酒经

　　4月17日，国内酒类流通第一股华致酒行交出了一份令人意外的成绩单。这家在2023年刚突破百亿营收的行业龙头，仅一年时间便跌出“百亿俱乐部”。

　　营收净利润双跌

　　4月17日晚，华致酒行发布了2024年年报。2024年营收94.64亿元，同比下滑6.49%；净利润仅剩0.44亿元，同比暴跌81.11%。

　　分季度来看，华致酒行去年二季度、三季度、四季度单季营收持续下滑，同比分别下滑14.77%、20.84%、12.62%，颓势贯穿全年。

　　分品类看，2024年其白酒营业收入87.6亿元，较2023年减少约6.35亿元，下滑幅度约6.77%。进口烈性酒营收腰斩，2024年分别实现营收0.81亿元，同比减少43.75%。葡萄酒业务持续萎缩，2024年营收4.2亿元，同比减少13.68%。

　　从37亿元到突破百亿元营收，华致酒行仅仅用了5年时间。2023年，华致酒行营收突破百亿，也是国内酒类流通行业诞生的第一个“百亿级”酒行。这家曾以“五年狂飙60亿”创造行业神话的企业，如今却陷入“卖得越多、亏得越狠”的怪圈。

　　处境艰难的不止华致酒行

　　2024年年报显示，怡亚通2024年实现营业收入776.17亿元，同比下滑17.8%；归母净利润1.06亿元，同比下滑24.92%。旗下子公司深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司，2024年营收5.52亿元，同比下滑15.21%；同期净利润181.17万元，同比大幅下滑32.80%。

　　同样的，作为酒行业的百亿大商，歌德盈香，陷入欠薪、闭店风波，昔日“囤酒大户”被迫收缩战线，营收处境也非常困难。

　　另一大酒类流通品牌酒便利也是处境艰难。酒便利2024年上半年半年报数据显示，2024年上半年酒便利归属净利润1136.63万元，同比下降48.77%。2024年11月，酒便利实控人余增云被立案调查，其大股东河南侨华所持股份被冻结。今年1月6日，酒便利发布公告称，拟以接近400万的价格将驻马店酒便利的股权全部出售。

　　行业数据显示，2024年酒类流通企业平均库存周转天数延长至180天以上，较疫情前增长超50%。一位资深从业者直言：“过去靠囤货涨价就能躺赚，现在仓库里的酒却成了定时炸弹。”

　　酒类流通的三重大山

　　电商平台、直播带货、社区团购等新渠道的崛起，正在重构酒类流通格局。2024年，华致酒行电商渠道营收逆势增长72.87%，但这恰恰暴露了其线下渠道的溃败。

　　截至2024年末，华致酒行存货高达32.59亿元，占总资产的45.81%。按当前动销速度测算，其库存消化周期已超过18个月。更严峻的是，存货跌价风险持续累积：飞天茅台批价从2900元高位回落至2200元，五粮液、国窖1573等主力产品批价倒挂幅度达15%-20%。

　　在消费降级大背景下，酒企为保市场份额掀起价格战。华致酒行全年促销投入增加45%，但毛利率反而下降1.8个百分点。“现在不是比谁赚得多，而是比谁亏得少。”某省级经销商坦言。

　　酒类流通的未来在哪？

　　过去十年，酒类流通商通过“囤货-涨价-套现”的资本化运作快速扩张。但随着白酒金融属性弱化，这种模式已难以为继。华致酒行存货周转率从2020年的2.1次降至2024年的1.2次，资金效率腰斩。

　　酒商转型也在进行时，华致酒行砍掉30%低效门店，转向定制酒、老酒鉴定等增值服务；怡亚通押注供应链金融，试图盘活上下游资金链；酒便利探索“即时零售+社区仓储”新模式，将配送时效压缩至15分钟。

　　华致酒行跌破百亿，就像是一面镜子，映照着库存积压、消费降级、竞争加剧、价格倒挂，这些困扰众多酒类企业共同的难题。目前囤货套利、渠道垄断的旧模式也许已经走到了尽头。

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