对于白酒上市公司业绩的大面积下滑，有业内人士表示，目前白酒市场仍两极分化，高端酒销售十分困难，而中低端酒迎合了大众化需求，成为销售主力，不过，中低端酒的利润空间较小。今年年底到明年，白酒基本面比较清晰——高端酒已经走出底部，中低端酒经过今年的消化库存明年也将走出底部。现在的问题在于明后年白酒业绩弹性还是很难出现，即前几年支持估值和业绩提升的量价齐升的阶段还没有到来。
“促销降价”已成为以往“高大上”的白酒的无奈选择，尽管如此，白酒股曾经齐齐“飘香”的局面也很难再现。
今年国庆节期间，五粮液(000858,股吧)、汾酒、泸州系列等白酒品牌都推出了优惠活动。以山东青岛为例，该地超市53度飞天茅台(600519,股吧)优惠后的价格不到1000元，52度五粮液优惠后只有700元左右。同期的某电商平台上，这两款白酒的价格更一度低至876元和616元。
销售旺季不再，直接影响了白酒股的三季报业绩。截至目前，7家上市酒企三季度业绩报告相继出炉，泸州老窖(000568,股吧)、沱牌舍得(600702,股吧)、汾酒等6家酒企净利润下降，甚至亏损，仅有顺鑫农业(000860,股吧)净利润出现增长。
泸州老窖三季报显示，前三季度营业收入为47.74亿元，同比下滑41.47%，净利润12.47亿元，同比下滑53.92%，仅完成了全年营收目标的41.04%。今年7月，该公司下调旗下高端白酒国窖1573价格，随即又采取了“限量保价”策略，并在9月下旬暂停国窖1573供货。受此影响，公司第三季单季成绩下滑幅度*甚。
沱牌舍得1至9月营业收入10.28亿元，同比增长1.53%；净利润607.62万元，同比下降18.85%。三季度营业收入为2.97亿元，同比增长15%；净利润则亏损439万元。
山西汾酒(600809,股吧)三季报显示，1至9月实现营收30.09亿元，同比下降43.27%；净利润3.99亿元，同比下降66.39%。三季度营收7.09亿元，同比下降42.78%；净利润为3852万元，同比下降80.77%。对于营收净利双降，公司方面称，报告期内商品销售结构变化以及销量减少是直接原因。公司此前在半年报中曾强调，宏观经济低迷和白酒市场深度调整持续影响公司业绩。
*惨的当属酒鬼酒(000799,股吧)——该公司1至9月实现营收2.71亿元，同比下降43.84% ；净利润7603万元，同比下降473.69%。酒鬼酒2014年业绩预告显示，公司全年归属于上市公司股东的净利润亏损9000万元至1.2亿元，每股收益亏损0.277元至0.3693元。公司表示，亏损的原因为公司销售收入大幅下降，同时因调整产品结构，导致产品整体盈利能力下降。值得一提的是，时隔7年后，酒鬼酒面临再度“披星戴帽”的风险。由于酒鬼酒在2013年亏损3668.36万元，倘若今年继续亏损，按照相关规定，公司股票将被交易所实行退市风险警示的处理。
在一片惨淡中，顺鑫农业算是为白酒行业挽回一点颜面。公司三季报显示，公司实现净利润3622.75万元，同比增长162.42%，其中，三季度实现净利润2.82亿元，同比增长77.69%。公司方面称，白酒销售市场扩大致销量及收入增加。
对于白酒上市公司业绩的大面积下滑，有业内人士表示，目前白酒市场仍两极分化，高端酒销售十分困难，而中低端酒迎合了大众化需求，成为销售主力，不过，中低端酒的利润空间较小。
在业绩持续下滑的影响下，白酒股在二级市场上的表现也较为低迷。泸州老窖出现了“四连阴”，沱牌舍得“五连阴”，酒鬼酒更是出现了罕见的“六连阴”，且多只个股已跌破前期支撑平台。
“从近一年来基本面变化及跟踪可以发现，高档酒茅台和五粮液已经进入民间消费阶段，几家厂商库存都不大，但需求并没有急剧好转，这使得各品牌之间竞争更加剧烈，这也将成为股价的制约因素。”国金证券(600109,股吧)分析师陈钢分析称，当前现状是区域发展不均衡，经济活跃地方走货要远好于欠发达地区。今年年底到明年，白酒基本面比较清晰——高端酒已经走出底部，中低端酒经过今年的消化库存明年也将走出底部。现在的问题在于明后年白酒业绩弹性还是很难出现，即前几年支持估值和业绩提升的量价齐升的阶段还没有到来。
西南证券(600369,股吧)认为，白酒行业调整尚需时日。此轮白酒行业调整由于需求端政府公务消费的断崖式下降，供需结构均衡被打破，需求曲线左移，供需结构平衡需重新定位，无论产品结构还是营销渠道建设均需长期深度调整。国金证券的研报也认为，从跟踪实际情况来分析，未来1年白酒行业业绩好转是趋势，但很难超预期，白酒股调整振荡或将持续。
中银国际则认为，白酒板块存在国企改革预期，但不同个股的预期效果不尽相同——二三线白酒的国企改革边际效益更大，今年以来，沱牌舍得、金种子酒(600199,股吧)均有同国企改革相关的公告发布，老白干酒(600559,股吧)近日发布筹划重大事项公告，预计也同改制有关，这将对活跃板块表现有所贡献。三季报对白酒板块的影响不在于业绩本身，因此，白酒淡季虽长但调整幅度有限，古井贡酒(000596,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)和洋河股份(002304,股吧)仍然是较为稳健的品种。
有机构看好白酒股年底表现。方正证券(601901,股吧)分析称，四季度需要重点关注白酒企业旺季动销和业绩的变化，白酒股股价表现短期看市场风格转换，近期股价回调较多，建议耐心等待，看好年底白酒股表现。来源：金融时报作者：本报记者李光磊
