行业动态信息
　　1、三公限制和经济回落双重影响导致高端白酒需求不振 重庆成为全国“三公”消费中第一个限制喝茅台的地区,而泸州老窖地方公务消费中也被换成二线品牌诗仙太白。目前茅台的一批价在1400-1500 元,五粮液在730 元左右,较年初一路下行。经济增速放缓、三公消费一紧,高端白酒的经销商受到的冲击*大,价格回落会使其迅速抛货,进一步导致市场价格大幅下滑。目前经销商对9 月份旺季预期较为谨慎,保持目前代理品牌, 不轻易扩张,一些高端品牌的国有糖酒公司也考虑转型代理一些中低端产品。
　　2、张裕将于年底完成营销架构调整 张裕营销架构的调整一定程度上提高经销商的积极性,上次营销架构调整是10 年前,此次将对未来10 年张裕的发展产生深远影响。本次营销架构的调整需要建立几个架构体系,大的框架基本完成,人员基本到位。此次调整不仅包括营销团购的调整, 还包括经销商的调整,同时还要在全国建立张裕自己的专卖店、酒庄。而针对经销商要进行大幅调整,主要是提高张裕经销商的利润,稳定经销商的地盘,使价格体系更加巩固更加有纪律,不受外来的冲击,增大骨干经销商的利润,舍弃一些“鸡肋”经销商,调整的过程非常复杂,今年会陆续调整完。
　　主要原料变动
　　猪肉:5 月第2 周生猪和猪肉价格继续小幅下降,仔猪价格上涨。二季度是消费淡季,目前存栏量还维持在高位,自繁自育仔猪盈利200 元/头,外购仔猪基本上没有利润空间,我们预期生猪价格未来2-3 月还有5%的下降空间。但养殖利润下降会导致补栏下降,下半年供给会出现不足,所以我们认为猪价在下半年旺季来临后会出现上涨。
　　本周投资建议:
　　
　　上周市场回调,食品饮料行业跌幅较大,前期涨幅较大的热点品种出现回落,白酒、肉制品和红酒跌幅较大,而古越龙山等其他酒类以及软饮料小幅上涨。白酒的下跌主要受一批价继续回落, 终端价不稳,市场对高端白酒消费不乐观所致。市场对白酒的利空预期正在消化,短期可能会震荡回落,此时的调整有利于消费旺季前的上涨。我们认为周期股的复兴存在波折,消费股仍会有较好的防御性,啤酒、软饮料等快消品仍存在机会。