4月29日，甘肃莫高实业发展股份有限公司（证券代码：600543，以下简称“莫高股份”）正式披露2024年年度报告。报告显示，公司全年实现营业收入3.28亿元，较上年同期大幅增长65.38%；经调整后（扣除与主营业务无关及不具备商业实质的收入）的营业收入为3.12亿元，同比增幅达78.98%。然而，作为公司核心业务板块之一的葡萄酒产业表现低迷，全年营收仅6055.64万元，同比下滑17.41%，成为财报中备受关注的焦点。

　　主业增长强劲，葡萄酒业务拖累整体表现

　　莫高股份在年报中强调，营收增长主要得益于农产品加工及贸易业务的快速扩张。报告期内，公司大麦芽、甘草等农产品销售收入显著提升，推动整体业绩回暖。但葡萄酒板块的持续萎缩暴露出公司在消费市场的竞争乏力。数据显示，莫高葡萄酒营收已连续多年下滑，2024年跌幅进一步扩大，较2023年同期减少近两成。

　　行业分析人士指出，国内葡萄酒市场近年来受进口品牌冲击及消费者偏好转变影响，本土品牌普遍承压。莫高葡萄酒虽以甘肃河西走廊产区为特色，但在品牌推广、渠道建设及高端化转型方面进展缓慢，市场份额逐渐被张裕、长城等头部企业蚕食。此外，年报提及的“优化产品结构”措施尚未在营收端显现成效。

　　成本压力与战略调整并行

　　值得关注的是，莫高股份葡萄酒业务的毛利率亦呈现下降趋势。公司解释称，原材料成本上涨及市场促销力度加大是主要原因。为应对困境，莫高股份在年报中提出将“聚焦中高端产品研发”，计划通过推出有机葡萄酒、冰酒等差异化产品提升盈利能力。但业内人士认为，此类转型需长期投入，短期内难以扭转颓势。

　　另一方面，莫高股份正尝试通过跨界布局分散风险。2024年，公司新增新能源相关业务，包括光伏电站运营及储能技术合作，但该板块目前贡献有限。投资者担忧，若葡萄酒业务持续失血，可能影响公司整体现金流，进而制约新领域的拓展。

　　行业环境严峻，未来挑战加剧

　　中国酒业协会数据显示，2024年国内葡萄酒产量同比下滑9.6%，行业整体处于深度调整期。在此背景下，区域性品牌如莫高葡萄酒面临更严峻的生存压力。公司坦言，将“加速电商及新零售渠道布局”，并探索文旅融合模式，例如开发葡萄酒庄园旅游项目，以挖掘新的增长点。

　　市场对莫高股份的后续表现分歧明显。部分机构认为，其主业增长潜力可对冲葡萄酒业务风险；但也有分析师警告，若核心品牌竞争力持续弱化，可能引发资本市场信心动摇。截至报告发布日，莫高股份股价较年初下跌约12%，反映出投资者对战略转型成效的观望态度。

　　结语：复苏仍需时间

　　尽管莫高股份通过多元化业务实现了整体营收增长，但葡萄酒板块的疲软仍是其无法回避的短板。在行业洗牌加速的背景下，公司能否通过产品升级与渠道革新重振酒类业务，将成为2025年业绩的关键变量。