在存量博弈的市场环境中，贵州茅台虽然与热点题材沾不上边，但股价走势依然“一骑绝尘”。昨日，白酒板块全天净流入资金8.73亿元，位列两市行业板块第三位，贵州茅台再度上涨2.09%，收盘报398.39元，总市值因此突破5000亿元，超过全球*大的洋酒公司帝亚吉欧，跃升全球市值*高的酒企。

　　上市16年上涨近80倍

　　在缺乏价值投资氛围的a股市场中，贵州茅台无疑是长线投资的标杆类股票。2001年8月27日，“贵州茅台”于上交所挂牌，上市首日开盘价为34.51元，公司市值只有约78亿元。16年后，贵州茅台总市值达到5004.6亿元，成为a股市值第九大上市公司，复权后的股价涨幅达到78倍。

　　作为价值白马股，贵州茅台近年来的表现可谓穿越牛熊。在经历了2015年的非理性波动之后，a股“元气大伤”，上证指数2016年下跌了12.31%，走势疲软，贵州茅台全年累计涨幅却达到53.15%，进入 2017年后公司股价仍在不断走高。

　　随着股价屡创历史新高，4月份以来，贵州茅台的总市值已经赶超酒业巨头帝亚吉欧，成为全球市值*高的烈性酒公司。资料显示，帝亚吉欧是全球*大的洋酒公司，业务包含蒸馏酒、葡萄酒和啤酒三大品类，国内白酒品牌水井坊也是由其独资控股。

　　对于贵州茅台的后市表现，卖方机构近期仍然给出了“推荐”或是“买入”评级。安信证券认为，贵州茅台短期业绩确定性高，调高6个月目标价至420元；招商证券则更加乐观，其认为白酒将迎来品牌为主驱动的时代，上调贵州茅台未来1年目标价至500元。

　　平均分红率超过3成

　　在业绩成长方面，贵州茅台股价的持续走高确实有基本面支撑。2013年至2014年期间，在“限酒令”的压力下，白酒行业2013年和2014年净利润分别为351.75亿元和294.53亿元，分别同比下滑11.61%和16.27%。但贵州茅台却保持逆势增长，两年内净利润分别增长13.74%和1.41%。

　　近期一线白酒终端价格维持稳定，茅台酒价持续上涨，终端价格也同步节节攀升，多地渠道甚至出现缺货现象。据贵州茅台昨晚披露，1—3月，公司白酒产量2.25万吨，同比增长15.6%；白酒销量2.34万吨，同比增长27.34%；实现含税收入159.66亿元，同比增长24.25%；实现利润总额69.99亿元，同比增长13.08%，主要经济指标呈现两位数增长。

　　另外，与大部分a股上市不同，贵州茅台股上市以来注重现金分红而不是频繁“高送转”，与投资者分享“真金白银”的股权收益。有统计显示，贵州茅台上市以来的平均分红率达37.45%，平均股息率达2.74%。“茅台作为中国*知名的独有白酒奢侈消费品，在中国庞大人口中有着广泛而持续的需求。中国白酒作为全球独特的投资品种，受到海外投资机构资产配置的青睐，茅台常年出现在沪股通十大交易标的中。”万和证券研究所分析师张品对记者表示。

　　不过，在股价明显走高之后，海外投资者已经开始用脚投票，选择逢高减持获利离场。今年一季度，外资通过沪港通渠道净卖出了33.15亿元贵州茅台的股票。净卖出金额高居沪股通股票之首，四倍于排在第二位的安信信托。（记者：熊子恒）