随着8月的结束，上市公司中报披露也落下帷幕。金融投资报记者统计发现，四川4家白酒上市公司，水井坊（600779）亏损，沱牌舍得（600702）、 泸 州 老 窖（000568）、五粮液（000858）业绩分别下滑62.94%、47.23%和30.9%；从产品毛利率来看，在其他三家酒企产品毛利率均出现下降的同时，五粮液的毛利率出现了小幅增长，堪称“奇迹”。流通股东持股情况显示，除水井坊外，3家白酒公司均被机构增持，显示其对白酒行业的未来还是有一定的信心。

　　概况：四酒企业绩均呈下滑态势

　　从4家白酒上市公司1-6月的业绩来看，水井坊倒数第一，五粮液下滑幅度*小。

　　水井坊实现营业收入14186.19万元，同比下滑65.51%；实现归属于上市公司股东的净利润为-12168.1万元，同比下滑190.78%。

　　沱牌舍得实现营业收入73111.47万元，同比下滑3.19%；实现归属于上市公司股东的净利润为1046.95万元，同比下滑62.94%。

　　泸州老窖实现营业收入363705.05万元，同比下滑30.8%；实现归属于上市公司股东的净利润为95840.07万元，同比下滑47.23%。

　　五粮液实现营业收入116.63亿元，同比下滑24.85%；实现归属于上市公司股东的净利润为40.02亿元，同比下滑30.9%。

　　从上述数据可以看出，规模越大的酒企，业绩下滑幅度越小。4家白酒上市公司，在中报中均提及了白酒市场的低迷以及经营压力的巨大。不过，面对行业环境的变化，各酒企采取了不同的应对策略。

　　水井坊依旧坚持自己的高端路线不动摇，加上公司内部面对人事调整，所以受影响*大；沱牌舍得则加码中低端酒的市场开发，进一步开拓其销售渠道，而结果显而易见，一季报业绩下滑86.03%，到了第二季度业绩下滑幅度收窄，上半年净利润仅下滑62.94%；泸州老窖和五粮液都是一线白酒的代表，在泸州老窖调整国窖1573价格之时，五粮液也顺势而为，调整了产品的出厂价，因此业绩下滑幅度*小。

　　毛利：只有五粮液实现大幅增长

　　从酒类整体毛利率来看，出乎意料的是，泸州老窖的毛利率*低，五粮液的*高，这两个同属一线阵营的不同公司，却有了截然不同的结果。

　　中报显示，今年上半年泸州老窖酒类产品实现收入34.7亿元，整体毛利率为48.2%，较去年同期毛利率下滑9.86个百分点（下同）。其中高档酒实现收入5.17亿元，毛利率为89.08%，同比下滑2.1个百分点；中档酒实现收入8.05亿元，毛利率为60.43%，同比增长2.98个百分点；低档酒实现收入21.48亿元，同比增长1.06个百分点。

　　沱牌舍得酒类产品实现收入6.3亿元，整体毛利率为49.85%，较去年同期减少20.22个百分点。其中，中高档酒实现收入4.44亿元，毛利率为61.06%，同比减少17.31个百分点；低档酒实现收入1.86亿元，毛利率为23.12%，同比减少25.35个百分点。

　　水井坊酒类产品实现收入1.38亿元，毛利率为65.77%，同比减少11.68个百分点。其中，中高档酒实现收入1.37亿元，毛利率为66.25%，同比减少14.11个百分点。

　　五粮液实现收入112.61亿元，毛利率为77.77个百分点，较去年同期增长3.66个百分点，是4家白酒企业中唯一一家整体毛利率实现增长的上市公司。不过公司并未具体细分中高低档酒，但其总体毛利率也远超同行。

　　机构：

　　大举增仓沱牌舍得五粮液

　　从前十大流通股东持股情况可以看出，截止6月末，除水井坊外，其余3家白酒企业均被机构加仓。

　　五粮液机构在二季度开始大幅加仓五粮液。其中三家机构分别加仓了1148.06万股、450.89万股和32.42万股。另外rqfii南方东英资产管理有限公司也加仓了450.89万股。

　　泸州老窖的大股东泸州老窖集团有限责任公司在二季度加仓了6059.55万股，第二流通股东泸州市兴泸投资集团有限公司加仓了5000万股，其余八席全为机构。

　　沱牌舍得前十大流通股东的持股情况显示，机构依旧占据了半壁江山。

　　相比之下，水井坊不仅没能得到机构青睐，反倒成为机构相继抛售的对象。水井坊前十大流通股东持股情况显示，公司在二季度公司遭到了qfii的大举抛弃。 四家qfii减持数量分别在300万股、300万股、200万股和160万股以上。

　　来源：人民网