茅台发布公告：自2012年9月1日起适当上调部分产品出厂价格，产品上调幅度约20%-30%。本次调整不涉及公司产品的市场指导价格。此次提价幅度和时点符合我们的预期，对资本市场而言更多是传达了对白酒行业发展的信心。

　　简评：

　　53度飞天茅台出厂价提高至819元，9月前打款不补差价

　　据经销商了解，9月2日茅台召开经销商大会宣布上调旗下部分产品出厂价格，其中影响业绩*大的53度飞天茅台提价200元，幅度约32%，由619元提高到819元。*新的出厂价格由9月1日开始执行，在此之前打款的经销商可不予回补差价（一般茅台的经销商按计划于每月25日后打款，因此对大部分经销商来说10月的货才按新价格执行）。此外，计划外价格、团购价未来会参考出厂价有所上调。

　　茅台年内收入目标势必完成，13年增长动力依然强劲

　　2012年公司收入目标增长51%，至少新增93亿元，拆分如下：

　　1、每年茅台酒销量新增1800-2000吨，贡献收入约24.5亿元；2、汉酱和仁酒预计新增收入18亿元（汉酱去年销售5亿元，今年计划10亿，5月新推出的仁酒全年预计8亿元）；3、王子、迎宾等系列酒将新增10亿元；4、上半年已完成31家直营店建设，每家直营店销量约10吨，则回收渠道利润5.5亿元；5、根据测算，由于过去三年4季度收入占比约25%左右，因此本次提价大约贡献收入8-10%，约18亿元；五项累计增加收入76亿元，考虑中报预收账款较年初已经下降了30亿元，因此全年收入目标完成大有保障！

　　提价不仅传递市场信心，也反映茅台已具备终端价格控制能力

　　之前市场纠结茅台是否提价，但我们一直认为，茅台提价是众望所归，只是时点问题，因为困扰茅台提价的主要是公司对终端价的掌控能力，随着上半年31家直营店顺利开设，通过控制直营店发货量指导市场终端价稳定在合理区间，目前一批价逐渐企稳，茅台提价已无阻力。因此选择两节前提价一方面对完成全年目标打基础，另一方面也显示出公司对终端控制力的信心。因此，提价主要是侵占部分一批商的利润空间，并不导致终端价的大幅上涨，由于茅台出厂与一批价差较大，安全垫较高，不会引发经销商的不良情绪，未来终端价格可能呈现小幅上升的趋势。