酒鬼酒、水井坊等白酒企近期相继发布了一季度业绩预喜预告，引起了市场对白酒行业内是否开始出现复苏的讨论。不过，从目前看，行业内酒企之间复苏的步伐并不一致。如去年全年净利润好不容易迎来正增长的沱牌舍得，今年一季度反而再度出现负增长。据公司昨晚发布的一季度业绩显示，一季度净利润同比下降45.61%。

　　机构投资者对沱牌存分歧，今年一季度，沱牌舍得实现营业收入3.15亿元，同比下降9.73%；净利润为437.2万元，同比大降45.61%。

　　去年公司实现营业收入14.4亿元，同比增长1.86%；净利润为1338.9万元，同比增长13.72%。为何到了今年一季度，公司业绩反而又陷入负增长了呢？沱牌舍得解释，主要是本期所得税费用同比增长59.06%，上期应纳税所得额中调减了以前年度超额税前列支的广告费所致；财务费用同比大增83.47%，主要是本期支付的银行承兑汇票贴现利息增加所致。

　　对于沱牌舍得的国企整合预期，经过多轮挂牌转让失败后，目前机构投资者对沱牌舍得后市投资存有一定的分歧。对比公司一季度和去年四季度前十大股东的数据看，有部分投资者选择了退出。如以去年持仓931.38万股的新华人寿保险－团体分红－018l－fh001沪为例，今年一季度就加仓沱牌舍得1114.7万股；而去年四季度位列沱牌舍得第十大股东位置的农行-富兰克林国海弹性市值股票型基金，今年一季度已退出公司前十股东行列。

　　白酒板块仍有补涨需求

　　目前，水井坊、皇台酒业、酒鬼酒均发布了一季度业绩大增消息。其中，酒鬼酒预计今年一季度净利润大增820%～1127%，水井坊则预计业绩将扭亏为盈。这些引来了市场关于白酒行业是否开始出现复苏的讨论。

　　多家机构认为白酒行业已有复苏迹象，白酒板块股价存有补涨预期。如民生证券王莺昨日发布认为，经过两年多的调整，白酒公务消费挤压充分，商务消费和个人消费趋于稳定，新价格体系基本成型。"根据业内了解的信息，今年一季度贵州茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份销售形势喜人，白酒行业出现复苏迹象。今年以来，食品饮料板块在28个子行业中排名第26位，其中，白酒板块仅上涨21%，跑输沪深300指数6.7个百分点，同时跑输食品饮料板块其他子行业，白酒行业2014pe仅为17倍，再考虑国企改革预期，整个白酒板块有强烈的补涨需求。我们继续强烈推荐泸州老窖、五粮液、贵州茅台、洋河股份，同时强烈推荐红酒标的张裕。"王莺这样认为。

　　与此同时，昨日也表示，低估值、低配置、基本面恢复，构成白酒上涨三大支柱。不管从板块轮动补涨，还是创业板调整资金避险的角度，白酒是今年很好的防御与进攻并存的板块。记者 林志吟