时隔5年，贵州茅台(600519,股吧)（600519）股价再上巅峰，以*高237.75元成为两市第一高价股，并且刷新该股2007年大牛市期间*高价。而回顾贵州茅台(600519,股吧)5年来的成长，显然其已经从中国酒王，变成了奢侈品。

　　对于贵州茅台股价的再创新高，东方港湾董事长但斌其实早就不以为然，因为在但斌的眼中，贵州茅台是确定性的垄断消费型企业，有着稳定的利润增速、不高的估值，自然股价刷新前期新高是预期之中的事情。

　　5年净利增长逾3倍

　　在2007年的大牛市中，贵州茅台的股价*高曾达到230.55元。当年茅台取得营业收入72.37亿元，净利润28.3亿元！其中，白酒的综合利润高达79.61%，而高度茅台酒的利润率高达82.56%。

　　2011年末贵州茅台营业收入狂揽184亿，净利润飙升至87.6亿，销售毛利率上升至91.98%，其中高度酒毛利率高达93.7%！这意味着，在5年时间内贵州茅台的净利润增长了3.09倍。

　　事实上，熟知贵州茅台的投资者可能都知道，在2007年前贵州茅台的毛利率一直没有大的变动，但自2007年开始，贵州茅台酒掀起了白酒的涨价潮。历史资料显示，公司于2007年1月1日起第一次上调茅台年份酒出厂价格，但具体幅度未披露；第二次是自2007年3月1日起上调除陈年茅台酒外的普通茅台酒出厂价格，平均上调幅度约为12%；而第三次是自2008年1月11日起上调茅台酒出厂价格，“平均上调幅度约为20%”……如此，5年下来贵州茅台自身的出厂价不仅涨了不少，而且终端产品价格更是基本翻番。而到目前为止，53度飞天茅台的终端价格普遍在1500元以上。

　　另外，在市场较为关注的基酒产量方面，2011年末贵州茅台的基酒产量达到3.95亿吨，而这一数字在2007年是1.6885亿吨，5年增长2.33倍！就是在这样的背景下，2011年末，贵州茅台的每股收益高达8.44元，相比2007年的3元/股，大幅增长了2.81倍！

　　2015年销售或达800亿

　　记者注意到，在贵州茅台股价创下237.76元的新高当天，一直持有并长期看好贵州茅台的“私募教主”但斌也十分高兴地在其博客里表示，其持有茅台十个年头。

　　但斌在博文中表示：“在和一朋友聊天时，她问为什么你能拿茅台这么久？从2003年第一次买茅台到现在，十个年头，基本上是持续买进，一路持有。而我则很好奇的问她：为什么用常识都能判断，这么确定的企业，为什么你就拿不住？”

　　面对股价的再创新高，有市场资深人士认为，以其自身超凡的盈利能力，贵州茅台的提价在未来几年内还将继续下去。“一方面，茅台现在619元的出厂价与市场中约2000元的零售价之间存在较大价差，本身存在较大提价空间；另一方面，提价符合多方利益；此外，适当提价对维护茅台酒高端形象，提高品牌影响力有利。”

　　值得注意的是，贵州省委省政府给茅台集团下达的“十二五”一系列经营目标值中，要求2015年销售收入达到800亿元，参考历年上市公司销售收入与集团销售收入的比例关系，粗略得出上市公司2015年销售收入大约为640亿元。如果假设2015年茅台归属净利率为50%，那么归属净利润为320亿元。2011年归属净利润为87.6315亿元，那么未来4年的复合增长率为38.24%。也就是说，到2015年，贵州茅台的每股收益将为30.82元！

　　除此之外，更有湘财证券首席分析师徐广福和赵军判断，“贵州茅台2020年销售一千亿元，市值一万亿元”，条件是贵州茅台到2015年产的4.5万吨茅台酒，到2020年左右能够顺利投放市场并被市场所接受而又不至于影响价格。

　　面对上述贵州茅台的美好预期，信达证券分析师梁浩认为，不论贵州茅台未来的业绩、市值能达到多少，但现在公司的股价确实已创出新高，而未来贵州茅台能否继续给市场带来惊喜，还是让市场来回答。