民生证券：确定性高成长催生局部机会

　　民生证券研究小组

　　(王永锋 等)

　　整体而言，白酒行业不确定性加大，尤其是上半年可能会出现2009年单季度业绩增速较低的情况。整个行业增速将由2011年的顶峰（收入增速40%，利润增速56%）转入正常增长甚至于低速增长（收入增长10%多一些，利润增长20%多一些）。同时，食品业可能会出现由于原材料下滑带来的毛利率上升引起的投资机会。

　　就食品饮料行业来看，我们认为投资机会将更多的出现在确定性高成长性的个股上，明年我们仍坚持以寻找业绩能够超预期的高成长个股。
　　国泰君安：白酒行业将进入平稳发展阶段

　　国泰君安证券研究

　　小组(胡春霞，林园远)

　　展望2013年，我们认为白酒行业在经历了这几年疯狂增长后，未来将进入一个平稳增长阶段。鉴于白酒板块估值已反应了行业景气下降的预期，估值本身几无泡沫，因此预计2013年白酒板块行情将是业绩驱动型的上涨。

　　快消品长期被寄予厚望，首选安全边际高的品种，今年我们主要提供2个投资思路：一是业绩稳定，估值优势显著的公司，即伊利股份(600887,股吧)，这类公司安全边际相对较高，是我们今年首推品种。二是关注业绩可能出现拐点的公司，比如南方食品(000716,股吧)，相比第一类，业绩拐点公司存在的风险较高，需要实时跟踪终端消费情况。

　　招商证券(600999,股吧)：研究尚道投资尚简

　　招商证券研究小组

　　(朱卫华，董广阳，龙隽)

　　招商证券食品饮料研究团队以产业分析见长，逻辑框架独特、数据翔实，对食品饮料行业进行的分类及分析方法被广大机构投资者认同。今年我们准确判断了食品饮料行业走势，成功把握了年初三线白酒行情及大众品成本下降行情，重点推荐的茅台(600519,股吧)、汾酒、伊利、双汇等公司均大幅跑赢大盘，领先行业推荐的伊力特(600197,股吧)、沱牌舍得(600702,股吧)、老白干酒(600559,股吧)、汤臣倍健(300146,股吧)等公司更是表现上佳。

　　2012年6月13日发表的《食品饮料业2012年中期投资策略－白酒投资简约之美：从cpi到消费升级指数》，提出了简约的白酒研究框架。

　　银河证券：白酒利润增速或继续夺冠

　　银河证券研究小组

　　(董俊峰，周颖)

　　年底前几个月没有利空的概率较大，基本上板块利空出尽。行业景气度仍将处于高位。更重要的是，全行业收入和利润增速在未来一年内，仍将延续今年以来位居全市场各行业首位的趋势。在经过多次调整后情况下，未来一年继续超额收益的概率相当大。

　　即使*坏情况发生，仍然有表现优秀公司。虽然行业具有弱周期性，但经过仔细分析各主要高端白酒企业的内部新动作，我们认为在新竞争环境下，某些公司将在行业景气度改变的不利之时，仍然能够保持原有的上升通道，确保业绩增速符合甚至超越市场一致预期。