在一季报中曾预测上半年的净利下滑30%左右，而在发布上半年净利预告时，这个下滑幅度被调整为40%-60%。

　　南都记者粗略统计了目前有提及上半年业绩的1o余家二、三线白酒上市公司。其中水井坊、酒鬼酒、皇台三家企业二季度处于亏损状态；而汾酒、金种子、老白干、沱牌四家企业二季度的净利润均开始在亏损的边缘徘徊。

　　“二线白酒品牌上半年总体业绩情况要区别看待。”黄巍认为，有大本营市场的白酒企业其营收的下滑幅度并不算大，利润则因加大了促销等因素受到一定影响。受影响比较大的是区域市场的根基和品牌都还不稳固的企业。

　　在目前已公布上半年业绩预告的二线白酒企业中，汾酒预期上半年净利润跌幅高达-60%至-70%，这种跌幅似乎与其当前行业地位不太相符。对此，方正证券分析师薛玉虎认为，汾酒基本面还没有企稳，主要原因在其营销管理能力上还有所欠缺，还需要时间消化过去快速扩张时期遗留下来的问题。

　　一线巨头业绩企稳，行业进入挤压式增长时代

　　虽然目前二、三线白酒上市公司公布的业绩情况仍不是很乐观，但薛玉虎认为，在行业层面上，白酒行业这轮的调整已经到底，已出现明显的分化。这种分化体现在一线白酒和二、三线白酒上半年的表现上。

　　目前一线白酒阵营中的茅台、五粮液、泸州老窖等行业巨头并未公布上半年的业绩情况。不过其上半年的业绩依然有着众多蛛丝马迹。早在2014年6月底，茅台集团公司党委书记陈敏在茅台集团与全国各省贵州商会会长座谈会上曾透露，茅台集团2013年共生产茅台基酒38599吨，销售茅台酒15000吨，目前已有2600亿元的存储量价值。2014年上半年，茅台酒的销售量与销售收入，分别较2013年同期增长了15%和16%。

　　而洋河在一季报中曾预测今年上半年的净利润在27.9亿-32.8亿之间，同比下滑15%至0。

　　薛玉虎透露，目前茅台、五粮液等一线白酒品牌的库存基本上已经消化完毕。不过薛玉虎同时指出，据其了解，目前两大巨头的渠道库存都已经下降到10%。“正常而言，渠道的库存在20%-30%是合理的，渠道库存过低意味着经销商的信心仍有不足，不敢压货。”

　　对于这种业绩的分化，白酒行业的巨头显然看到了商机。“从国家的政策来讲，反腐倡廉今后肯定是比较长期的。但同时随着经济的发展、社会财富的增加、人们生活水平提高，名酒会逐步扩大市场。”近日，西凤酒总经理徐可强在接受南都记者采访时表示，通过这两年行业的调整，竞争更加激烈，必然要淘汰一部分落后的、实力差、能力差、质量差、没有品牌影响力的酒厂，将给名酒厂让出更大的发展空间。

　　“白酒行业已经进入挤压式增长时代。”黄巍表示。

　　对于下半年白酒行业的走势，黄巍认为，目前整个价格和结构调整已经告一段落，接下来将看企业前段时间的策略调整是否能刺激销售的恢复。“白酒行业业绩的下滑从去年三季度开始显现，而今年白酒的销售旺季中秋提前到了三季度，相信今年行业在三季度的销售同比会有改善。”黄巍表示。

　　采写：南都记者 黄丽嫦 实习生 方圆圆