介绍

　　去年是二级精品葡萄酒市场非常强劲的一年。正如我们在年终报告中所详述的那样，作为市场领先指数，liv-ex fine wine 100 和 fine wine 1000 在连续 18 个月的连续上涨中均创下新高。

　　2022 年从 2021 年结束的地方开始，这得益于2020 年勃艮第年份的出色宣传活动。liv-ex 100 和 liv-ex 1000 指数分别上涨 1.9% 和 3.5%。

　　然而，市场在 2 月份出现放缓迹象，liv-ex 100和liv-ex 1000涨幅自 2020 年 5 月以来最小。liv-ex 100 3 月份表现较好，上涨 0.7%，而liv-ex 1000上涨 2.0%。

　　本季度，liv-ex 的领先指数 fine wine 50、fine wine 100 和 fine wine 1000 分别上涨 2.3%、2.9% 和 7.3%。

　　虽然 liv-ex 100 的第一季度涨幅比 2021 年更为温和，但 liv-ex 1000 的表现却令人震惊，反映出勃艮第和香槟的强劲增长。

　　但是，优质葡萄酒市场的表现能否继续脱离更广泛的全球经济和政治形势？

　　去年底，通货膨胀和利率上升已经成为许多人的想法。2 月 24日俄罗斯入侵乌克兰只会加剧这些担忧，因为石油、天然气和金属成本的上涨进一步影响了陷入困境的全球供应链。

　　每桶原油的价格仍然超过每桶 100 美元（尽管 3 月 31日宣布的美国储备释放有助于遏制价格上涨），而一吨镍或铜的价格也出现膨胀（见下图） ）。

　　除了欧洲的战争和不断上涨的生活成本之外，中国的新冠疫情迅速恶化，中国是二级优质葡萄酒市场的主要买家——新的封锁再次将这个国家的特大城市变成了鬼城。

　　优质葡萄酒的表现优于股市，但落后于大宗商品的飙升

　　就在过去两年的乏味和动荡似乎正在消退之际，乌云再次聚集，使全球市场的情绪变得黯淡。至少就目前而言，优质葡萄酒似乎免疫。

　　作为一种替代资产，在困难时期，它与主流金融股相比具有一定的优势，尤其是因为它既是一种递减资产，又是一种通常需要投入时间持有股票的资产，而且通常受到鼓励。因此，其波动性极低。

　　如下图所示，liv-ex fine wine 50 在过去一个季度保持稳定。它的表现优于所有主要股票市场，例如 ftse100 和道琼斯指数。

　　美元买家的机会越来越多

　　对优质葡萄酒的需求总是与价格挂钩。买家觉得他们的钱越有价值，他们购买的可能性就越大。英镑价值的大幅下跌（例如 2016 年英国退欧公投后立即）已被证明导致非英国购买活动增加。

　　下图显示了 fine wine 50（以英镑衡量）和替代货币。英镑兑世界许多主要货币经历了一个波动的季度，尤其是对美元的失地。

　　总体而言，来自美国的需求强劲，在地理和经济上比欧洲更远离乌克兰战争的影响，但其货币的强势也为新加坡和香港等与货币挂钩的国家提供了福音。相比之下，日元疲软导致需求降温。

　　香槟和勃艮第在第一季度领先价格表现

　　勃艮第和香槟在 2022 年延续了 2021 年的强劲表现。

　　看看构成二级市场最广泛衡量标准的liv-ex 1000分项指数显示，勃艮第和香槟是今年迄今为止表现最好的，分别上涨14.6%和9.6%。

　　尽管香槟 50 指数在过去一年中仍然表现最佳，但该表清楚地表明，勃艮第 150 指数在过去三个月中一直表现出色。

　　世界其他地区 60 指数由美国葡萄酒的强劲贸易和价格表现引领，尤其是纳帕庄园的稳定版 screaming eagle。

　　leflaive 2012 年第一季度价格表现领先

　　这张表显示了过去三个月里 liv-ex 1000 的成分葡萄酒中价格表现最好的葡萄酒。10 个品牌中有 9 个是勃艮第，除了来自北罗讷河谷的domaine jean louis chave。

　　上表中显示的价格是 liv-ex中间价格。中间价是市场上最高实时出价和最低实时报价之间的中点 。这些是以该价格买卖的坚定承诺；交易数据而不是标价。它代表了 600 家世界领先的精品葡萄酒商的实际交易活动。因为 liv-ex 本身不进行交易，所以这些数据是真正独立和可靠的。给出的价格适用于 12x75cl 交易，或 6x75cl 转换为 12x75cl 价格。

　　第一季度交易概览

　　第一季度，勃艮第和香槟继续在二级市场交易中占据强势份额。勃艮第的贸易份额为 25%，香槟为 11.5%，而波尔多继续以 32.8% 的份额领先于整体贸易；但这低于其 2021 年第一季度的活动（36.1%）。

　　如下图所示。在过去的一年里，某些地区的活动发生了一些变化。

　　几个核心地区在排名中保持了自己的位置，但香槟和意大利地区出现了波动。香槟去年大幅攀升，成为第三大贸易区。它取代了托斯卡纳，后者在 2020 年迎来了突破性的一年。但随后，随着 2021 年 3 月美欧贸易关税的结束，美国买家重新开始补充波尔多、勃艮第和罗讷河谷的供应，活动降温。

　　然而，在本季度对 super tuscan sassicaia 年份的强劲交易之后，它已经恢复了立足点，该年份于 2 月中旬发布了 2019 年份。

　　第一季度交易量最大的葡萄酒

　　尽管勃艮第品牌可能在本季度的价格表现中占据主导地位，但交易量最大的葡萄酒数量和价值却更加多样化。

　　louis roederer 的 cristal 占据了前六名中的三席，因为市场对 2014 年新年份的发布做出了反应。

　　上表所示价格为 liv-ex 市场价格。市场价格是葡萄酒在二级市场上的最佳挂牌价格。除非另有说明，否则它总是针对 12×75 的情况提供。为了计算市场价格，我们查看了一大群值得信赖的国际商家的标价。优先考虑股票持有人的价格而不是经纪人的价格、箱子的价格而不是单瓶的价格以及最近的价格而不是旧价格。它背后的算法每天都在运行，评估超过 10 亿个数据点，以确定 240,000 多种葡萄酒的最准确市场价格。

　　结论：在极度不确定的情况下接下来会发生什么
　　尽管大宗商品市场波动且全球经济前景黯淡，但股市已经收复了许多损失

　　但是，尽管这些联合打击的冲击并没有使市场完全偏离轨道（目前），但仍有一种挥之不去的不安和风险规避感，这在优质葡萄酒中也有所暗示。

　　随着市场领先指数的小幅上涨，liv-ex 的投标报价比最近出现了报价上升和投标下降——这表明买家的紧张情绪。

　　这发生在优质葡萄酒世界的大型活动，即将于今年 5 月至 6 月举行的波尔多期酒活动之前。强劲的期货发行可以提振市场信心，但糟糕的营销活动却适得其反。

　　到目前为止，业内的感觉是，将提供的 2021 年份对于最近的波尔多顶级年份佳能来说是一个微弱的补充。如果酒庄过于看好定价，可能会抑制市场热情，从而对大盘产生连锁反应。

　　在经历了如此积极的 2021 年之后，精品葡萄酒市场发现自己处于与2019 年底类似的境地，当时全球贸易争端和英国退欧的不确定性迫在眉睫。优质葡萄酒的低波动性和稳定回报的记录现在已经确立，并且可能在未来不确定的几个月中证明是决定性的。【文章图片数据来源：liv-ex】