我对于白酒行业持一个乐观态度，认为它收益可期。2012年来尽管我国宏观经济增速有所放缓，但白酒行业仍保持了较好的增长态势，一季度销售收入增长30%以上，利润增速更是接近了50%。

　　主持人：*近平安证券发布了研报，说跟踪了重点的白酒公司二季度净利增速的预计仍将远远超过沪深300平均的一个水平，建议仓位合适的投资者积极迎接中报行情。您觉得此轮的白酒上涨是否是一个中报行情的表现，投资者这个时候是一个参与的时机吗？

　　罗胤：我们认为这一轮的白酒行业股票上涨，一方面是由于市场震荡，然后资金有一定的避险的需求。另一方面也正是中报行情的一个表现，像酒鬼酒自从公告中报业绩增长310%-350%之后，在大盘整体走弱的背景下，四天累计上涨了近20%。

　　未来白酒行业将有几方面的推动因素：第一就是随着"中秋"、"十一"等消费旺季的到来，行业需求有望得到提升。

　　第二是与其他行业相比，白酒行业的景气度仍然相对较高，增长是属于高不确定。

　　第三在行业高速增长的基础上，相应的估值水平仍然较低，具有一定的估值修复的动力，投资者可以适当介入。不过白酒板块有着较强的缓攻强守的特性，在大盘整体不确定性增强的背景下很难走出一个独立的行情，且经过了这一轮的上涨，行业内部分的公司估值已经较为合理了，介入的时候也应防范一下系统性风险。

　　未来我们认为这样的一个趋势应该能够持续，尤其上市又是白酒企业，品牌营销资源制度优势突出，其持续增长能力极为可期，在一季度的旺季高增长基础上，上市公司2012年的一个高增长应该是以一个确定性的事件。

　　从估值方面来看，由于近期白酒行业的防御性表现较为突出，板块相对大盘的估值溢价仍维持在历史均值以上，在与历史均值差距正逐步缩小，绝对估值虽然仍高于2008年金融危机时的*低点，但已持续落于历史底部区间，远低于2008年以来的历史均值水平，在相对稳定增长的一个基础上，行业存在较强的估值修复动力，绝对收益也极为可期。因此平衡考虑业绩增长与估值水平我们认为白酒行业具有较强的高增长和低估值的优势，长期还是看好的。