贵州茅台(600519 243.58,-1.18,-0.48%,估值,测评)主要从事贵州茅台酒系列产品的的生产和销售。公司是国内白酒行业的标志性企业，茅台酒历史悠久，源远流长，是酱香型白酒的典型代表，享有“国酒”的美称。目前产品已形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为13.11元、17.99元、23.44元，对应动态市盈率为19倍、14倍、10倍；当前共有38位分析师跟踪，其中建议“强烈买入”、“买入”的分别为22人、16人，综合评级系数1.42。

　　2012年上半年公司共生产茅台酒及系列产品基酒30,014吨；实现营业收入1,326,443.78万元，同比增长35.00%；实现归属于上市公司股东的净利润699,572.16万元，同比增长42.56%。；每股收益6.74元，业绩基本符合预期。山西证券表示，二季度尽管受到上年高基数因素影响，公司单季营业收入增速有所放缓，但整体来看销售增长依然稳健，公司二季度当季销售商品收到现金67.7亿元，比上年同期增长35.4%，至6月末公司账面预收账款余额仍达40.45亿元，储备基础扎实，公司未来业绩增长仍可得到有效支撑。

　　系列酒持续突破，打造业绩新亮点。自2011年起公司加大了系列酒投入力度，系列酒销售持续实现突破，2012年上半年系列酒收入即破10亿元，同比增长65.18%。其中非“茅台”系列新产品的成功推出贡献明显，2011年推出的“汉酱”系列销售亮眼，预计全年收入有望达到10亿元，2012年新品“仁酒”系列下半年将全面上市，或成另一业绩增长点。

　　公司于9月3日晚发布提价公告：为更好地统筹兼顾各种因素，公司决定自2012年9月1日起适当上调部分产品出厂价格，平均上调幅度约为20%-30%。国都证券表示，此前茅台提出2012年收入目标增速为51%，假设高度茅台酒的收入占比与去年持平，要完成这个目标，高端酒的收入增长需达到50%左右，增长来源于三个方面：量增、价涨、直营店回收渠道利润。量增方面：根据茅台酒5年前的产能，扣除部分用作生产年份酒的量，今年预计有2000吨的增量，对收入增长的贡献约为16%；直营店方面：31家直营店的供应量预计700吨左右，直接回收渠道利润，对收入增长的贡献约为8%；剔除量增和直营店的贡献，要保证全年收入完成目标，高端茅台酒必须提价25%左右，因此本次提价为今年和明年的业绩都提供了坚实的保障。

　　山西证券预计公司2012-2014年每股收益分别为13.71、19.26、25.62元，维持“增持”评级。

　　风险因素：经济放缓超预期，三公消费从严规范直接影响茅台。