欣旺达：业绩持续增长产能持续扩张
结论：公司公布三季报，前三季实现营收7.96亿，同比增长9.05%；归属于上市公司股东的净利润4176万元，同比下降27.67%；基本每股收益0.17元。我们预计2012-2014年的eps分别为0.4元、0.58元、0.83元，对应pe为31.3倍、22倍、15.2倍，首次给予“推荐”评级。
(长城证券 袁琤，王霆)
张裕a:行业低谷叠加“农残“事件，促销费用大幅上升
事件描述：
张裕a今日公告2012q3业绩报告，主要内容如下：2012q3公司累计实现营业收入41.24亿元，同比减少6.57%；归属于母公司所有者的净利润11.63亿元，同比下降7.99%。基本每股收益1.7元。
其中第三季度实现营业收入11.11亿元，同比减少16.05%；归属于母公司所有者的净利润2.42亿元，同比下降37.53%。基本每股收益0.36元。
事件评论：
我们认为目前葡萄酒行业景气度不佳和进口酒去库存冲击并未消退；同时8月9日媒体报导公司“农残”事件的负面影响也给公司三季度的销售增长带来额外的压力。第三季度公司销售收入同比显著下降16.05%。
公司加大促销使得费用率大幅提升，利润率显著下滑。第三季度公司毛利率同比提升0.75个百分点。由于负面报道影响，公司加大促销力度，因此销售费用率同比大幅提升10.28个百分点。第三季度营业利润率为28.55%，较上年同期显著下降10.67个百分点；净利润率为21.74%，同比下降7.48个百分点。公司毛利率相对稳定是我们十分愿意看到的；我们认为由于加大促销的费用率上升更多是短期的影响，推测公司在销售恢复的过程中费用率也将逐步回归至正常水平。
第三季度经营现金流净额同比显著下降78.18%。单季度销售商品、提供劳务收到的现金流同比减少5.3%；而购买商品、接受劳务支付的现金同比增加1,538万元，存货余额较上季度末环比增加2.17亿元；同时支付给职工的现金和支付的各项税费分别同比增加2,207万元和5,964万元。
我们看好中国葡萄酒行业未来的发展空间；在国内葡萄酒企业中，公司具有相对较为丰富的产品结构和渠道资源。我们认为三季度是公司多重负面因素叠加的低谷，一方面是行业需求不景气和进口酒去库存的冲击，其次是公司在在浙江、福建等体量较大的市场由于产品老化、渠道价格透明遭受一定的增长阻力，以及8月上旬的“农残”报道的突发影响。推测公司三季度业绩显著下滑或许会带来对今年业绩预期和估值的进一步调整，未来行业需求转好以及公司恢复性增长或许带来投资机会。预计2012-2014年公司的每股收益分别为2.64元，3.22元和3.94元，维持“推荐”评级。
风险提示：食品安全风险；新品市场推广风险等。
(长江证券 周密)
紫金矿业：业绩符合预期，冶炼业务上升拉低毛利率
3q盈利环比下跌符合预期：公司3季度实现营业收入130.64亿元人民币，同比上涨8.0%，环比2季度上涨15.6%，略高於预期，主要由於铜冶炼业务收入超预期。归属母公司净利润12.34亿元，同比下滑10.2%，环比下滑6.2%；对应每股收益0.057元，基本符合预期。
毛利率进一步下滑冶炼业务占比上升：3q毛利率环比下降3.3个百分点至22.0%，前三季度整体毛利率下降8.2个百分点至24.5%。主要由於：
价格下跌：前三季度矿产金销售均价同比上涨4.9%，而矿产铜、矿产锌、铁精矿均价分别同比下跌17.4%、16.5%、12.4%。
单位成本上升：矿产金、矿产铜单位成本同比分别上涨35%、9%。除了原材料价格及人员工资上升之外，公司紫金山金矿进入成熟期，采选矿石的品位有所下降，提高了单位开采成本。
产品结构变化：年内公司自有矿山矿产业务占比持续下降，而毛利率低甚至亏损的冶炼业务占比上升。今年公司20万吨铜冶炼厂投入试生产，3q冶炼铜业务收入2.03亿，同比飙升87.6倍，收入占比由去年同期0.2%提升至14.9%，而该部分毛利为-3.08%。
小幅上调盈利预测维持长线买入。去年4季度金价高位回落，而今年2h金、铜价格低位反弹，4q12盈利有望同比增加。我们上调12年矿产金的销量预测至30吨，上调冶炼铜的销量预测至11万/20万吨，上调铁精矿12/13年的销量至240/270万吨，并上调2013年冶炼铜成本预测。调整后，公司2012/13年收入为436.5/533.1亿元，上调幅度1.9%/1.2%；归属母公司净利润为50.3/53.9亿元，上调幅度4.9%/0.3%，对应eps为0.23/0.25元。维持公司hk$3.3的目标价及“长线买入”评级。
(交银国际证券 裴毅飞)
朗玛信息：对对碰良性增长，phone+试用顺利
朗玛信息：业绩高增长、高盈利水平。2012年三季报财务表现：营业收入1.09亿元，同比增长40%，其中第三季度同比增长35%；营业利润0.57亿元，同比增长52%；归属母公司净利润0.58亿元，同比增长60%，其中第三季度同比增长84%。盈利水平较高且稳定。
毛利率和净利率分别达到88%、53%，毛利率维持在一个稳定水平，净利率呈上升趋势，主要是利息收入所致。
电话对对碰业务：今年增量贡献仍来自原有省份。公司利润基本来自此，截止9月底会员数达235万人，比去年底增长21%，季度环比增长7.3%。三季度又与联通的重庆、湖北、云南三个分公司签订了业务合同，累计已开通43家。我们估计今年新开通省份所贡献收入不到10%，利润增长主要来自今年以前已开通省份渗透率的提升。
移动互联业务：phone+试用期推广顺利。截止9月底phone+的注册用户已超过100万，第四季度公司将继续完善产品，增加社交功能和全球用户注册等新功能，来突出“熟人社区”属性。
大幅扩张研发。截止9月底研发人员到168人，继上半年研发大幅扩张后，三季度仍环比增长了18%。研发投入集中在朗玛网、爱碰、phone+项目上，已完成了对对碰业务与朗玛网的对接技术工作，已有23个省级平台接入了朗玛网。
广告收入尝试。公司将尝试在不影响用户体验前提下，在朗玛网和对对碰业务上推出广告业务。
盈利预测、估值及投资评级：微调盈利预测，2012/2013/2014年eps为1.59/2.02/2.79元，对应2012-2014年pe分别为44/35/25倍，维持“增持”评级。
(海通证券 张泽京)
金洲管道：业绩增速较快，新高端募投预助未来高成长
事件：2012年10月26日，公司发布了三季报，公告显示前三季度公司实现营业收入24.14亿，同比增长10.47%；实现营业利润0.89亿元，同比增长65.35%；归属母公司所有者净利润0.75亿元，同比增长52.20%；实现每股收益0.26元，同比增长52.94%。
第三季度，公司实现营业收入8.71亿元，同比下滑0.44%；实现营业利润0.32亿元，同比增长29.98%；归属母公司所有者净利润0.26亿元，同比增长29.34%，实现每股收益0.09元，基本符合我们的预期。
点评：三季度营收同比基本持平，毛利率小幅下跌受宏观经济不振影响，三季度公司营业收入下降0.44%。企业生产所需原材料价格上涨，导致公司业绩营业成本小幅上涨0.47%，拖累综合毛利率同比下跌0.84个百分点至7.24%。
中海金洲传捷报，投资收益助公司营业利润提升。公司参股49%的中海金洲自扭亏以来业绩频传捷报，助力三季度公司投资收益环比增长3.17%，带动公司营业利润同比提升29.98%。
募资项目建设进度加快，产能释放渐行渐近。公司前三季度投资活动现金流出1.08亿元，远大于中报披露的0.39亿，主要是由于公司募集资金项目之预精焊螺旋焊管项目建设支出增加所致，表明新募资项目投资速度在加快。
公司定增再扩高端输送管道产能，业绩增长空间巨大8月底，公司拟募资不超过5亿元用于建设“年产20万吨高等级石油天然气输送用预精焊螺旋焊管项目”和“年产10万吨新型钢塑复合管项目”，此次拟投资两项目的产出品均为高收益品种，预计项目完成后可增营收20.43亿，净利润1.39亿元，以目前股本计算，折合eps0.47元。
盈利预测与估值不考虑增发，我们预计2012-2014年公司营业收入分别为36.93亿元、39.98亿元和43.03亿元，折合eps分别为0.33元、0.43元和0.48元，对应pe分别为26.13倍、19.54倍和17.69倍。若考虑增发，假设股本不变，募投项目2015年达产后可增厚业绩0.47元。考虑到目前增发方案仍在预案阶段，我们暂维持公司“增持”评级。
风险提示宏观经济的不确定性影响公司业绩；新产品产能释放速度低于预期。
(方正证券(微博) 张正华)
雏鹰农牧：单季利润下滑过半，财报背后显长期积极信号
雏鹰农牧发布三季报业绩报告：1-9月份实现销售收入11.35亿元，同比增加27.19%，净利润2.63亿元，同比下降15.33%，对应eps为0.49元；其中三季度单季销售收入下滑4.3%，净利润为0.73亿元，同比下降56.61%，对应eps为0.14元。公司同时预计全年净利润同比变化-15%至15%，超出我们对全年业绩下滑-25%的谨慎预期。
三季度生猪、仔猪价低，而去年同期基数较高，导致公司销量增加而盈利同比下滑。q3生猪价格小幅反弹10%，但绝对价格仍维持低位；养殖盈利差导致仔猪补栏需求下降，q3仔猪价格持续下滑，从33元/公斤下降至当前的26元/公斤，下降21%。生猪、仔猪价格下滑导致q3头毛利由去年的640元/头回落至今年的150-200元/头，三季度单季毛利率下滑至30.3%，低于12年上半年34.5%和去年同期40.6%。
尽管短期利润下滑，三季报背后的亮点仍值得长期投资者关注。(1)周期谷底产能扩张不放松，保证未来增长潜力。报表显示固定资产、在建工程、长期待摊(注：养殖场支付的土地租金)较年初分别增长57%、82%、467%。(2)品牌猪肉渠道品牌战略初见成效，到九月末，雏牧香生态猪肉已收到预收款585万元。
消费者对食品安全愈发重视给予生态猪肉市场巨大空间，公司布局意在深远，虽然今明两年对整体业绩贡献不大，但随着明年雏牧香产品可能进入长三角、北京等发
