机构：华鑫证券 研究员：万蓉

　　糖酒会参展人数远超往届：3月我们全程参与了成都春季糖酒会，参加了多场行业论坛、上市公司经销商大会、产品招商会等等，并与相关行业专家、部分参会企业及经销商进行了交流。

　　白酒行业进入存量竞争时代：据英国市场研究咨询公司英敏特预测，未来五至十年，白酒整体市场规模预计可达6600亿。面对如此庞大且竞争激烈的白酒市场，未来白酒行业两级分化现象愈加明显，产业发展将逐步走向集中。对于行业未来趋势，我们有以下几点判断：行业进入中低速增长期，白酒行业进入存量竞争时代，高端复苏、次高端竞争激烈，大众酒中高端光瓶酒有望进入快速增长期;健康消费成为新热点;品牌年轻化成重要趋势;行业需要渠道创新、商业模式创新，品牌化的供应链未来将迎来新的发展机遇。

　　投资建议：今年以来，白酒行业龙头上市公司纷纷掀起了新一轮的提价高潮，洋河、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、红花郎纷纷对公司主打产品提价，我们预判淡季会有更多企业采取直接提价、减少补贴、取消配赠政策等手段对公司核心产品进行提价。我们认为，高档白酒价格上涨并非“孤立事件”，有经济复苏的推动作用，但同时市场内部也存在着涨价的动力。在三公消费打击殆尽的背景下，民间消费开始主导中高端白酒的需求，当前白酒尤其是中高端白酒的消费主力更多的是来自大众，由人情、宴请、聚会等需求牵动。有了民间消费的支撑，中高端白酒行业的中期景气恢复或将继续，也必然带动业绩上涨。但随着春季糖酒会的结束，年报也将陆续披露完毕，利好因素一一兑现，而且今年以来涨幅较大，我们认为可能会有一定程度的回调， 但高端酒“量价齐升”的格局短期内不会变，建议关注贵州茅台、五粮液、洋河股份、古井贡酒、沱牌舍得、金徽酒。

　　风险提示：食品安全问题、市场环境变化、行业竞争激烈

　　南方财富网微信号：南财