龙泉股份（002671）:巨型项目落地
事件
龙泉股份于2012年10月14日发布公告，公司10月11日收到某供水工程第六标段的中标通知书，中标金额13.96亿元，占2011年收入的256.55%。
评论
辽西北项目坐实“pccp招标年”:该项目一波三折，*终落地，也使2012年成为名副其实的pccp招标年。该工程供货期为2013~2015年3年，预计年供货金额约为4.7亿元（含税），占2012年公司收入的60%左右。另外，根据我们对各省重点水资源项目的跟踪，“十二五”期间还有数个投资额达100亿以上的项目或将开工，比如240亿的珠三角“西水东调”、700亿的滇中引水工程（pccp管道口径达4米）、280亿的引江济淮、200亿的白龙江引水工程、177亿的引汉济渭等等。
“十二五”期间pccp行业增速可观:根据水利部规划，“十二五”期间水利的总投资大概1.8万亿左右，用于水资源配置和城乡供水保障工程建设占35%左右。以pccp管道的投资占比10%计算，年均pccp管市场容量达126亿，“十二五”期间年均复合增长35%左右。
近期南水北调中线配套工程密集招标:目前平顶山（3个pccp标段）、濮阳（2个pccp标段）、漯河（6个pccp标段）、南阳（5个pccp标段）、安阳（2个pccp标段）已经发布招标公告，预计10月底河南配套段的剩余4个pccp工程基本都会开始招标，这9个工程pccp总金额预计在22亿左右。同时，预计河北配套段年内也将对保沧、刑清干渠招标。而山东段相对更晚一些，预计将于明年开始陆续招标。
公司的区域优势较为明显:相对于其他上市公司，近几年出现较多订单的辽宁、山东、河南、河北属于公司的强势区域，公司受益较为明显。相对来说，河南强势企业主要有龙泉、巨龙和韩建，竞争相对缓和。而河北有千秋管业等强势当地企业，距离较多pccp企业的北京、天津也较近，市场竞争较为激烈。
业绩优势和行业地位得到进一步强化。公司是行业龙头公司之一，拥有dn4000的生产许可证和dn2400的丰富供货经验，此次承接辽西北工程之后，公司的业绩优势和行业地位也得到进一步强化。
投资建议
“十二五”期间水利建设作为基建主要方向，pccp是建材行业中确定受益的品种，值得长期关注。此次辽西北项目落地，提升公司未来业绩。我们预计未来3年公司eps分别为0.90、1.54、1.87元/股，维持“增持”评级。
需要注意的是，地方财力的限制导致项目落实时间（尤其是巨型项目的可持续性）具有不确定性。随着本地强势企业的竞争，未来pccp项目的盈利水平也或将受到压制。（国金证券（600109） 分析师：黄诗涛，贺国文）
北京科锐（002350）:以 技术创新引领智能配网，分享配电设备集约化采购的红利
配电设备集约化采购和电网公司主多分离政策推进是配电行业市场集中度提高的重要推力。配电设备招标主体从原先的各地市级直接用户单位上收到了总部和网省公司两大物资采购平台，对参与投标的企业提出了较严苛的资质规范要求，这对微小型企业和主营电网系统外公司都有冲击，而近两年大力推进的电网主多分离政策也使经营配电设备产业的多经企业和外资品牌的生存空间受到挤压。 技术创新是公司的核心竞争力，体现在产品研发的差异化和前瞻性。中国电力科学研究院曾作为公司第二大股东，对公司核心竞争优势培养有重要影响。公司研发人员和研发投入在同行中居于前列。公司的产品研发思路注重细分领域差异化竞争，公司的技术领先性主要体现在对智能开关和智能配电网自愈技术的前瞻性研究和应用。
四大产品事业部的业务界定有助于生产管理，生产效率有明显提升。北京科锐的主营业务产品种类繁多，系统集成解决能力和规模化生产成本问题在一定阶段有矛盾，但前者在未来的优势将凸显、后者将随生产规模扩大而弱化。公司产业链上游延伸有一定短板，配电成套设备的零部件自供比例有待提高。过去3 年生产效率提高显著。
公司销售系统针对配电设备招标模式变化积极调整，在业务员人均订单获取能力、销售回款、销售区域平衡上均走在同行前列。公司加强了地域性销售分部的管理，也调整了投标报价策略，业务员人均获认同能力在800 万以上远高于同行。公司收入确认偏谨慎， 销售回款和经营性现金流都较健康，区域销售的平衡性发展也走在同行前列。销售费用率较同行企业偏高的问题在逐步改善。 盈利预测和投资建议:预计公司2012-2014 年的营收增长分别为36.44%、20.67%、18.31%，对应eps 为0.52、0.69、0.89 元，对应pe 为25 倍、19 倍、14 倍。结合估值水平，维持“推荐”评级。
风险提示:2012 年之后配网建设投资整体增幅或有限；（东北证券（000686） 分析师：杨佳丽 ）
江西水泥（000789）:业绩大幅预减市场已有预期，4季度有望持续改善
前3季度业绩同比预减82%-83%，符合市场预期
公司发布业绩预告，1-9月份归属母公司股东净利润同比下滑82%-83%，eps为0.18-0.19元；其中3季度单季业绩同比下滑85%-89%，eps为0.04-0.05元，略低于我们预计的0.06元。我们认为业绩预减基本符合市场预期。
预计3季度业绩环比已经出现一定改善
3季度单季公司预计实现归属母公司股东净利润1412万-1812万，环比2季度的510万有明显的改善。我们认为，3季度业绩环比改善主要是由于3季度销量的环比回升导致的，毛利率可能也环比出现小幅的改善。
供需改善，4季度存在超预期的可能
公司主要市场江西和福建的水泥价格从8月底已经出现了明显的回升，po42.5水泥价格从低点分别累计上涨了50/50元/吨，对应的涨幅分别为19%和15%。我们认为，4季度作为传统旺季需求端将会支持水泥价格持续改善，考虑到公司业绩对价格具有很高的敏感性，我们认为4季度及全年业绩可能超出市场预期。
估值:维持“买入”评级，目标价14.00元
我们维持公司买入评级和14元目标价，其中目标价是基于瑞银绝对估值模型vcam推导得出的（wacc为8.7%，beta为1.22x）。（瑞银证券 分析师：密叶舟）
长海股份（300196）:成长能力持续得到验证
事件
长海股份于2012年10月13日发布3季度业绩预告，预计1~9月份盈利5400~6600万，同比增长31.25%~60.42%。
评论
保温板涂层毡产能增加，持续放量:保温板涂层毡可以提高聚氨酯保温板的防火等级，而且降低聚氨酯保温板材的生产成本。公司在国内领先推出该产品，获得了较大的利润。随着产品的大面积推广，公司3季度再投产2条单幅涂层线，产销持续两旺，预计4季度仍能贡献较大增量，全年毛利占比提高至20%左右。
新应用带动湿法薄毡持续景气:国外成熟市场中毡制品中以湿法薄毡为主，而国内湿法薄毡仅占毡制品的1/4左右。随着国内对湿法薄毡应用的深入研发，新产品将扩大湿法薄毡的需求，例如今年的保温板涂层毡从下半年开始明显带动了其他湿法薄毡企业的销售，我们预计湿法薄毡的景气度也将长期维持在较高水平。
玻纤纱及短切毡已至景气低点:从我们近期行业调研的情况来看，玻纤销量已经企稳，价格仍处低位，下跌空间有限但上涨也没有太大动力。短切毡属于充分竞争领域，周期同步与玻纤粗纱，从去年4季度开始行业整体已处于盈亏平衡点附近。
收购有望取得较大协同效应:公司9月份完成对天马集团的收购，10月份收购了不饱和聚酯生产企业天马瑞盛。
两家被收购企业对公司现有业务和全产业链的发展战略有较好补充，不仅扩大产能，且能推动公司向下游延伸的进度。
现金流状况优良:公司对于现金流的关注度非常高，上市以来应收账款周转天数和存货周转天数维持在50天以下。和行业其他企业不同，今年上半年应收账款天数和营业周期较去年年底还有所下降。
投资建议
不断领先于竞争者推出市扯迎的新产品是公司核心竞争力之一，除了保温板涂层毡继续放量，我们预计公司未来在毡制品和复合材料还将持续出现亮点，比如连续毡（*高端的毡制品之一）、玻纤防火装饰板（可用于航空及动车）以及cem-3电子薄毡等等。
玻纤纱景气度目前可以较为确定地处于底部，下降空间有限。而且玻纤行业明年可能是少数供给侧存在减量的周期性行业:全球大约有20多座窑将处于冷修阶段（其中含中国16座窑），影响供给量大约15~20万吨，另外，明年可能淘汰的坩埚等落后产能大约15~20万吨。
我们预计2012~2014年eps分别为0.74、1.00、1.41元/股，维持“增持”评级。在目前玻纤景气下，7万吨玻纤池窑投产导致资产变重后带来的短期经营风险和roe下降风险也需要关注。（国金证券 分析师：黄诗涛，贺国文）
中威电子（300270）:业绩大幅超预期，惊喜!明后年高增长，确定!
事项:中威电子发布前三季 度业绩预告显示:公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润4080万-4550万元，同比上年同期净利润2914.86 万元增长40%-56%。
评论:
前三季度净利润远超预期，惊喜! 全年eps 超1元、同比增长超65%，毫无悬念!正如我们之前系列报告分析的那样，公司前三季度靓丽成绩单是公司抓住行业高速成长契机、多年技术积极储备及近期营销队伍扩充所结之“果”。
公司当前总股本6000 万股。按照业绩预告公司前三季度将实现eps 0.68-0.76 元，同时按照行业属性四季度贡献全年营收1/3。由此我们认为:全年eps 超1 元，同比2011 年eps 0.61 元增长超65%，毫无悬念!n 订单锁定未来2-3年业绩高增长的确定性和智能商务楼宇不同，“智能交通”和“平安城市”项目金额大、实施跨期长（通常需要2-3 年）。公司近期大规模新进入该两领域，多个大项目订单保证了公司未来2-3 年高增长的确定性。
今年以来的新业务（前端摄像机及后端存储设备）迅猛发展态势超预期。前端摄像机产品属性决定了摄像机市场集中
