行情提早启动：我们食品饮料行业在去年4季度策略报告中预计，行业在4季度和今年1季度进入“休整期”。事实上，食品饮料行业经历了去年12月和今年1月份的大幅调整后，从2月份开始逐步“向好”,但板块启动的时间比我们之前判断早（原判断是4月初）。
　　年报、一季报点燃板块行情：已披露的年报和业绩快报显示，食品饮料行业的重点公司业绩靓丽，特别是白酒行业。2011年，一线名酒，销售额100-200亿的公司业绩增速达到30%-70%，二线名酒50%-80%，三线或区域名酒更是达到50%-150%。按照行业惯例，一季报可以看做是公司全年业绩的风向标。根据行业一季报的预测，白酒行业多数公司2012年增速不减，特别是三线和区域名酒。
　　在当前国内外经济减速、多数企业盈利下降、流动性不佳的市场环境下，投资更加趋于谨慎。业绩和公司成长性成为市场*为重要的指标，白酒行业自然成为关注的焦点，我们相信二季度行业将走出一轮行情。然而，从中长期看，白酒行业的泡沫已经显现，近期的市场环境使高端白酒遭遇心理和情绪层面的影响更大，结合前期市场表现分析后认为：二季度白酒行业的配臵顺序二线名酒-三线和区域名酒-一线名酒。具体标的包括古井贡酒、山西汾酒、洋河股份、沱牌舍得、金种子酒、酒鬼酒、以及五粮液和泸州老窖。
　　肉制品和乳制品行业：2011年的高通胀使大众快速消费品行业很“受伤”，2012年预计部分农产品原料价格呈现下行的趋势，大众品终端价格的粘性叠加原料价格的下降将会带来毛利率的阶段性提升将迎来行业的春天。2012年大众消费品的增长动力还源自于行业集中度进一步提升和新产能的投放：例如肉制品行业、乳制品行业。另外，行业公司的大事件成为股价催化剂。例如：双汇优质资产注入、伊利增发扩产等。
　　肉制品行业：1、生猪成本下降，肉制品加工盈利能力将显著恢复；2、“瘦肉精”事件在2012年负面影响减弱，行业信心得到修复；3、行业集中度进一步提升；乳制品行业：1、进入产奶旺季却是消费淡季，原奶价格有下行趋势；2、进口奶粉价格下降传导至国内原奶价格；3、新产能的投放将继续提升行业集中度；3、龙头公司自身产品结构提升。
　　我们对大众消费品子行业2012年投资机会排序：肉制品、乳制品和啤酒行业。
　　排序的依据按照原料成本下降的趋势确定性及幅度。龙头公司双汇发展和伊利股份为推荐标的。
　　深入挖掘细分行业龙头公司，经过1-2年市场的检验，投资价值已呈现。例如：洽洽食品和黑牛食品的成长性值得关注。
　　风险提示：1）原料价格未见显著回落，行业成本面临上升的风险；2）各细分产品市场竞争加剧的风险；3）食品安全的系统性风险。