2018年即将收官，白酒行业的整体表现依然是高端白酒的盛宴。白酒行业的“马太效应”越来越明显，两极分化现象突出。具有产品、品牌、资本优势的大公司，正在深刻地改变行业生态。2019年，对于多数白酒企业来说，依然不容乐观，中小酒企在夹缝中生存，日子更加举步维艰。
本报记者 夏芳 余若晰
19家酒企市值年内缩水4300亿元
a股“喝酒”行情2018“哑火”
白酒板块与医药板块被资本市场称之为“风险防御板块”，因此，市场上经常出现“喝酒、吃药“行情，而2018年，对于a股白酒板块来说，整体走势与大盘保持一致，并未上演“喝酒”行情。
据《证券日报》记者统计显示，截至2018年12月26日，19家白酒上市公司市值与2018年年初（1月2日）相比，市值蒸发了4300亿元。
根据东方财富choice数据显示，12月26日，19家白酒上市公司的市值为1.28万亿元，而年初则为1.71亿元。
值得一提的是，19家白酒上市公司中，目前市值过千亿的公司仅有贵州茅台、五粮液和洋河股份。
12月26日，茅台的*新市值为7036亿元，而其年初市值为8842亿元，缩水了1807亿元，而五粮液的市值则由年初的3058亿元，缩水1101亿元至1957亿元；而洋河股份缩水相对较少，从年初的1748亿元缩水348亿元至1400亿元。
此外，在19家白酒上市公司中，除了三家市值超过千亿的企业，泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、口子窖、水井坊、今世缘、迎驾贡酒以及顺鑫农业等8家公司的市值在百亿级别。而*st皇台、金种子酒、金徽酒、青青稞酒、酒鬼酒、伊力特、舍得酒业和老白干酒等8家公司的市值不足百亿元。其中，皇台酒业公司市值*低，截至12月26日，公司市值仅为10.4亿元。
值得注意的是，今年年初伊力特、舍得酒业和老白干酒业的市值均为百亿级别，而目前都缩水至几十亿元。其中，舍得酒业的市值年内缩水*大，截至26日，公司市值仅为87.79亿元。老白干酒业目前市值仅为84.8亿元；伊力特市值仅有56.4亿元。
不过，在18家白酒上市公司市值缩水的同时，顺鑫农业的市值却逆势增长，由年初的109.26亿元增长至12月26日的183.84亿元。
通过上述数据可见，除了顺鑫农业公司市值逆势增长外，其它18家公司市值均出现缩水，2018年a股资本市场的“喝酒”行业并未上演。
那么，白酒上市公司市值蒸发，是市场因素还是企业基本面发生了变化？答案明显是前者。据《证券日报》记者统计19家白酒企业近三年的业绩显示，2016年，19家白酒上市公司在全年实现营业收入为1367亿元，实现净利润为388亿元；而2017年，19家酒企全年实现营业收入1731.26亿元，同比增长26.6%，实现净利润为559.54亿元，同比增长44%；而2018年前三季度，19家白酒上市公司实现了营业收入1613.1亿元，实现净利润551.71亿元。
值得一提的是，每年的第四季度都是白酒行业的传统销售旺季，因此，2018年19家白酒上市公司总营收超过2017年将毫无悬念。
不过，从今年的白酒行业的前三季度白酒企业的表现来看，行业内两极分化也愈演愈烈。贵州茅台、五粮液、洋河股份领衔的头部酒企优势凸显。
总体来看，19家白酒上市公司中，拥有品牌优势和品质优势的酒企业绩表现突出，符合了当前的消费趋势，行业品牌集中度会越来越高，而缺乏品牌优势的中小酒企日子会越来越艰难，它们的结局将是被并购或倒逼退出市场。
五粮液二次创业效果显著
“二次登顶”在路上
在五粮液集团董事长李曙光看来，江湖上的老大不好当，老二也不好当，尤其是当过老大的老二更不好当。
彼时，五粮液曾经是中国白酒行业的“老大”，有着中国酒王之美誉。而此时的五粮液走在二次创业路上，为二次登顶而努力。
事实上，作为白酒龙头企业的五粮液，不仅是资本市场重点关注的标的企业，同样，五粮液也是行业内关注的焦点企业，它的动向依然是行业的风向标。
2018年，是李曙光掌舵五粮液以来的第二个年头，五粮液用数据来回答了李曙光的改革成效。
数据显示，2017年全年，五粮液实现营业收入301.87亿元，同比增长22.99%，实现归属于母公司所有者的净利润96.74亿元，同比增长42.58%。2018年前三季度，公司实现营业收入292.5亿元，比上年同期增长了33.09%；实现净利润为94.94亿元，比上年同期增长了36.32%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为94.45亿元，比上年同期增长了35.9%。
对于即将过去的2018年，李曙光在12月18日的经销商大会上表示，2018年，公司继续保持了稳中有进的发展态势，品牌价值稳中有进、市场份额稳中有进、市场信心稳中有进。
值得一提的是，百城千县万店”工程是五粮液“二次创业”中的重要一环。
五粮液集团公司总经理、股份公司董事长刘中国表示，万店工程第一阶段的建设目标基本达成。同时，通过数字化扫码工作，全国完成线上注册的核心优质终端已经达14127家，活跃终端数量9007家，新建成五粮液品鉴基地665家。中秋国庆期间，核心终端销售进货同比去年增长90%以上。
众所周知，白酒企业的发展与经销商紧密相连，只有经销商有钱赚，企业自然获得更大的收益。而五粮液所做的百城千县万店工程，以及数字化营销改革，目的就是让渠道环节更加畅通，让渠道更加健康。
另外，2018年，五粮液完成了员工持股计划，吸引了部分经销商的参与，而这些经销商从此又多了一个身份，那就是五粮液的股东，此举不仅完善了企业的体制建设，也让五粮液的厂商关系更加紧密。
而资本市场上，五粮液在今年1月18日走出了93.18元/股的历史高位，截至昨日，公司股价报收于50.41元/股，公司市值1913亿元。
对于五粮液的表现，天风证券研究所董事总经理合伙人、食品饮料首席分析师刘鹏接受《证券日报》记者采访时表示，五粮液经过对产品和品牌的提升，开始进入*核心的改革攻坚战，核心是对渠道和终端的控制。
在刘鹏看来，2019年虽然行业压力大，但也是解决长期发展*重要的阶段。从品类扩张和内部优化的角度来看，酒企逆势扩张是*好策略。“五粮液将迎来*核心发展机遇，有望缩小和茅台的差距，恢复历史地位。另外，浓香型白酒作为70%以上核心香型，有望’凤还巢’。而浓香老大五粮液将引领这个凤还巢过程。”
而作为白酒龙头企业，五粮液公司股价得到境外投资的青睐。根据统计显示，今年以来，境外投资者买入五粮液股票的资金达150.56亿元，境外合格投资者持有五粮液公司股份的比例占比a股*高。
对此，刘鹏表示，五粮液目前市值仅有2000亿元左右，未来有很大的上涨空间。
五粮液将实现千亿目标的时间锁定在明年，那么，五粮液的改革力度势必会加大，而全方位的改革背后，则是五粮液蓄能的过程，五粮液终极目标是实现企业的二次登顶，在业内人士看来，这仅是时间问题，因为五粮液的品牌优势和品质优势仍在。
茅台年内市值缩水1741亿元
千元高端酒飞天“独唱”
2018年，对于白酒“一哥”贵州茅台来说是不平凡的一年。“换帅”、市值破万亿、缺货、价格飙至1900元，这些关键词都在贵州茅台身上出现了。
2018年5月6日晚，李保芳正式接棒袁仁国，成为茅台史上第三任董事长，至此，茅台也开启了“李保芳时代”。资本市场上对于茅台换帅也给予了积极的响应，就在李保芳掌舵茅台一个月后，茅台公司股价在6月3日走出了803.5元/股的历史高位，公司市值达到10000亿元。随后，茅台的走势与大盘保持一致，截至12月26日，公司股价报收于561.32元/股，市值7035亿元。与*高股价时点相比，茅台市值缩水2965亿元，而与年初（1月2日700元/股）相比，茅台股价浮动在1807亿元。
不过，虽然茅台市值出现了千亿市值的缩水，但是在a股上市公司排名中，茅台市值仍处于a股第7位，仅次于工商银行、建设银行、中国石油、农业银行、中国平安、中国银行，也是a股市值排名前十中唯一一家食品饮料企业。
值得注意的是，作为白酒龙头企业，贵州茅台股价虽然出现回落，但是，在现货市场上却表现不俗，53度飞天茅台的价格延续了2017年时的坚挺。“缺货”成为茅台2018年市场上的“关键词”。
据《证券日报》记者了解，今年是茅台酒从出厂价819元/瓶提升至969元/瓶的首个年度。零售市场，茅台建议市场零售价从1299元/瓶上升至1499元/瓶。
众所周知，涨价是一把双刃剑，在给予公司利润的同时，市场是否买账也是未知数。但是，对于茅台来说，涨价则是助推剂。不过，茅台的市场零售价并未走出2012年时的疯狂。在业内人士看来，这与茅台掌控市场发货节奏有直接的关系。但是，1900元/瓶的市场零售价让茅台在千元白酒板块中，可以用“风景这边独好”来形容。
事实上，茅台市场上供不应求也体现在公司的业绩上，今年前三季度，贵州茅台公司营收和净利润均出现双增长。
2018年前三季度，茅台实现营收522.42亿元，同比增长23.07%；实现归属于母公司净利润为247.34亿元，同比增长23.77%。虽然今年第三季度茅台的增幅与2017年同期相比出现放缓，但是，茅台持续增长的势头并未改变。
值得注意的是，今年也是茅台“换帅”的第一年，茅台的可持续发展也落在了新掌门人李保芳身上。李保芳能否带领茅台这搜巨轮再创辉煌，成为业内关注的焦点。
据《证券日报》记者了解，李保芳自2015年到茅台后，就对茅台进行了大刀阔斧的改革，其中，对系列酒的改革成效已经显现。
12月21日，茅台酱香酒经销商会议上， 李保芳表示，2018年茅台系酒全年完成销售3万吨，实现收入88亿元，已占到集团业务的10%。系列酒2019年的销售目标是100亿元。目前茅台酒和系列酒“双轮驱动”的格局已经形成。
对于茅台的表现，中邮证券首席分析师程毅敏在研究报告中称，“茅台形成了独特的高端酒文化
