11月8日，券商发布研报看贵州茅台(234.10,0.00,0.00%)等5股，以下为相关研报：
贵州茅台（600519）：不可靠的负面报道或再次送来投资良机
机构：招商证券微博(9.38,0.00,0.00%)撰写时间：2012-11-08
茅台的社会可流通库存应远远小于媒体报道的数字。近期有媒体称茅台社会渠道库存在2万吨，数据不可靠，从二批商去年6月至10月囤货时间看，二批商囤货量*多不会多过3个月；而社会终端库存多是陈年酒，成本较低，以投资收藏为主，甩货意愿不高，流通难度大，对市场冲击非常有限。所以真正可流通的库存实际远小于媒体报道的夸张数字。此类报道在6、7月时出现过，但现在过了中秋国庆销售压力已相对缓和，媒体为了看空而拼凑的内容并不可靠。
整体需求不佳及年底回笼资金的需求令批发价走弱，但茅台经销商*具承接来年新计划的能力。高端白酒批发价在节后至今均有回落，茅台目前平均仍在1400元左右，回落的主因是需求环境较弱及临近年底部分经销商为完成任务回收资金而降价出售。不过茅台单个经销商普遍量不大，但实力雄厚，在茅台仍有单瓶600元毛利的驱动下，他们完全可以完成新年度的进货计划。
茅台在价格管控的政策和执行方面一直很到位。公司一直有政策对终端价限高，如果二批商低价货出来，公司会溯源要求一批商按市场价把低价货全部买回，以维护市场价格。所谓价格崩盘之说，危言耸听。
2012年业绩仍有超预期可能，重申“强烈推荐-a”投资评级：9月提价及3季报已经证明茅台完成年度目标的能力，按目前54%的净利率，公司eps很有可能超越之前13.68元的预测，达到14元以上。不论来年环境如何，其行业领先的成长速度并无悬念。维持茅台2012-2013年13.68元，19.17元的预测，市场上过度负面的报道或将再次送来股价投资良机。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）11月08日讯
奥飞动漫(19.20,0.00,0.00%)（002292）：布局大银幕，提升品牌价值完善全产业链
机构：中投证券撰写时间：2012-11-08
事件：由公司主导投资拍摄的电影《巴啦啦小魔仙》拟于2013年春节贺岁档期上映，预计总投资约2000万元。
点评：
看好公司此次动漫电影投拍项目，并其具有三重意义：1）在动画片制作外，公司投拍电影说明其动漫内容制作实力正日益提升和全面；2）随着同名动画片多轮播出打下扎实的观众基础，《巴啦啦小魔仙》衍生品对业绩的贡献逐年提升，此次电影上映将进一步提升该长线品牌的影响力；3）电影作为内容制作的重要组成部分，布局此领域将是公司积极完善全产业链运营的重要举措。
结合该项目和公司发展情况，公司内容制作实力的提升趋势日益显著，预计电影投拍力度将逐步加强：1）奥飞文化每年内容产出保质保量；2）新收购明星动画的黄伟明团队及其优秀作品强力补充公司创作能力；3）公司与其他内容制作公司已形成良好合作关系。继该片后，《开心宝贝》亦将登陆大银幕。
基于多年运营铺垫，预计电影上映将提升《巴啦啦小魔仙》品牌价值并推动其成为年收入过亿的单品。近年来，《巴啦啦小魔仙》通过持续且多形式推广已成为国内主要女生玩具，更是公司重要长线玩具品种。其内容包括图书、动画片、真人剧和舞台剧等形式，而衍生品已累计销售近4亿元。预计电影上映将催化品牌价值提升。
公司正成为国内稀有的全产业链运营的平台型动漫企业。在试水《帝皇侠》后，公司继续布局大银幕说明其深知电影在产业链中的重要地位，更说明其对全产业链运营的力度和决心。未来内容形式的不断丰富将提升品牌价值并撬动全产业链。
在中国动漫产业发展趋势长期向上且政策环境良好的背景下，看好奥飞的三大潜力之源（主营高毛利率的动漫玩具；采取符合国情的产业文化化模式逐步深入动漫领域；通过并购等方式加强渠道和平台建设并逐步打通全产业链）将为其带来短期业绩的高速增长和长期业绩的明确增长，维持“强烈推荐”评级，建议投资者长期持有。
维持盈利预测，维持“强烈推荐”评级。鉴于电影排期和对业绩影响尚未完全确定，暂时维持预测2012-2014年eps分别为0.41、0.58和0.81元，在目前股价（19.08元）下，对应pe为46、33和24倍。给予6-12个月目标价32元，对应2013年55倍pe。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）11月08日讯
汇川技术(20.330,0.00,0.00%)（300124）：抓住有利时机适时推出股权激励，保持竞争力
机构：第一创业撰写时间：2012-11-08
事件：公司发布股权激励草案，拟向227名激励对象授予1352万份股票期权，占总股本的3.48%。
股权激励计划首次授予的股票期权的行权价格为21元。主要行权条件：在本股票期权激励计划有效期内，以2012年净利润为基数，2013-2015年归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润年复合增长率相对2012年不低于12%、13.98%、14.65%。
点评：
主要行权条件是2013-2015年净利润年复合增长率相对2012年不低于12%、13.98%、14.65%。将复合增长率折算成同比增长，2013年同比增长12%，2014年同比增长16%，2015年同比增长16%。
考虑每年摊销的股权激励费用，以2013年为例，将摊销费用3598.88万元扣除，2013年净利润同比增长达到22%，才能满足股权激励要求。
在整体经济形势并不明朗的情况下，至少公司预期明年的业绩情况在好转。从公司各个产品来看，电梯依然保持大约20%的增长，变频器与伺服系统都是负增长，总体情况来看业绩压力较大。
对于汇川技术此类高科技企业来说，核心技术人员是公司的主要资产，股权激励是公司维护团队稳定的重要举措，为确保此次股权激励的顺利实施，公司对整体方案的选择，包括行权条件、行权价格都有精确的规划。
此次股权激励计划的激励对象包括公司中高层管理人员及核心技术人员，包括227名激励对象，占公司主要研发和销售人员的28%。
维持原先的业绩预测，预计2012年、2013年和2014年每股收益分别为0.89元、1.02元、1.22元。公司股权激励计划稳定军心，有利于保持公司竞争力，维持“强烈推荐”投资评级。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）11月08日讯
碧水源(36.450,0.00,0.00%)（300070）：强势进入环评领域，完善产业链助发展
机构：国金证券(15.66,0.00,0.00%)撰写时间： 2012-11-08
事件：碧水源对外投资设立合资公司进入环评（环境影响评价）领域
11月7日，碧水源在北京与中国环境科学研究院、环境保护部环境保护对外合作中心、深圳市利赛环逼技有限公司签订《合作协议》，设立中环国宏环境资源科技有限公司，注册资本1000万元，从事环评业务。
碧水源以自有资金出资210万元，占新公司21%的股权；中国环境科学研究院出资490万元，占新公司49%的股权；环境保护部环境保护对外合作中心出资150万元，占新公司15%的股权；深圳市利赛环逼技有限公司出资150万元，占新公司15%的股权。
新公司主要从事环境评价，环保、节能技术咨询与服务，相关的技术开发、研究、服务相关的业务等。
的点评与分析
合资方势力不可小觑，共同打造环评品牌
本次主要合资方中国环境科学研究院是新公司的第一大股东，直接隶属于中国环保部，拥有环境影响评价甲级资质，承担了多次重大项目的环境影响评价工作，并保持行业领先技术水平，本次合作首先表明了公司作为国内环保龙头企业被环保部的认可，其次也与其共同携手进入潜力巨大的环评领域。
中国环境科学研究院1978年成立，隶属于环保部，是国家*大、*核心的环保技术研究院，也是我国历史上许多重大项目的环境影响评价单位之一，拥有我国环境影响评价第001号甲级资质，在我国环评领域具有举足轻重的地位。
1)评价资质分为甲、乙两个等级，区别在于乙级资质只能承担省级以下环境保护行政主管部门负责审批的环境影响报告的编制工作，而甲级资质没有此限制。
根据2010年全国人大的提议，我国环境影响评价将实行管办分离原则，在此背景下，经过国家环保部批准，在原中国科学研究院环境影响评价中心及其甲级资质剥离，由四方合资组建专业环境影响评价公司，新公司在承接合资各方优势的基础上，延续中国环境科学研究院在环境影响评价领域的领先地位。
合资公司各方股东已经承诺并保证，须将环境影响评价甲级资质剥离，转至新公司，并且承担相应的义务。
维持盈利预测，继续看好公司成为中国水问题的综合解决方案提供者
由于暂未公告合资公司的预期收益情况，因此暂不考虑新公司未来的盈利贡献，仍然维持对于公司的盈利预测，预测2012-2014年eps为1.047元、1.575元和2.065元，同比分别增长67.11%、50.41%和31.11%；基于公司正确的战略定位、复制性强的商业模式以及卓越的执行力，在目前这个时点，看好公司成为中国水问题的综合解决方案提供者，维持买入评级。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）11月08日讯
华发股份(7.35,0.00,0.00%)（600325）：收购世荣房产50%股权，有效提高项目管控
机构：海通证券(8.76,0.00,0.00%)撰写时间： 2012-11-08
事件:公司董事局会议审议通过《关于签订股权收购框架协议的议案》，拟收购世荣房产50%股权。
投资建议：
公司本次拟收购的珠海世荣开发有限公司为华发股份与世荣兆业(10.77,0.00,0.00%)在2006年3月成立的合资公司，当时双方各占50%权益。本次公司拟收购该项目公司剩余50%股权。世荣
