给予食品饮料“增持”的投资评级。推荐顺序：继续首推一线白酒和葡萄酒，建议继续加大配置大众消费品。推荐顺序为：五粮液(000858,股吧)。近期重点推荐：五粮液、贵州茅台(600519,股吧)、张裕a、伊利股份(600887,股吧)。
第一，增长高确定、估值低区域：白酒行业正值消费旺季，终端消费景气，茅台(600519,股吧)元旦前后有望超预期大幅提价，一线品种2012年40%以上业绩增长相对确定；张裕稳定增长再加速，预计2012年33%的业绩增长；在业绩增长明确的同时，行业估值均在历史同期底部区域，盈利增长将驱动相关公司未来12个月内股价上升。
第二，年底前板块窄幅震荡，大的买点尚等2012一季度数据验证，短期等待茅台提价兑现：在板块超额收益及行业估值优势的反力作用下，板块上涨和下跌空间有限。2012年，尽管市场对经济增速下滑、白酒行业2012增速或将见顶的担忧会压制板块估值提升，但行业快增长、高成长确定、低估值优势将推动行业板块上涨，大的买点或需等待一季度销售数据和春季糖酒会的催化。
第三，长期看好大众品收入利润增长和未来市值持续扩张：短期看成本回落，长期看集中度提升带来的盈利能力上升，2011年10月初提示加大大众品配置，伴随cpi回落，成本下降预期推动相关公司股价涨幅居前。
