白酒年报印证高成长逻辑关注复苏趋势

　　投资要点：

　　投资策略

　　白酒年报印证高成长逻辑，关注大众品复苏趋势。上周食品饮料板块年报陆续披露，贵州茅台、泸州老窖等业绩印证了高成长逻辑，但是由于茅台缩短打款周期下预收款项的下降，导致市场情绪有所波动，本周食品饮料板块内部，白酒子板块跌幅*大。从业绩来看，白酒板块基本面依然保持良好的趋势，建议择时布局。此外，涪陵榨菜等调味品和大众品的业绩高成长体现了需求上升与提价带来的增长机会，珠江啤酒和青岛啤酒的收入微增和利润高增长也体现了啤酒行业率先提价与关厂提效带来的行业景气度的提升，2017年下半年的提价举措在业绩上的体现将反映在2018年全年，建议关注大众品复苏趋势。

　　板块一周行情回顾

　　行业板块涨跌幅方面，上周食品饮料行业涨幅位列第25，跌幅为1.42%。

　　食品饮料行业细分板块内，其他酒类(10.16%)、啤酒(6.86%)和食品综合(3.88%)表现相对靠前，白酒(-3.24%)、肉制品(-1.70%)和调味发酵品(-0.95%)表现相对较弱。

　　重点推荐标的

　　分子行业来看，白酒重点推荐茅台、五粮液、泸州老窖;啤酒行业推荐华润啤酒、青岛啤酒和重庆啤酒;调味品及大众食品推荐海天味业、安琪酵母和千禾味业。

　　本周重点公告和新闻

　　贵州茅台(600519)发布2017年年报：实现营业收入582.18亿元，同比增长49.81%;归母净利润270.79亿元，同比增长61.97%。

　　泸州老窖(000568)发布2017年业绩快报：2017年实现营业收入103.95亿元，同比增长20.50%;归母净利润25.58亿元，同比增长30.69%。2018年一季度业绩预告：归母净利润11.96亿元-12.76亿元。

　　涪陵榨菜(002507)2018年一季度业绩预告：归母净利润盈利1.47亿元—1.72亿元，同比增长130%-170%。

　　蒙牛乳业(02319.hk)在港发布2017年度业绩公告。蒙牛全年实现收入601.56亿元人民币，同比增长11.9%，净利润达20.48亿元。

　　5月1日起，制造业增值税税率从17%降到16%，小规模纳税人门槛上调到500万。

　　风险提示