酒鬼酒(000799 60.25,0.37,0.62%,估值,测评)主要从事生产、销售湘泉酒系列白酒和酒鬼酒系列白酒产品。公司具备2万多吨的白酒生产能力，有充足的优质基酒和精品“洞藏文化酒”贮备，全国唯一将大小曲白酒工艺相互揉合的复合型生产工艺，全国唯一的馥郁香型白酒，全国仅有的三大天然自然酿酒生态带之一，具备得天独厚的气候、地理环境、土壤和水源等自然资源。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为1.73、2.62和3.48元，对应动态市盈率为33、22和16倍。当前共有18位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入的分别为7、11人，综合评级系数1.61。

　　汇量式网罗新型经销商，营销能力不断改进，跑马圈地招商实现高增长。公司的品牌和产品优势受到新型经销商青睐，招商工作进展顺利：1)公司属于有知名度的三线品牌，获得经销商认可；2)公司的主导产品切入主流价位，精品酒鬼酒和封坛酒鬼酒价位定位次高端，次高端品牌近两年都获得200%以上的增速，符合行业发展趋势；3)公司的营销和管理不断改进：组织上系统化设立湖南销售公司、北方营销中心、南方营销中心，大幅增加业务人员，设四大品牌事业部，对品牌的运作推进精细化管理。

　　白酒行业面临调整，公司的增长空间和增长速度或将打折扣。行业由于受到11超火爆表现的影响，无论是企业层面、经销商层面还是市场层面都对今年的酒水市场预期乐观。然而进入12年，行业受到三公消费限制、经济减速抑制需求等因素的影响，景气度下行，一、二线品牌的市场都面临很大的压力。三线企业的这种高成长前期依靠的是市场拉力，市场的拉力作用在行业景气度触顶下行的趋势下边际效益递减，因而对公司的这种逆势增长，华创证券认为其未来的增长空间和增长速度或将打折扣，对公司增长的持续性维持谨慎态度。

　　连续5个季度eps增速超100%，终端销售情况依然良好。1、单季度净利润环比持续增长。第三季度单季度公司净利润为1.69亿元-2.09亿元，同比增长572%-732%，环比增长19%-47%。公司经营情况持续加速好转。2、连续5个季度eps增速超100%，牛股潜质尽显。酒鬼第3季度单季度eps增速高达550%-713%，从2011 q3以来连续第5个季度eps增速超过100%，经营拐点继续。3、终端销售情况依然良好。近期对酒鬼和沱牌具有代表性的几个大区进行了草根调研，目前大部分经销商只有不到1个月的库存量，终端动销持续良好。

　　民生证券预计公司12-14年eps分别为1.90/2.96/3.72元，同比增速分别为220%、56%、26%，对应pe为28x/18x/14x。维持公司强烈推荐评级，目标价70元。

　　风险提示：省外扩张受阻。