央行单日逆回购2650亿规模创历史次高
尽管降准呼声又一次上升，在公开市场上，逆回购操作规模如雪球般越滚越大之势，继续在上演。
面对巨量逆回购到期、存款准备金补缴、财政存款上缴等多重冲击，昨日央行继续在公开市场上施展逆回购操作，规模达到2650亿元，创下史上单日逆回购操作量次高水平；受此影响，当日市场资金利率出现回落，止住反弹趋势。
单日逆回购规模史上次高
央行公告显示，10月9日，央行以利率招标方式开展了两期共2650亿元逆回购操作，期限7天的逆回购交易量为1650亿元，中标利率3.35%；期限28天的逆回购交易量为1000亿元，中标利率3.60%。昨日询量的14天逆回购品种未开展操作。
单日2650亿元的操作量，仅次于节前9月25日的2900亿元逆回购。本周公开市场逆回购到期量1700亿元，央票到期100亿元，资金缺口1600亿元；在昨日的操作过后，本周公开市场已经提前锁定1050亿元的净投放。
天量逆回购依然起到了立竿见影的效果。截至昨日收盘，上海银行间同业拆放利率（shibor）终结了连续两个交易日的全面上涨势头，隔夜利率跌35.57个基点至3.3635%，7天利率跌6.17个基点至3.7508%。在银行间债券市场，昨日隔夜回购利率跌41.3个基点至3.365%，7天回购利率跌6.1个基点至3.764%。
由于央行上月投放的6500亿元逆回购均在本月到期，公开市场资金回笼压力高企。除此之外，本周一的例行法定存款准备金缴款，以及季节性的财政存款上缴，都加大了资金缺口，因而央行逆回购维持高规模符合市场预期。
不过，更严峻的挑战在于下周。9月中旬开展的合计1600亿元28天逆回购，将在下周到期，而昨日的1650亿元7天逆回购亦将于下周二到期，这样一来，下周逆回购到期规模将高达3250亿元。
“央行有得忙了，每周都是天量逆回购。如果不降准，只能维持当前的逆回购操作力度。”宏源证券（000562）高级分析师何一峰向《第一财经日报》记者表示。
降准预期分歧加大
据东方证券统计，6月、7月、8月和9月每月逆回购操作规模分别为1250亿、5010 亿、8200亿和9720亿，操作规模逐月抬升；逆回购不停地滚动资金至下个月到期，在外汇占款增量持续低位的背景下，每月逆回购规模“越滚越大”。
对此，东方证券分析师邵宇称，10月份央行若不降准，则需要通过逆回购操作滚动3000亿左右资金至11月份，但这将加剧11 月份资金紧张程度。因此，无论各月逆回购操作的投放规模如何，四季度都需要降准一次才能改善“逆回购操作越滚越大”的局面。
何一峰说：“现在逆回购这么大的量，理应降准。毕竟就算降了准，资金面也不会宽松；只要资金面不宽松，就谈不上引起房价和通胀反弹。”
瑞银证券周二发表的策略报告认为，与制约央行进一步放松货币政策的通胀、房价和qe3等因素的影响逐渐减弱相比，经济基本面和流动性对货币政策进一步放松的要求丝毫没有减弱，预计货币政策进一步放松的可能性在增加，特别是下调准备金率。
相形之下，在中金公司看来，法定存准率尚未到“非降不可”的地步。该机构昨日称，11月和12月，由于央票到期量上升、财政支出增加推动财政存款投放以及外汇占款回升，流动性将逐步好转。在此基础上，央行可以通过逆回购将部分到期量平滑至11月，与央票的到期量进行对冲，再逐步降低逆回购规模。
“这样即使不下调法定准备金比率，四季度的资金面相对于三季度也会有所改善。”中金公司分析师徐小庆说。
金元证券固定收益部研究主管告诉记者，近期央行选择频繁使用逆回购等短期的流动性调节工具，而非统一的数量化政策，旨在让市场参与者接受经济减速，使其预期逐步回归理性，未来这一局面或将持续下去。
“护盘”四大行汇金再出手
10月9日晚间，中国银行（601988）（601988.sh）发布股份变动情况公告显示，中央汇金投资有限责任公司（下称“汇金公司”）在第三季度累计增持1881.24万股公司a股，持股比例从67.63%升至67.64%。
过去12个月以来，汇金公司合计增持中行2.51亿股。其中，今年一季度和二季度，汇金公司分别增持了8363万股和76.3万股。截至9月30日，汇金公司合计持有1888.05亿股中行股份。
而就在前一天，工行公告称，汇金公司在第三季度大手笔继续增持工行逾626万股。这已是汇金公司连续第四个季度增持银行股，目前汇金公司所持工行股份占比升至35.43%。
此时，距离2011年10月10日汇金公司增持四大银行，正好一年时间。尽管这一年以来汇金公司持续增持，但四大行的估值却并没有因此而“振作”起来，中行在9月甚至一度破净。
某分析人士认为，四大行估值低迷，一方面是由于随着利率市场化的推进，商业银行利润高增长的“神话”已难以再现，市场对于银行的盈利能力表示担忧；另一方面，今年银行的不良率普遍出现反弹，在宏观经济下行的大环境下，未来中国银行业仍面临严峻的考验。
对于汇金公司的频繁增持，上述分析人士认为，除了有提振市场信心的意义外，更重要的是当前银行股估值较低，的确也是汇金公司增持的好时机。
截至昨日收盘，中行a股报收2.74元，上涨1.11%；h股报收2.92港元，上涨0.69%。
期指大涨空头增仓 短期或难敌多头
在经历节后首个交易日的开门绿后，昨日股指期货大幅上涨。
截至昨日收盘，主力合约if1210报收于2323.8点，较前一交易日结算价上涨52.8点，涨幅达2.32%，并且持仓量大幅增加5266手至65632手。其余三个合约亦大幅上涨逾50点，涨幅逾2%。而沪深300现货指数收于2320.16点，上涨50.10点，涨幅为2.21%，并且沪深300十大行业指数全盘收红。
市场人士分析，昨日期指增仓大涨说明多头占据优势，有利于反弹行情的延续。虽然昨日空头前二十位逆势增仓7769手至56308手大肆布局，但多头短期气势较旺，空头的强势打压或将大打折扣。
增仓大涨有利反弹延续
昨日期指大涨伴随持仓的大幅增加，在市场人士看来，反弹中的增仓有利于反弹行情的延续。
中证期货研究部副总经理刘宾认为，从总持仓看，在连续两天减持后，昨日大幅增仓7328手，再度回到9万手的水平，总持仓近期持续半个月的下行趋势呈现终结，而且在反弹中的增仓有利于反弹行情的延续。
上海中期期货分析师陶勤英认为，央行降准预期以及市场对于政策红利方面较高的期望，有效地提振了市场情绪，而昨日的大涨带来的市场人气的回暖有助于期指保持其反弹的势头。
不过，大涨之下，价差升水却出现缩小亦值得关注。昨日，期指主力合约if1210收盘仅升水3.64点，较周一的升水6.55点继续缩小。
长江期货资深分析师王旺指出，开盘后增仓上行，价差扩大，午后震荡整理价差收窄，收盘if1210 再创该合约*低价差水平。他认为，目前市场反弹还是来自政策托底的预期，而对经济阶段回稳的期望不宜过高。
陶勤英说，对应着昨日盘中期指的上涨和下跌，持仓量分别出现增加和减少的现象，显示出多方在昨日盘面中占据主导地位，不过期现价差在尾盘的缩窄，也反映出在期指大幅上涨后多方态度趋于谨慎。
空头大举增仓藏隐忧
从中金所昨日公布持仓来看，主力合约if1210多空主力均大举增仓，但是空头主力增仓的幅度却远大于多头主力。多头主力前二十位增仓3690手至46822手，但空头前二十位却逆势增仓7769手至56308手。
更值得关注的是，空头一线主力增仓势头迅猛。中证期货、海通期货和光大期货席位也纷纷增持空单1000手以上。
“空方有势如破竹之势”，广发期货期指分析师郑亚男说，目前期指的维稳行情虽然可期，但震荡调整在所难免。在空方如此猛烈的反击下，期指短期恐难继续维系上涨行情。
不过，刘宾则相对乐观。他分析，虽然空头资金呈现回流多少对后期的反弹形成一定拖累，但目前多头短期气势较旺，预计空方强势压制的效果或打折扣。
百亿险资抄底 “银十”可期否？
从跌破2000点到重回2100点，百点逆转沪指用了4天。
10月9日，沪指收报2115.23点，涨幅1.97%，成交675.2亿元；深成指报8743.86点，涨幅2.39%，成交650.5亿元。
此前三个交易日，从1999.48点的低位出发，沪指的涨幅分别为2.6%、1.45%、-0.56%。直到10月9日，今年继6月1日后，沪指首次冲上60日均线。
“这一波反弹比较强劲。往年金九银十的行情，今年‘金九’没有实现，市场超跌比较严重，出现熊市中的反弹很正常，出现‘银十’的可能性较大。”10月9日，南方基金首席策略分析师杨德龙告诉本报记者。
但反弹毕竟不是反转，其顶点在哪，更值得关注。“尽管a股在短期内重回2000点以下的概率较低，但我们对a股中期走势的判断依然保持谨慎。”中金公司称。
红十月
杨德龙分析，大盘连续上涨源于三个主要利好：其一，节前保险公司向基金公司申购基金达100亿，节后该抄底资金入市；其二，长假期间海外市场普遍涨幅超过2%，节后a股有补涨冲动；其三，2000点破了之后，投资者认为底部已确定。
“空头力量已比较衰竭。”一位市场人士分析，大盘跌了5个月之后，看空者该卖的基本都卖了，现在有一点买盘就涨上去了，但成交量并没上来，属于超跌反弹。
“红色十月”——这是申银万国给“2012年10月a股投资策略报告”起的标题。申万把这轮反弹的性质定义为“超跌反弹%2b股市维稳”。
申万分析，首先，投资者有整数关口情节，跌破重要整数关口，会引起超跌反弹。其次，十八大会期确定，市场“维稳预期”渐浓，对“超跌反弹”有推波助澜之势。
从6月看空以来，申万一直建议降低仓位。但此次
