行业动态信息 1、沱牌舍得公布一季报,维持“买入”评级12q1沱牌实现收入4.8亿元,同比增长79%,继四季度后增速再次提升,预计2、3季度还将维持高速增长。12q1毛利率同比提高4.4个百分点,受益提价和高端产品占比提高。净利润1.12亿元,同比增长206%,净利率达到23.3%,同比提升9.7个百分点,其中费用率下降起主导。12年公司将目标定为实现销售收入翻倍增长!在收入规模加速扩大下,盈利能力不断提升将加速公司成长步伐。预计2012-14年eps为1.15元、1.6元和2.1元。尽管前期涨幅较大,短期调整后有继续上涨的动力,维持“买入”,目标价33元。 2、青岛啤酒公布一季报,维持“买入”评级一季度实现收入56亿,同比增长7%;利润总额6.3亿,增长10%;净利润4.5亿,增长14.5%,每股收益0.33元。一季度总销量164万千升,增长9%。增速放缓在我们预期之内,且1季度历来对业绩贡献不大,对全年增速判断影响较小。随着旺季来临,收入增速环比将有所提升。虽然毛利率有所下降,但费用的压缩依然保证了一季度净利率维持在8%以上。为实现14年1000万千升销量目标,公司还会提升副品牌占比,不考虑提价毛利率在12年整体回落,但费用率水平也会改善,维持盈利预测12-14年eps为1.59、1.95和2.39元,维持“买入”评级,目标价40元。 主要原料变动 猪肉:4月第三周仔猪、生猪和猪肉价格均继续下降。仔猪价格为33.53元/千克,生猪为14.23元/千克;猪肉为23.18元/千克。二季度是消费淡季,存栏量还维持高位,我们预期生猪价格未来2-3月还有5-10%的下降空间。但养殖利润下降会导致补栏下降,下半年供给会出现不足,旺季来临后会出现上涨。 进口大麦:3月份进口大麦平均价格为315美元/吨,较上月下降4.5%。当前青啤和燕啤的采购价约290-300美元/吨。 下周投资建议: 上周市场微跌,食品饮料行业大幅上涨,白酒子行业领涨,其他食品类公司收跌。尽管金融地产和其他周期行业时而爆发,市场对白酒公司行情调整的预期较强,但上周白酒公司又大幅上涨。我们认为,只要后市周期股不出现单边上涨的行情,食品饮料行业不可能出现明显的调整。五一假期期间,对市场的利好政策不断,预计权重蓝筹股将会引领市场走强,食品饮料公司的涨幅可能滞后,食品饮料股和周期股的“跷跷板”效应将会日趋明显。二季度食品饮料应回归防御,我们仍建议继续持有白酒,但可以适当配置啤酒、肉制品等块消品。来源：中信建投证券