来源：酱酒界

　　酱酒界1 月 8 日讯，作为 a 股市场明星板块的白酒股，在刚刚过去的 2024 年面临诸多挑战，业绩降速明显，股价整体表现不佳，进入 2025 年，行业调整仍在持续，不过，部分投资人和机构对其前景也持有一定积极看法。

　　2024 年白酒行业整体困境

　　2024 年，白酒行业遭遇罕见的全年淡季，需求疲软、库存增加、破价现象频发。行业龙头贵州茅台的飞天系列价格亦出现波动，整体市场消费需求萎缩。

　　酒企业绩表现分化

　　从 2024 年前三季度业绩来看，大部分白酒企业实现盈利，但增长态势分化。洋河股份、舍得酒业、口子窖、酒鬼酒等净利润下滑，珍酒李渡上半年归母净利润同比大幅下降 52.57%。贵州茅台、五粮液虽实现利润增长，但增速放缓，五粮液归母净利润同比增速从过去的高位降至 2024 年前三季度的 9.19%，单季度增速仅 1.34%，贵州茅台、山西汾酒也有类似 “失速” 迹象。

　　股价普跌与分红回购进展

　　受行业不景气影响，2024 年白酒股股价普遍下跌，仅五粮液微涨 3.51%，泸州老窖、舍得酒业、酒鬼酒等多股跌幅超 20%。贵州茅台市值曾居 a 股第一，截至 2025 年 1 月 7 日已退居第五。不过，在回馈股东方面，白酒股有所进步。贵州茅台 2024 年首次实施中期分红，每股派现 23.882 元（含税），合计拟派现超 300 亿元，还宣布 30 亿 - 60 亿元 “注销式” 回购计划。五粮液、天佑德酒、山西汾酒、泸州老窖也进行或即将进行中期分红。

　　2025 年前景展望

　　2025 年初白酒板块仍整体普跌，但著名投资人段永平表示茅台公司状况依然良好。中国银河证券研报称，酒企 2025 年发展方针侧重于修炼内功、做实市场工作，行业格局将延续分化集中趋势，且板块估值处于历史偏低位置，分红回购方案也对估值有支撑。东方证券指出白酒板块积极分红兼具顺周期弹性与红利属性。华鑫证券认为政策端扩内需利好频发，消费复苏可期，行业长期增长动力仍强，但短期需加速库存出清、调低业绩预期，企业端板块估值有望先反弹，基本面将逐步修复，不过需经历消费场景和消费力提升两个阶段。

　　总体而言，2025 年白酒股前景受多方因素影响，虽面临挑战，但部分积极因素也为行业发展带来一定希望，投资者需密切关注行业动态及企业经营情况。