*近一段时间，茅台双11的659元、之后的820元、830元，以及茅台内部会议上保价的措施等消息，在业内和媒体上议论很多。也有不少观点认为茅台必然倒挂，价格下行。

　　我先特别强调一下：我们平时所说的茅台五粮液价格，指的都是批发价，即代理商的出货价，或渠道上没有合同的批发商接货（无论是否窜货）之后的出货价。名酒零售价对我们而言，纯粹只是参考，没有太大价值。

　　因此，影响茅台价格走势的变量，一个是配比政策中999元的上行线以及实际成本价，一个是跟五粮液对比的批发价差。

　　对于茅台的新经销商而言，去年7月份的30吨999元配3吨819元，到年底的30吨配6吨，再到今年的1.5配3，这一系列的放量政策，我们不能单单以819来分析，而要看配比后的单瓶成本价。在30配3时，实际成本982.6元；30配6的成本价为969元；今年1.5配3的成本价则为879元。从982.6元到879元，去年以来新经销商的实际单瓶成本价、或者说茅台对新经销商的平均出厂价已经降了103.6元，降幅10.54%。

　　也就是说，去年以来新经销商的倒挂幅度，始终在2.2%及以下到7.6%之间徘徊。

　　综合已知的几个数字：

　　第一，对新经销商的实际出厂价从982.6元到879元，降了103.6元，降幅10.54%；

　　第二，去年以来新经销商批发价的倒挂幅度，在0-2.2%-6.7%-7.6%之间徘徊。

　　茅台*近内部会议上出台的措施，核心之一是要求不低于850元的批发价。有人要问：为什么是850元？这就是竞争变量的影响，即五粮液批发价对照下的参考值。

　　1.自2012年10月份以后，茅台和五粮液的批发价差始终在300元线浮动。茅台950元时，五粮液约660元；茅台920元时，五粮液620元；茅台880元时，五粮液580元。

　　2.今年9月份五粮液借鉴茅台经验，以609元的出厂价为上线，下延了一条达成任务的配比价格线509元。如此一来，从春节至今始终在570元-590元徘徊的、很多人认为达到量价平衡的市场批发价应声掉到了550元。

　　3.这就是茅台为什么要强调死保850元的原因。

　　第三，向下812元，向上850元，左右可能谁更大？

　　个人观点：

　　1.茅台*近半个月的价格受双十一的影响更大些，当时线上销售的那部分酒有一个消化过程。

　　2.*近两年凡是厂家要求死保的价格线，没有一个成功的。

　　3.在12.22茅台经销商大会前，价格不会有更大可能回升。

　　4.考虑到2015年的不再新增供应量，价格将缓慢回升，但不会再高于850元。

　　5.五粮液批发价不会低于509元，即使继续回落，也应该在520元~540元之间。*新的*低出货价为515元~520元，但大多数市场仍在530元~540元之间。但是，五粮液能跌破500元关口吗？起码目前没有政策、没有趋势表明仍将继续下滑。那么，按照茅五300元的价格差推算，茅台的批发价将在820元~840元之间。这应该是下一阶段甚至明年在不增加供应量基础上的茅台价格常态。