地产股藏富于子公司

　　上市公司的分红情况日益受到市场关注，根据中国证券报记者统计，2011年度两市分红派现总额超过5390亿元，占上市公司年度业绩总额的28.57%，分红总额增幅跑赢当年业绩增幅。

　　酒类上市公司无疑是2011年度的分红领军者，分红排名前五的上市公司中有4家为酒类企业，其中贵州茅台(600519)以10派39.97连霸a股分红王宝座。只不过，高昂的股价让酒类公司即便慷慨分红，对投资者的吸引力也依然有限，从股息率角度来看，甚至大幅度跑输银行类股。

　　虽然2011年度上市公司分红面较往年有所提升，但依然有不少上市公司通过藏富于子公司等方式“逃避”分红，其中尤以地产公司为甚。

　　分红面广 增幅跑赢净利润

　　截至4月26日，同花顺ifind数据显示，2011年年报期两市上市公司整体派现金额（包括已实施和预案中的）为5391.92亿元，占2011年末上市公司母公司未分配利润总额的17.51%，这一占比与2010年的18.96%相差不大。截至4月26日，发布年报的上市公司净利润总额为18873.97亿元，派现额占当年业绩的28.57%。2010年年报数据显示，两市共派发现金红利4500.12亿元，占当年净利润16348.53亿元的27.53%。剔除不可比数据，2011年年度派现总额同比2010年提升了15.41%，相较2011年上市公司13.66%的业绩同比增幅略高。

　　从进行分红的公司数量来看，2011年年报期两市共有1579家上市公司提出了分配方案，其中进行现金分红的共1540家，占已公布年报的上市公司总量的68.44%。这一占比要高于2010年的63.83%和2009年的58.48%。这体现出越来越多的上市公司选择现金分红的形式回馈股东。

　　茅台连冠 酒企领跑分红王

　　2011年年度分红王非贵州茅台莫属。公司2011年实现营收184.02亿元，同比增长58.19%；实现净利润87.63亿元，同比增长73.49%；2011年度更抛出了每10股派现39.97元的a股史上*高分红预案。贵州茅台一直是a股市场上的分红排头兵，2009年公司每10股派发现金红利11.85元，2010年的分红方案则是每10股派发现金红利23元并送1股红股，已连续两年问鼎a股分红王的宝座。

　　值得一提的是，2011年贵州茅台仅仅是乐于大比例分红的酒类股的代表之一，在2011年度分红排名的前5家上市公司中，除紫光华宇（300271）外，均为酒类企业。除贵州茅台外，张裕a（000869）、洋河股份（002304）、泸州老窖（000568）分列第二至第五位。

　　大比例的分红常常被认为是公司经营情况乐观的表现。回溯2009年至2011年三年间的分红排行榜不难发现，能够连续3年挤入前10名的，只有贵州茅台、张裕a、洋河股份3只酒类股。而近两年来分红排行榜的前列常常被酒类股和次新股公司瓜分。2010年，进入年度分红前10的上市公司共有19家（多家公司并列第10名），其中2010年新上市的公司就有13家，包括了中瑞思创（300078）、大富科技（300134）、华平股份（300074）等6家创业板公司。到了2011年，排入分红前十的当年上市的次新股公司共有7家，还有一家是在2011年刚刚完成借壳的恒逸石化（000703）。

　　2010年大额分红后2011年未能延续分红力度的公司中的一些业绩在2011年已经出现了下行。2010年每10股派现20元并转增10股，分红比例排名a股次席的海普瑞（002399）2011年业绩同比下滑48.57%；排名第六的大富科技，2010年度每10股派现12.3元，2011年业绩也出现下行，净利润同比下降25.36%，扣除非经常性损益后下行38.11%，而且，业绩下滑的态势在2012年一季度并没有止住，一季度业绩同比下滑97.64%。相比贵州茅台、张裕a这类“长跑型”分红选手，次新股公司中此起彼伏涌现出的高比例分红公司似乎缺乏些“耐力”。