【财经专讯】4月8日晚间，安徽古井贡酒股份有限公司（股票代码：000596.sz）发布2024年度业绩公告。报告显示，公司全年实现营业总收入235.8亿元，较2023年同期增长16.4%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利”）达55.1亿元，同比增长20.2%；扣除非经常性损益后的归母净利润（以下简称“扣非净利”）为54.6亿元，同比增幅达21.4%。这一成绩再次印证了古井贡酒作为徽酒龙头的市场韧性与品牌竞争力。

　　全年业绩稳健，盈利能力持续提升

　　2024年，古井贡酒在白酒行业结构性调整的背景下，依然保持双位数增长。其中，全年235.8亿元的营收规模创下历史新高，16.4%的增速高于行业平均水平。分季度来看，公司第四季度实现营收45.1亿元，同比增长4.8%；归母净利7.7亿元，同比微降1.2%；扣非净利7.6亿元，同比小幅增长0.6%。尽管四季度利润端略有波动，但全年净利润率仍提升至23.4%，较2023年提高0.8个百分点，反映出公司产品结构优化与成本管控的成效。

　　分析人士指出，古井贡酒的增长动力主要来自三方面：一是核心产品“年份原浆”系列持续放量，其中高端产品古20、古30占比提升；二是省外市场扩张加速，河南、湖北等新兴市场销售收入同比增长超25%；三是春节旺季备货需求拉动，2024年一季度预收款余额较上年同期增长18%，为全年业绩奠定基础。

　　产品结构升级，高端化战略成效显著

　　近年来，古井贡酒持续推进“三品工程”（品质提升、品牌升级、品类创新），通过聚焦次高端价格带，推动毛利率稳步提升。2024年，公司中高端产品营收占比突破75%，较2023年提升3个百分点。以核心单品“年份原浆”为例，其终端成交价在300元以上的产品销量同比增长30%，带动整体毛利率提升至78.6%，同比增加1.2个百分点。

　　此外，公司通过文化ip营销强化品牌溢价。2024年，古井贡酒连续第九年冠名央视春晚，并推出“龙年纪念酒”等限量产品，进一步巩固“中国老八大名酒”的高端形象。年报显示，公司全年广告费用投入达28.3亿元，同比增长12%，但费用率同比下降0.5个百分点，表明营销效率持续优化。

　　省外扩张提速，全国化布局再进一步

　　作为区域酒企全国化的代表，古井贡酒2024年省外市场收入占比首次突破35%，同比增长22%。其中，河南市场销售收入突破40亿元，湖北、江苏市场均实现两位数增长。公司通过“1+n”渠道策略（即核心经销商+多元化终端网点）深化下沉，在县级市场覆盖率提升至85%。

　　值得注意的是，公司海外业务亦取得突破。年报披露，2024年古井贡酒出口额达3.2亿元，同比增长45%，主要销往东南亚及欧美华人市场。公司表示，未来将依托“一带一路”倡议，加速布局国际化渠道。

　　行业竞争加剧，古井贡酒如何应对挑战？

　　尽管业绩亮眼，古井贡酒仍面临行业挑战。2024年，白酒行业整体增速放缓，头部企业如茅台、五粮液通过降价抢占市场份额，区域酒企竞争压力加剧。对此，古井贡酒在年报中提出三大应对策略：

　　1. 数字化赋能：投入5亿元升级供应链系统，实现从生产到终端的数据贯通；

　　2. 产能扩充：亳州酿酒基地技改项目将于2025年投产，预计新增原酒产能3万吨；

　　3. 股东回报：拟每10股派发现金红利30元（含税），分红比例达50%，持续提升投资者信心。

　　机构看好长期价值，目标价上调至320元

　　业绩发布后，多家券商发布研报表示乐观。中金公司指出，古井贡酒“产品高端化+渠道精细化”战略清晰，给予“跑赢行业”评级；国泰君安则将目标价上调至320元，对应2025年市盈率25倍。截至4月9日收盘，古井贡酒股价报收285元，当日涨幅3.2%。

　　结语

　　在白酒行业存量竞争时代，古井贡酒凭借品牌力与渠道优势交出了一份高质量答卷。未来，随着消费复苏与高端化趋势延续，公司能否在200亿规模基础上实现“二次增长”，值得市场持续关注。