中报数据显示利润增速下滑，三季度行业指数同步市场

　　上市公司财务数据显示，从增速的绝对值看，食品饮料行业的成长性要远远高于全部a股，但是从趋势看，虽然二季度单季食品饮料行业的收入增速同比去年二季度和环比均有所提升，但是营业利润和净利润增速下滑明显。对行业增速下滑的预期是影响行业三季度表现的主要因素，截止到9月27日，食品饮料行业2012年三季度下跌7.31%，同期上证综指和沪深300分别下跌7.6%和8.53%。

　　白酒、食品综合和肉制品行业二季度收入增速高于40%

　　分子行业看，二季度单季收入增速维持在40%以上的子行业有白酒、肉制品和食品综合。其中肉制品和食品综合的收入和净利润增速同比、环比均提升。毛利率数据显示各子行业基本上都维持着稳定的盈利能力。

　　经济效益数据显示行业成长性在7月份继续放缓

　　从1-7月份环比1-6月份的数据看，行业增长放缓的趋势在延续：1-7月份收入增速在前6个月基础上环比回升的子行业有只有白酒和啤酒，增速分别环比仅微幅上升了0.08和0.02个百分点；利润总额增速环比回升的子行业只有葡萄酒和屠宰及肉制品，增速分别环比回升了1.17和2.4个百分点。

　　维持行业中性评级

　　短期内我国经济增速难有显著改善，随着时间的持续，经济低迷将会逐步反映到收入和就业，进一步到消费上，因此四季度整体消费环境和消费增速也难言乐观；另外，行业增长减速的势头可能延续，即使是同比增长数据反弹，力度小于整体市场的概率大；*后，中报数据显示机构超配行业的比例仍然较高，而越接近年底结算，兑现利润的压力越大。

　　投资思路

　　1）10月份是三季报集中发布的季节，短期关注三季报预增、且预增的增速上限高于中报增速的公司，百润股份、双塔食品、涪陵榨菜、洽洽食品及酒鬼酒；2）要关注三、四季度经营情况和业绩改善的公司，如双汇发展和好想你；3）长期看好二三线白酒，但短期关注一线白酒，贵州茅台、泸州老窖和五粮液。

　　股票池：贵州茅台、泸州老窖、五粮液、双汇发展、好想你、伊利股份