中国网11月6日讯(记者 王菡平)日前，水井坊(24.10,-0.11,-0.45%)发布了2012年三季报，公司前三季净利同比增长近50%，但预收账款一项却继续减少至0.47亿元，仅占公司营业总收入的4%。与此同时，公司的经营活动现金流量净额同比下降逾3成，降幅在白酒上司公司中位列第二。

　　三季报利润“蓄水池”继续缩水

　　水井坊三季报显示，报告期内，公司实现营业总收入12.4亿元，同比增长16.77%；实现归属于上市公司股东的净利润为3.17亿元，同比增长48.98%。如果扣除营业外收支，其营业净利润为3.12亿，同比增幅提高至74.55%。

　　虽然水井坊的净利润有所上升，但是其预收账款却继续下滑。三季报显示，公司预收账款从年初的3.51亿元下降至期末的0.47亿元，降幅为86.66%；而在今年中报中，水井坊的预收账款较年初水平降幅为85.73%。同比来看，水井坊的预收账款较去年同期的8670万元，也大幅下降了46.03%。

　　对于预收账款较年初大幅减少，水井坊表示，主要是期初已收到的经销商货款在本期货物发出后结转收入所致。

　　其实除了水井坊之外，三季报预收账款有所下降的白酒股还包括贵州茅台(241.50,-1.42,-0.58%)、五粮液(33.60,-0.09,-0.27%)、古井贡酒(36.85,-0.35,-0.94%)、山西汾酒(43.85,-0.25,-0.57%)。不过，水井坊在白酒股预收账款降幅黑榜中排名第二，仅次于古井贡酒。(如图所示)上市公司 2012年三季报 2011年三季报预收款项 占营收比例 同比增速 预收款项 占营收比例古井贡酒9467万 3% -74.41% 3.70亿 17%水井坊 4679万 4% -46.03% 8670万 8%贵州茅台37.5亿 19% -45.01% 68.2亿 50%五粮液65.1亿 31% -17.59% 79.0亿 50%山西汾酒5.33亿 10% -11.90% 6.05亿 17%

　　部分白酒上市公司预收账款情况 制表/中国网财经

　　预收款项一直被白酒企业视为调节利润的“蓄水池”，其充足与否对企业的业绩预期有着直接的影响，大幅下滑则意味着未来由其转化的实际收入也会相应减少。同时，预收款项也能反映一家公司在行业内的地位以及议价能力。

　　经营现金流净额降幅行业排名第二

　　此外，水井坊反映公司销售情况的硬指标——经营现金流的状况也延续疲态，经营活动产生的现金流量净额由去年同期2.09亿元变为1.41亿元，同比下滑32.38%。

　　对比白酒上市企业的三季报不难发现，仅4家公司的经营活动现金流量净额同比出现下降，其中三线白酒企业老白干酒(35.85,-0.41,-1.13%)业降幅较大，同比下降2倍多；而紧随其后的便是水井坊。上司公司 2011年三季报 2012年三季报 2012年前三季增速老白干酒0.65 -0.73 -212.14%水井坊 2.09 1.41 -32.38%贵州茅台90.3 75.6 -16.28%五粮液67.7 65.5 -3.25%

　　部分白酒上市公司经营现金流情况(单位：亿元) 制表/中国网财经

　　对于前三季经营活动产生的现金流量净额下降超三成，水井坊给出的解释为：公司加大水井坊品牌建设力度，增加市场投入；随着公司管理的提升与公司发展相关费用增加；上年末较大预收账款在本期实现收入。