今世缘即将成为景芝酒业大股东，收购股份不低于34%，两大区域龙头图谋“共振”

　　10月16日，江苏今世缘酒业股份有限公司突发《资产收购重大事项进展公告》。龙头酒企图谋“共振”今世缘即将成为景芝酒业大股东，公告称：现公司与山东景芝酒业股份有限公司（以下简称“景芝酒业”）的大股东于2018年10月15日签署了《战略合作协议书》，就以现金方式收购其持有的景芝酒业股份事宜达成协议，公司另拟以现金支付方式，向除国有股东之外的其他景芝酒业股东收购其持有的股份，合计收购的股份比例为34%-49%。

　　此次合作，两公司各自获得了一个“同样热爱白酒且相互尊敬的伙伴”，龙头酒企图谋“共振”今世缘即将成为景芝酒业大股东，将进一步提升双方的竞争优势，显现两大酒业强企携手改变中国酒业格局的决心。

　　景芝拟引入外资，率先走出鲁酒振兴第一步

　　作为山东龙头的景芝为何选择在此时引入外资？想要拨开这层云雾，龙头酒企图谋“共振”今世缘即将成为景芝酒业大股东，必须将景芝置身于当前所处的产业环境中，才能理解景芝“果断”背后的商业逻辑。

　　目前中国酒业竞争处于飞速变革之中。国家统计局数据显示，2017年，龙头酒企图谋“共振”今世缘即将成为景芝酒业大股东，全国规模以上1500多家白酒企业完成销售收入5654.42亿元，19家(去除维维)白酒上市公司完成1608.74亿元，占比28.45%。但以2018年上半年收入来看，19家上市白酒公司收入1053亿元，占比继续扩大。行业强分化、集中度的趋势正在不断加快之中。

　　两年前，山东省潍坊市政府下发《关于进一步鼓励工业企业兼并重组意见的通知》。龙头酒企图谋“共振”今世缘即将成为景芝酒业大股东，山东省政府也在大力推动鲁酒振兴，景芝被点名要承担起打造百亿级全国白酒领袖品牌的重任，市场投入需要大量资金支撑。今天，景芝走出了这重要的一步。

　　作为山东市场的龙头，景芝其实过得并不“滋润”。

　　以景芝为代表的鲁酒，长期以来除了疲于应对“内耗式”竞争外，龙头酒企图谋“共振”今世缘即将成为景芝酒业大股东，还遭受众多全国名酒不断大力下沉的挤压。在这种“挤压式”生存环境下留给鲁酒群雄振兴的时间并不多，即使是景芝这样的区域龙头也亟待谋求突围路径。

　　除了市场竞争日益激烈外，山东酒企历来主流价格带集中在中档及以下。龙头酒企图谋“共振”今世缘即将成为景芝酒业大股东，景芝也不例外，这几年的中高端调整之路尚在培育中，其当前的“造血”能力在与众多名酒正面拼资源抢市场时已显现出短板。

　　近年来，景芝围绕白酒主业，龙头酒企图谋“共振”今世缘即将成为景芝酒业大股东，延展文化产业价值链，同步推进两大园区建设，资金流动性减少，需要增强快速发展动能。在此背景下，景芝选择以股权引进战略投资者，直接向上市公司融资，带来持续资金支持。

　　为何是今世缘？

　　在引进战略合作者时，景芝为何选择今世缘？

　　除了资金压力外，景芝*大短板是产品结构问题，要解决这一短板，就要聚焦中高端产品的打造。

　　作为上市公司的今世缘，龙头酒企图谋“共振”今世缘即将成为景芝酒业大股东，2018年上半年的营收23.62亿，更让行业羡慕的是其净利润高达8.56亿。同样作为区域龙头品牌，今世缘高盈利能力的根源，在于出厂指导价300 元以上和出厂指导价100-300 元产品在营收中占比超过80%；其中，增长的主力300元以上次高端产品营收近半，同比增长高达50%。

　　显然，今世缘除了能提供资金，龙头酒企图谋“共振”今世缘即将成为景芝酒业大股东，还能提供打造中高端和次高端产品的成功经验、上市公司的管理理念、人才和渠道资源等。

　　有行业人士评价说：龙头酒企图谋“共振”今世缘即将成为景芝酒业大股东，“如果景芝成功引入今世缘，无疑将成为其混合所有制改革进程中迈出的强有力步伐，在行业混改史上具有创造性和突破性意义。”

　　值得注意的是，龙头酒企图谋“共振”今世缘即将成为景芝酒业大股东，景芝此次引入今世缘，是基于企业管理权未发生根本变化的股权结构优化，这意味着景芝大股东仍拥有企业管理权。而今世缘拟购买34%-49%的股权，一方面面向小股东受让，另一方面从景芝酒业大股东股权中部分受让。同时，此次合作未涉及国有股份，而国有股份将在企业持续发展中发挥更积极的作用。

　　景芝在当下果断引入今世缘的资本，未尝不是一个区域龙头为长远发展作出的理性选择。

　　两大区域龙头要图谋“板块共振”？

　　反观今日的另一主角，一向在业内以低调著称的今世缘，为何突发此举呢？

　　虽然目前今世缘正处于快速的上升期，龙头酒企图谋“共振”今世缘即将成为景芝酒业大股东，但时刻需要面对越来越多的竞争对手，所以深耕大本营之后加快“走出去”才是企业长远发展之道。

　　显然，今世缘也同样意识到了外延式扩张的“时间窗口”并不宽裕，而这一次以资本形式进入20亿级景芝这一优质的标的，无疑是在全国化这条路上按了“加速键”。

　　值得注意的是，对于全国化扩张，龙头酒企图谋“共振”今世缘即将成为景芝酒业大股东，今世缘提出了“2+5+n”战略，除了圈定北京和上海作为两个形象城市外，山东市场就是“5”中重点布局的区域。

　　从地理位置上来看，龙头酒企图谋“共振”今世缘即将成为景芝酒业大股东，江苏与山东比邻；在携手地处山东的景芝之后，地处江苏的今世缘将与之形成南北呼应；再看两家企业的品类特点，一家主打浓香，一家是芝麻香典型代表；两大区域龙头的互补共享、合纵连横，也将在苏鲁市场攻守中形成“板块共振”效应，一方面是共同合力对抗强敌，另一方面是协助彼此拓展省外市场。

　　由此来看，龙头酒企图谋“共振”今世缘即将成为景芝酒业大股东，无论是景芝提升内在“造血”能力，还是今世缘实施外延式扩张策略，两大区域龙头的结合并不是简单的规模叠加，而是以“板块共振”加速彼此突围封锁和抗击强敌的长远图谋。

　　“今世缘+景芝”的强强结合，“马太效应”之下区域龙头突围的解法？

　　随着名酒率先穿越调整周期，龙头酒企图谋“共振”今世缘即将成为景芝酒业大股东，产业集中化趋势越加明显，在强者恒强的“马太效应”趋势下，无论是出于市场竞争还是规模性扩张，拥有强大资金实力的酒业大佬或将用资本并购手段加快行业的整合速度。

　　业内资本整合成功案例，龙头酒企图谋“共振”今世缘即将成为景芝酒业大股东，从泸州老窖集团参股诗仙太白到古井贡并购黄鹤楼，再到衡水老白干并购丰联酒业，产业资本在行业变革期频繁动作，似乎正在解锁资本运作的“新姿势”，而区域名酒正成为新的标的。

　　尤其是这一次“今世缘+景芝”，龙头酒企图谋“共振”今世缘即将成为景芝酒业大股东，从产业发展规律来看，二者的成功“联手”，更多的是两个区域龙头迫切突围这个“共识”的推动。而两个体量相当的区域龙头强强结合和相互弥补，再协力对抗强敌也好，抑或图谋自身的突破也好，此举都给产业资本的垂直整合提供了新的参考。

　　更值得一提的是，“今世缘+景芝”之后，龙头酒企图谋“共振”今世缘即将成为景芝酒业大股东，通过规模叠加、香型弥补、板块共振以及经验共享，让行业看到了区域龙头突围名酒封锁的一种可能解法。（文：王振华 朱林）