近日，a股上市公司2015年一季报相继披露完毕。我们海通证券重点监测的15家白酒上市公司第一季度共实现销售收入308.2亿元，同比上升9.2%。收入规模排名前三位的是贵州茅台（87.6亿）、五粮液（67.4亿）和洋河股份（62.6亿），收入增速排名前三位的是水井坊（254.7%）、酒鬼酒（98.0%）和老白干酒（37.5%），后三位的是沱牌舍得（-9.7%）、金种子酒（-9.2%）和山西汾酒（-7.8%）。

　　一季度末各公司预收账款共计84.1亿元，同比上升12.9%。预收账款规模排名前三位的是贵州茅台（27.9亿）、泸州老窖（21.8亿）和五粮液（7.8亿），增速排名前三位的是水井坊（888.1%）、洋河股份（100.2%）和贵州茅台（72.2%），后三位的是伊力特（-71.4%）、山西汾酒（-54.4%）和青青稞酒（-53.8%）。剔除预收账款变化对收入的影响，各公司收入总和同比上升15.4%，收入增速排名前三位的是水井坊（300.7%）、酒鬼酒（82.9%）和贵州茅台（63.6%），后三位的是金种子酒（-20.8%）、山西汾酒（-18.6%）和老白干酒（-17.2%）。

　　归属母公司股东的净利润共计102.6亿元，同比上升5.7%。净利润规模排名前三位的是贵州茅台（43.6亿）、洋河股份（22.3亿）和五粮液（22.0亿），净利润增速排名前三位的是酒鬼酒（1071.1%）、维维股份（43.8%）和老白干酒（39.6%），而水井坊实现扭亏，后三位的是沱牌舍得（-45.6%）、山西汾酒（-37.1%）和金种子酒（-32.0%）。

　　15家上市公司综合毛利率为71.2%，同比减少1.2个百分点。其中毛利率排名前三位的是贵州茅台（93.2%）、水井贡（75.6%）和古井贡酒（70.0%），后三位的是维维股份（35.7%）、伊力特（48.1%）和沱牌舍得（49.3%）。

　　综合净利率为34.8%，同比减少1.2个百分点。排名前三位的是贵州茅台（54.2%）、洋河股份（35.6%）和五粮液（34.0%），后三位的是皇台酒业（-15.6%）、沱牌舍得（1.4%）和老白干酒（3.6%）。

　　销售费用率、管理费用率和财务费用率三项之和为17.6%，同比增加0.1个百分点。销售费用在三项费用中占比*高，综合为10.3%，同比降低0.4个百分点，占比较高的分别是金种子酒（35.6%）、老白干酒（35.0%）和酒鬼酒（27.0%），较低的分别是贵州茅台（2.8%）、伊力特（3.0%）和洋河股份（6.1%）。

　　综合来看，经过两年多的调整，白酒行业开始整体回暖，去库存、调结构成效逐渐显露，行业收入大幅反弹，预收账款也表现强劲。费用率上升势头得到缓解，但伴随着白酒消费更加平民化、理性化，毛利率仍有下降压力，预计盈利空间还将继续收缩。挤压式增长将成为白酒业“新常态”，预计越来越多的中小型白酒企业将逐步退出市场。来源：中国酿酒网