省酒如何突围?景芝通过引入上市公司今世缘作为战略投资者走出了一条突围新路径。
今世缘拟投资鲁酒龙头景芝
10月15日，江苏今世缘酒业股份有限公司(以下简称“今世缘”)发布公告，拟以现金收购的方式成为山东龙头酒企景芝酒业战略大股东。根据协议，今世缘合计收购股份比例为34%-49%。
昨日，今世缘发布公告，称正在筹划重大事项，涉及重大对外投资，标的企业为同行业企业，本次交易的标的公司为同行业企业，本次交易的定价拟结合业绩实现情况，由交易各方协商确定，本次交易不涉及收购标的公司的控制权，预计不会触发重大资产重组，且不构成关联交易。 截至目前，上述事项交易方式、股权比例等要素尚未确定，交易能否达成尚需各方进行协商，仍存在不确定性。消息一出，便在业内引起猜测和热议。
事实上，这次跨省联手并非“无中生有”。早在2017年11月，景芝召开2017年第一次临时股东大会时，就发布了多项公告，表示将正式引入战略投资者。
彼时就有酒业人士向酒业家记者表示，景芝引入的战略投资者或不止一家，接触时间长达一两年，其中包含有省外较大规模的酒企。如今看来，该酒企很有可能就是今世缘。今年1月12日，景芝酒业股权结构发生变更，景芝下一步的资本走向就备受关注。
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省酒龙头突围新路径
引入中国白酒十强企业、次高端高手今世缘作为战略投资者无疑是省酒龙头景芝的一条突围新路径。
鲁酒龙头景芝当下面临的竞争形势可谓挑战与机遇并存。这从景芝酒业高管曾在9月下旬的山东省糖酒协会白酒企业第十三届经营厂长座谈会上的发言可见一斑。
他表示，当前山东市场上，洋河突破了30亿，梦之蓝系列产品销量大幅增长，泸州老窖的窖龄、特曲深耕多年，也产生了较大的突破，习酒更是实现了200%的增长，这其实为鲁酒企业提供了一个对标参考，鲁酒的压力主要来自次高端压力与渠道压力，竞争环境日趋激烈与严峻，面对如此形势，企业应具备更好、更强的素质与能力，逐步实现产品、市场运作的高端化，加大新渠道的开拓力度，在协会的带领下，多“走出去”学习，实现鲁酒的合力、聚力与聚势。
熟悉景芝的知情人士今天对酒业家表示，此次合作，源于当下的行业背景：一是行业强集中、强分化的趋势愈演愈烈不可逆;二是是景芝承担鲁酒振兴打造百亿级企业的使命，市场大投入需要大量资金支撑，在此情况下，以股权引进战略投资者，直接向上市公司融资，为景芝带来持续资金支持成为景芝突破发展瓶颈的有效路径。
从此次交易来看，今世缘和景芝的联手，不失为双方的上佳选择。上述知情人士认为，值得注意的是，此次合作是基于企业管理权未发生根本变化的股权结构优化，景芝大股东仍拥有企业管理权。今世缘34%-49%的股权，一方面面向小股东受让，另一方面从景芝酒业大股东股权中部分受让;同时，此次合作未涉及国有股份，而国有股份将在企业持续发展中发挥更积极的角色。
上述知情人士认为，景芝与今世缘的合作带来资金的同时，还有今世缘作为上市公司的管理理念、人才、渠道共享等优势资源的支持，这无疑成为景芝混合所有制改革进程中迈出去的强有力步伐，这比汾酒前段时间的混改更具创造与突破意义。
“一举解决了两个问题：今世缘的全国化扩张找到了新路径，景芝全省化加码。”北京正一堂战略咨询机构董事长杨光对酒业家表示，今世缘此次投资景芝，双方是各取所需。
在与全国名酒的交锋以及今世缘自身发展需要来看，突破区域龙头限制是其关键一步。“今世缘作为上市企业，省内有洋河这么大的对手，扩张空间有限。如今名酒各占其位，今世缘没有抓住扩张红利期，但作为一家上市企业，利润也不错，投资景芝、加速全国化是非常不错的选择。对于景芝来说，山东并没有真正意义上的鲁酒老大，各自为战，景芝则可以借鉴今世缘的全省化优势经验、营销模式等，实现全省化加码与快速上升。”
“头部企业与头部企业的联合，才能发挥*大的竞争价值。”在杨光看来，今世缘投资景芝即属此列，杨光认为，今世缘入股或许会加速景芝上市进程。“合并是个不错的方向，当年洋河和双沟也是这样做的。今世缘现在不控股，未来也会考虑控股，作为上市企业，还是要利用自己的资本杠杆，通过市场或者资本的方式扩大阵营。”
今世缘剑指“三年翻一番”的目标并非口号。2018年上半年，今世缘营收净利同比双增超30%，国缘系列高达65%的营收比功不可没。对于景芝而言，地方政府的扶持也让景芝对未来发展有更大期待与压力。山东省政府提出了鲁酒振兴计划，景芝被“点名”承担起打造100亿级全国白酒领袖品牌的重任。鲁酒振兴10亿基金是政府*实际的支持。
此次若引入今世缘投资，不仅可借鉴其国缘运作经验来进一步打造一品景芝，提升其高端产品增长及影响力，也将加快其步伐，进而巩固鲁酒龙头地位。
公开资料显示，今世缘酒业2017年实现营业收入29.52亿元，同比增长15.57%，实现净利润8.96亿元，同比增长18.21%。
