茅台为首一批价近期出现100元/瓶回升，中秋旺季带动白酒行业有所回暖，我们认为，至少在9月仹经销商中秋备货旺季之前，这一趋势仍会延续，并支持股价上升；（2）我们预计不仅2q12，甚至3q12白酒行业净利增速仍将进超沪深300平均水平；（3）随着ppi同比降幅持续扩大，市场预期3q12上市公司盈利增速可能低于预期，白酒净利增速进高于市场投资逻辑仍将延续。
继续推荐贵州茅台、山西汾酒、双汇发展，低风险可兲注泸州老窖和五粮液。茅台中报增速略低于预期引发股价上周五大跌，但我们认为市场过度解读了，茅台2q12表现正常，预收款变化在我们预期之中，且我们估算2q12茅台收到预收款同比大增30%，低增速源于2q11营收占全年30%的高基数。展望2013年，茅台仍是成长动力和能力*确定品种。非一线白酒中继续首推山西汾酒，我们近期草根调研情况显示产品需求旺盛，渠道库存合理，预计2012年2-4季度业绩有望出现加速增长的态势，2013年根据公司觃划下调销售费用率，业绩有望超越市场预期。我们持续推荐双汇的逻辑不断得到验证，即坚定认为高产能将推动猪价持续大幅下跌，并推高双汇肉制品吨利，而实际上7月仹已接近1600元/吨，较6月仹再增近100元/吨。对泸州老窖和五粮液而言，低估值已化解大部分业务风险，3q12净利增50%以上预期很可能推动股价上升。
