行业整体增速放缓,优势不变
上半年食品饮料行业收入同比增速放缓至23%,但仍远好于上市公司整体9%的增速,且净利润增速逆市提升至39%(好于上市公司整体的-0.4%);盈利能力指标持续向好;运营质量效率优于上市公司整体,应收账款回款持续加快。行业投资扩张增速也高于上市公司整体,体现行业整合集中趋势。
可选酒类中白酒一枝独秀,大众消费品中龙头优势扩大
可选酒类二季度收入、利润和现金回款增速均较去年同期有所回落,但白酒行业依然保持较快增长,且现金回款开始加快。大众消费品龙头公司利用成本下降节省的资金更多投入市场,以争取更大的份额,领先优势有望扩大。
下半年子行业业绩分化,期待超预期
白酒行业有望继续保持业绩良好增长,估值有望因业绩高增长兑现或超预期而不断提升。大众消费品中,乳制品业盈利有望随食品安全事件影响降低及产品结构提升而有所好转;肉制品龙头公司将通过加大营销力度推动终端销售,有望带来量增利升。
看好行业下半年业绩表现,板块有望实现超额收益
我们认为茅台提价会推迟投资者对行业景气拐点的时间预期,估值提升有望与业绩上调共振,我们看好行业下半年表现,预计有超额收益,并预计部分公司3季报仍可能超预期。白酒推荐贵州茅台、酒鬼酒、山西汾酒、洋河股份;大众消费品推荐伊利股份、双汇发展和贝因美。
