今年以来，闹得沸沸扬扬的燕京啤酒收购金威啤酒旗下50亿啤酒资产的传闻近日终于有了*终的答案。10日从燕京方面传来消息，燕京正式放弃收购金威啤酒旗下资产的计划。第二天，9月11日晚间燕京公布公开发行a股股票方案，宣布公司本次发行股票数量不超过5.2亿股，募集资金总额不超过26.2亿元人民币，将增资旗下11个项目的建设。

　　金威啤酒50亿的“卖身价”确实令燕京啤酒有点吃不消。而燕京啤酒此番26亿的募集规模也显示了燕京啤酒目前现金流的紧张。对燕京来说，抽身这桩昂贵的收购，也是明智的选择。

　　据悉，10日，燕京啤酒(已正式函告金威啤酒的控股公司粤海集团，放弃收购金威。在香港上市的金威啤酒集团有限公司昨天也发布公告称，截至本公告日，仍未采取或达成任何行动或交易。

　　双方的这一举动，标志着长达半年多的收购传闻破灭。

　　对于本次收购失败的原因，我们认为，主要是燕京啤酒目前紧张的资金链。并不足以满足金威啤酒50亿的胃口。而且其自身也面临诸多的挑战和问题。

　　据燕京啤酒集团2012年上半年年报显示，燕京啤酒上半年净利润微增2.7%，远低于去年同期10.16%的增幅。截至6月30日，燕京啤酒的负债率高达41%，同比增长2.09%。因业务规模扩大所需流动资金增加，燕京啤酒的银行借款有所增加，导致其短期借款高达42.1亿元，较年初大增76.82%。

　　从紧张的资金链看，截至今年6月30日，燕京啤酒的货币资金、应收票据、应收账款、其他应收款等反映其资金链充裕程度的数据分别为24.7亿、3440万、1.24亿及9833万。

　　从融资的角度看，其大股东北京控股对燕京本次的收购本来就不看好，况且北京控股自身资金链也并不充裕。据北控上半年年报所述，该公司上半年盈利18.2亿，其中收费道路业务更是亏损逾1790万。啤酒并非该公司的核心业务，北控无力也无心支持燕京入主金威。

　　综上，紧张的资金链相比起金威50亿的“卖身价”，显得有点“捉襟见肘”。囊中羞涩。燕京抽身撤退，选择不恋战也是明智之举。

　　通过其他品牌啤酒业务的收购，以求快速的控制地区市场，这样的策略实际上在燕京的资本运作中出现过，但是效果并不明显。典型的案例就是燕京啤酒在03年收购福建惠泉啤酒。所以本次燕京放弃收购金威，估计也有前车之鉴的谨慎考虑。

　　2003年燕京收购惠泉啤酒，希望能够靠惠泉统一福建市场。但是这样的策略*终被证实是失败的。惠泉啤酒反而成了燕京的累赘。

　　惠泉啤酒上月初公布的半年报显示，公司上半年销量、收入、净利润同比分别下降9.7%、14.9%、190.1%，毛利率从同期的37%降至24.5%。这显然拖累了燕京啤酒上半年的业绩。

　　燕京的半年报亦显示，作为燕京啤酒的主营业务，啤酒业务在报告期内实现总营收63.64亿元，毛利率为42.51%，同比下降0.76%。

　　招商证券的研报显示，百威英博旗下的雪津啤酒目前在福建的地位无可撼动，曾经的福建啤酒市场“老大”惠泉啤酒已错过*佳发展期，要翻盘相当艰辛。惠泉告急，燕京啤酒收购金威举步维艰。

　　同样，在金威啤酒主要市场，珠三角地区，也有其他几家巨头，例如珠江啤酒等。燕京啤酒要想杀出重围，在珠三角市场站稳脚跟也并非易事，所以还不如放弃潜在的包袱。专注自己传统优势市场。

　　从燕京啤酒自身看，也面临着竞争对手强劲的竞争压力。尤其是在北方地区。所以放弃收购外部啤酒资产，专注自身传统市场，保持市场地位才是更加明智的选择。

　　据悉，虽然近年燕京虽已在全国18个省建立了40多家啤酒生产基地，但其大本营——北京及周边市场市场却屡遭入侵，如华润雪花在天津和北京郊县建厂，逐步蚕食北京市场;青岛啤酒已成功在北京收购了两家啤酒企业。腹背受敌的燕京啤酒今年上半年销量增长2.57%，明显低于青岛啤酒的11.3%以及雪花的6%，亦低于行业上半年4.85%的增幅。

　　放弃收购金威啤酒，也是燕京啤酒的战略收缩布局。本次公布的26亿资金募集规模就可见燕京啤酒紧张的资金链对资本的饥渴程度。同时，从增资的11个项目看，燕京啤酒还是将主要的资金和资源用在了啤酒业务的建设上。而且重点是放在了北方市场的投入。

　　11日晚，燕京啤酒发布公告显示，公司拟向不特定对象公开发行不超过5.2亿股，募资总额不超过26.2亿元，募集资金将用于增资子公司、收购公司股权等11项投资计划。具体项目如下：

　　公司决定投资 28,000 万元对四川燕京啤酒有限公司增资， 45,365 万元对新疆燕京啤酒有限公司增资，决定投资 7,041.1575 万元对广东燕京啤酒有限公司同比例增资，决定投资 19,353.91 万元对河北燕京啤酒有限公司单方面增资，决定投资 24,966.69 万元对燕京啤酒（包头雪鹿）股份有限公司单方面增资，决定投资 29,988.60 万元对燕京啤酒（赣州）有限责任公司单方面增资，决定投资 29,624.53 万元对燕京啤酒（衡阳）有限公司单方面增资，决定投资 9,600 万元对燕京啤酒（昆明）有限公司单方面增资

　　另外公司决定投资 29,700 万元与河北燕京啤酒有限公司合资设立北京燕京玻璃制品有限公司，河北燕京玻璃制品有限公司成立后，注册资本为 30,000 万元，其中本公司持有 29,700 万元，占其注册资本的 99%，河北燕京啤酒有限公司持有 300 万元，占其注册资本的 1%。

　　同时公司决定以 22,739.91 万元收购燕京啤酒（曲阜三孔）有限责任公司（以下简称“曲阜三孔”）100%股权，以 15,606 万元收购北京双燕商标彩印有限公司（以下简称“双燕商标”）100%股权

　　第一农经分析师王强认为，燕京啤酒没能收购金威啤酒，既有自身紧张的资金链的压力，也有金威啤酒50亿受让价格过高的原因。从本次燕京募集资金的规模和投入的项目看，燕京啤酒或许在战略收缩。利用募集的资金充实自身的资金链，巩固自身在北方的传统优势市场和地位。