葡萄酒行业经过多年的快速发展，逐渐走向成熟。国内葡萄酒行业收入经历了过去5年多的超过25%的行业快速发展后，2011年行业的增速跌到20%以下，行业的发展或进入了新的阶段。

　　葡萄酒行业的宏观发展环境整体利好行业发展，市场空间依然较大，均价也有较大提升空间，但国内行业依然存在一些发展短板。国内经济将继续保持稳定的较快发展，国有经济为主体、居民收入提升、消费文化升级等因素将为行业的成长提供支持。但国内葡萄酒行业在政策、产品质量上依然存在较大改善空间。

　　葡萄酒行业内竞争越发激烈，竞品环伺，进口酒冲击加大，行业整体供大于求，品牌的作用越发重要。上游种植虽然能够提升产品竞争力，但并非关键，随着整体行业供大于求，消费者选择增加，品牌的重要性越发明显。国内新进入者寥寥但进口酒冲击加大，同时啤酒、白酒等替代品两头相竞，行业内企业竞争环境不容乐观。

　　企业不同的发展战略影响了过去，同样也将影响未来企业的发展。国内企业大致分为大型、中小型和酒庄型三类，不同企业的优劣势不一，找到合适的企业发展战略是关键。

　　行业内外都面临较大竞争压力，外来的压力更大，行业内企业应该主动加强与国外企业的合作，将熟悉市场、掌握渠道资源的优势延续下去，在进口酒市场中也分得一杯羹。国内企业间的竞争格局大体较为稳定，进口酒对现有市场的威胁更大。面对进口酒的来势汹汹，国内企业应发挥自身在产业链下游的市场优势，与其合作，这样不仅可以有效了解进口酒的发展动态，而且可以在新的进口酒市场中获益。

　　企业的资源禀赋、管理层以及合适的战略选择将是决定企业未来的重要筹码，推荐张裕a。比较国内葡萄酒企业的人、财、物等资源禀赋，包括市场营销能力和品牌影响力，结合管理层的稳定性和战略发展路径选择，基于对行业未来发展的认识，我们认为张裕a将在此次行业变动中受益，适合作为投资者的长期持有标的。