国泰君安发布研报称，市场对经济预期企稳叠加业绩支撑，白酒修复行情延续；当下板块仍呈现低估值、低预期“双低”特征，配置价值凸显，当下乐观信号已现，持续把握预期拐点。
国泰君安主要观点如下：
风起于青萍之末，预期企稳、业绩支撑，白酒修复行情延续
近期白酒板块迈入估值修复区间，其中顺周期、高业绩弹性标的涨幅领先，国泰君安认为主要系：1)pmi等高频宏观数据超预期，且出口、服务业、制造业等数据相对稳健，市场对经济预期企稳甚至阶段性上修;2)白酒板块前期处于低预期、低现实状态，当下身处年报、季报期，白酒板块具备坚实业绩支撑。
白酒仍呈现预期、估值“双低”特征，持续把握预期拐点
站在当下，国泰君安认为，白酒板块经过近3年趋势性调整后，估值泡沫基本得到业绩消化，纵向来看，板块内部大批量标的已经处于预期及估值的“双低”位置。从概率角度看，综合roe、分红潜力以及当下板块估值分位数，2024年白酒配置价值凸显，后续应积极把握预期拐点，对于“少数乐观声音”(如市场对于涉及商品价格、出行人次等数据的乐观看法)需要重点留意。
消费品估值重塑，白酒估值修复可期
结合分子端、分母端角度，国泰君安认为，白酒板块估值仍系统性低于海外消费品，白酒估值被压低的核心在于市场对未来消费预期不稳，当下乐观信号已现，伴随市场对经济预期逐步修正，白酒板块估值修复可期。
风险提示：食品安全、产业政策调整。
