我们看好此次收购对古井贡酒的积极影响,古井贡酒营销能力强,黄鹤楼酒历史品牌基因好。由于此次收购无需停牌,我们判断黄鹤楼酒体量较小,与湖北三雄稻花香、白亐边、枝江差距较大。黄鹤楼酒规模虽小,但历史品牌底蕴很深厚,1984年和1989年入选第四届、第五届“中国名酒”,发展潜力大。古井贡酒营销能力优秀、地面队伍强大,而黄鹤楼酒的运营能力与省内竞品差距较大,若能顺利完成并购,可以将古井优秀的营销模式复制到黄鹤楼酒。另外,黄鹤楼酒所处的湖北与安徽接壤,中长期来看可连片形成板块市场,共同提升市场影响力。
古井贡酒收黄鹤楼拉开了16年行业并购大幕,接下来有望持续出现大型白酒并购事件。整风运动导致消费群体发生变化,行业增速放缓,因此白酒企业需通过并购,寻找新的增长点。另外,行业环境变化后,企业更关注消费者需求的多元化,营销更精细,包括香型和地方文化特点,而不仅是简单通过价格,单一品牌并不能完全满足市场需求,并购是*快的介入方式。15年白酒大型并购行为不多,估计由于国企改革还在摸着石头过河的阶段,因此白酒龙头企业的并购动作相对慎重。随着白酒国企改革全面展开,16年有望持续出现大型白酒并购事件。
白酒上市公司中,从并购的角度,综合考虑整合效果、公司动力等因素,我们*看好老白干酒。老白干酒完成定增后,在手现金增加,又存在市值管理要求,有动力整合省内其它大型白酒企业。同时,河北省内市占率不高,若能并购省内其它企业,可对业绩形成明显贡献。另外,可适当关注能力优秀、整合效果明显的口子窖、今世缘,和现金充裕的一线白酒。
