4月28日，上海百润投资控股集团股份有限公司（以下简称“百润股份”，股票代码：002568）发布2024年年度报告及2025年第一季度财报。数据显示，公司2024年全年实现营业收入30.48亿元，较上年同期下降6.61%；归属于上市公司股东的净利润为7.19亿元，同比下滑11.15%。尽管全年业绩承压，2025年一季度净利润却逆势增长7.03%，释放出积极信号。

　　2024年业绩下滑：行业调整与成本压力双重影响

　　年报显示，百润股份2024年营收与净利润双双下滑，主要受预调鸡尾酒行业阶段性调整及原材料成本上涨影响。分业务看，其核心板块预调鸡尾酒（以“rio锐澳”品牌为主）实现收入26.83亿元，同比下降7.2%，占总营收比重约88%；香精香料业务收入3.65亿元，同比微降1.3%。

　　公司解释称，2024年消费市场复苏不及预期，部分区域渠道库存消化缓慢，叠加玻璃瓶、果汁等原材料价格持续高位，导致毛利率同比下降2.8个百分点至62.1%。此外，销售费用同比增加3.5%至8.22亿元，主要系品牌推广投入加大，但未能完全对冲市场疲软的影响。

　　2025年一季度现转机：净利润逆势增长

　　同日披露的2025年一季报显示，百润股份1-3月实现营收7.37亿元，同比下滑8.11%，但净利润达1.81亿元，同比增长7.03%。这一反差主要得益于成本优化与产品结构改善。公司通过供应链精细化管理，一季度毛利率回升至63.5%，同比提升1.2个百分点。此外，高毛利新品“rio清爽”系列及无糖产品线占比提升，进一步拉动利润增长。

　　战略调整：加码高端化与年轻化布局

　　面对行业竞争加剧，百润股份在年报中强调将推进“产品创新+渠道深耕”双轮驱动。2024年，公司推出多款低度果酒及联名限定产品，并加速布局便利店、电商直播等新兴渠道。2025年计划进一步扩大即饮场景覆盖，同时通过数字化营销触达z世代消费者。

　　值得注意的是，公司现金流状况稳健，截至2024年末，经营活动现金流净额为8.01亿元，为后续研发与市场投入提供支撑。董事会拟每10股派发现金红利5元（含税），分红总额达2.63亿元，占净利润的36.6%。

　　机构观点：短期承压但长期仍具潜力

　　多家券商研报指出，百润股份短期业绩受行业周期影响，但预调酒赛道渗透率仍低于成熟市场，长期成长空间明确。中金公司认为，随着消费回暖及公司高端化战略落地，2025年业绩有望逐季修复。

　　截至4月28日收盘，百润股份股价报23.68元/股，当日微涨0.85%。市场对其一季度利润回暖反应积极，但全年表现仍需观察后续消费复苏力度及公司战略执行成效。