3月10日，在浮来春召开新闻发布会，宣布成立浮来春集团白酒并购基金的同时，一则“浮来春将收购景芝”的传闻开始在媒体圈中传播。

　　2月15日，山东景芝集团在山东产权交易中心刊登挂牌公告，转让其100%的股权。这家纯国有的老牌企业，同时持有33.54%的山东景芝酒业股份有限公司的股份，是景芝酒业的实际控股方，因此，拿下景芝集团的股份，就意味着拿下了景芝酒业——这家山东白酒企业龙头——的实际控制权。

　　浮来春，这家在白酒行业名不见经传的企业，因为参与景芝集团的股权收购，一时间成为行业关注的焦点。

　　景芝混改，半路杀出的“浮来春”

　　景芝酒业，从2009年以来开始快速发展，到2014年销售规模达到20亿元以上，已经成为鲁酒的领导者。在行业进入调整期的时候，一方面景芝同样承受着调整的压力，另一方面，由宏观政策释放出来的鼓励国有企业进行混合所有制改造的信号，让景芝有了通过股权改革推动企业持续发展的期待。

　　2月15日，在安丘市政府的主导下，景芝集团在山东产权交易中心挂牌，转让由安丘市华安国有资产经营有限公司、安丘市旅游局持有，两家公司持有的景芝集团100%股权，挂牌总价为6741.2万元，挂牌的期限为3月19日。

　　由于临近春节，景芝低调的挂牌并未引来太大的行业关注，但是春节过后，一家名为浮来春的企业宣布成立白酒并购基金，报名参与收购景芝集团的股权。

　　在山东白酒版图中，浮来春籍籍无名。此次景芝集团股权转让开出的条件颇为苛刻，其中一条就是要求意向受让方或其主要经营团队具备大型白酒企业经营管理经验，从这一点来看，浮来春似乎并不具备。其官网上显示，浮来春酿酒股份有限公司位于山东莒县，但也并不属于本地的强势品牌，日照红甚至比浮来春的名气更大。

　　这样一家在白酒运营方面谈不上任何优势的企业，在前期没有任何征兆的情况下，临时组建基金专项并购景芝集团股权转让，甚至放言将整合超过百亿的社会资金，用于区域内白酒产业的整合，其可能性和有效性显然值得商榷，其背后的动机与意图也值得回味。

　　当然从市场竞争的角度来看，浮来春成立基金参与收购景芝无可厚非，有投资界人士表示，浮来春临时成立基金参与收购景芝，显然是一个临时性应激行为，其背后主导者是希望以快速夺取资源的竞争模式获取景芝的股份，此种模式的目的在于夺取资源，而非有效整合资源，如果收购成功，甚至可能在未来很长一段时间内影响景芝酒业的发展。而一家大型白酒企业的股权改革，不仅仅关系着企业未来的发展，更关系着地方民生的持续保障。

　　景芝混改的坎坷路

　　实际上，景芝酒业在体制改革方面也走了一条非常曲折和坎坷的道路。记者了解到，上世纪90年代，景芝酒业通过场外柜台交易方式让数千个基层员工和一些外部投资人入股，但是在此次体制改革过程中，企业的主要管理者并没有成为企业的责任主体和利益主体，因此景芝一路走来的发展历程并不顺利，甚至一度陷入发展的困境。

　　2009年，景芝迎来新的管理团队，在对内外部进行重新打造之后，让景芝从2008年仅有3.75亿元的规模，做到了2014年20多亿元的规模，迅速成为山东的龙头企业。2014年以来，景芝酒业一方面基于行业调整的趋势对产品、市场进行了一系列的调整，另一方面开始着力打造自身的o2o电子商务平台。而此时在政府主导下启动景芝集团的股权改革，正可视为为景芝未来更加快速、良性发展而进行的一次混合所有制改革。

　　那么此次景芝混改的理想有效的模式应该是怎样的呢？记者认为管理层持股或许是能够推动景芝酒业持续健康发展的混改模式。

　　管理层持股的混改，其核心在于对管理层与企业的责任主体和利益主体高度统一，洋河、泸州老窖、今世缘、衡水老白干都是此种混改模式的成功者。

　　2002年前后，洋河开展了管理层持股的混合所有制改革，洋河的管理层通过持有公司股份之后，整个企业和管理层的利益高度一致，企业的责任主体和利益主体也高度统一，也正是这样的体制改革，推动了洋河自2003年开始的一轮高速增长，到2014年，洋河已经从*初的一个区域品牌成长为位列全国前三甲的龙头企业。今世缘同样进行了管理层持股的股权改革，并由此成功上市，企业效益和运营情况获得了很好的发展。

　　2014年10月，衡水老白干公布了其混合所有制改革的方案，管理层在其中也扮演了重要的角色，实际上，此前投资界对衡水老白干发展相对迟缓原因的根本解读，正是管理层责任与利益并未取得统一，制约了衡水老白干的发展。

　　相应的，与景芝同属山东的孔府家酒作为另一种股权改革模式的代表，却走了一条完全不同的道路。在经历数次改革，多次被转让之后，孔府家从*初闻名全国的鲁酒代表品牌沦落为鲁酒二三线品牌，即使后来孔府家被联想这样的超级巨鳄收购，有着联想庞大的资金实力和企业管理能力背书，从目前来看，也未能获得更好的发展。

　　在记者看来，大多数业外资金进入白酒行业，仅仅是带来资金的注入，新的管理团队对企业缺乏了解，甚至更缺乏白酒行业的运营经验，反复折腾之后，大多只会让企业丧失原有的市场优势和品牌优势，走向更坏的发展。

　　那么为什么包括茅台、五粮液、洋河等等大型企业没有参与此次招拍挂，毕竟在行业调整时期，这些大型企业均有整合并购行业资源的愿望、实力和运营能力。对此记者认为，行业主流企业首先会从利于企业发展的角度考虑参与并购景芝或进行混改的可能性，而不会以夺取资源为目的贸然进行并购。景芝作为区域的龙头企业，其核心管理层对企业、市场的掌控力已经非常强大，如果现有管理层成功收购，景芝的前景才真的值得期待。